降费增效效果显著叠加行业景气度回升，韵达股份股价涨停

17日A股市场上，物流板块震荡走高，其中韵达股份实现涨停，申通快递涨超3%，顺丰控股涨超4%、德邦股份、圆通速递等上涨。

消息面上，据国家邮政局官方微信消息，经测算，2024年4月中国快递发展指数为416，同比提升16.7%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为494.2、648.8、221.0，同比分别提升27.7%、15.5%、3.5%，发展趋势指数为67.7。4月，行业市场规模稳步增长，服务质效不断提升，发展能力有所增强，运行态势整体向好。4月，快递发展规模指数为494.2，同比提升27.7%。从分项指标看，预计4月快递业务量收同比增速将分别接近23%和19%。

从基本面来看，公司2024 年一季度公司营收及归母净利润双双上涨，其中，营业收入同比提升6.5%至111.56亿元；归母净利润同比增长15.02%至4.12亿元；营业利润同比增加20.98%至6.16亿元。在WIND所列举的主要可比公司中，韵达股份的营业利润及归母净利润同比增速均位于较为显著的位置，这一表现不仅彰显了公司稳健的经营实力，更在一定程度上凸显了其在行业中的竞争力和持续发展潜力。

星展证券认为公司降费增效，数智经营。2023年，公司管理层灵活调整经营策略，充分挖掘数字化和核心资产优势，充分落实各项精细化管理措施，2023年公司单票核心经营成本同比下降11.2%至0.87元，其中单票运输成本同比下降17.3%至0.50元，单票中转成本同比下降1.1%至0.37元。2024年第一季度，公司单票核心运营成本同比下降24.0%至0.76元，未来随着公司业务规模的扩大，成本管控措施持续发挥作用。与此同时，公司实施聚焦战略，对多元业务和配置资源进行合理收缩优化，公司四项费用(销售、管理、研发及财务费用)于2023年和2024年第一季度分别同比下降16.1%和8.9%，费用管控得到有效改善。

预计公司24/25年营收为504.2/548.1亿元，并新增26年预测为597.1亿元；预计公司24/25年归母净利润为19.7/23.1亿元，并新增26年预测为26.7亿元，当前股价对应24年PE为12倍，维持“强于大市”评级。