白酒业三季报：洋河前三地位难以撼动

白酒上市公司三季报悉数出炉。头部白酒企业格局没有变化，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖五大白酒上市公司前三季度营收共计约2447.7亿元。江苏经济报记者注意到，在白酒业“探花”之争中，洋河股份继续保持领先优势，前三季度营收突破300亿元大关，将业界竞争对手甩在身后。

行业排序：头部酒企强者恒强

A股白酒上市公司2023年三季报披露已收官。据同花顺iFind数据统计显示，前三季度，20家白酒上市公司实现总营收3111.62亿元，同比增长15.91%；归母净利润合计1189.8亿元，同比增长18.92%。前三季度，白酒行业业绩整体呈稳步增长态势。

今年前三季度，白酒上市公司整体保持稳健增长。数据显示，上述20家上市酒企中，14家净利润均呈现正增长。贵州茅台、五粮液、洋河股份等10家公司净利润实现两位数增长；金种子酒、顺鑫农业业绩出现亏损。 从营收来看，贵州茅台、五粮液两大龙头以超强的盈利能力占据行业半壁江山。数据显示，前三季度，贵州茅台实现营收1032.68亿元、五粮液实现营收625.36亿元，两大龙头营收合计占行业比达54.28%。

10月27日晚，洋河股份公布2023年前三季度业绩报告，1-9月实现营收302.83亿元，同比增长14.35%；归属于上市公司股东净利润102.03亿元，同比增长12.47%；扣非后归属于上市公司股东净利润101.65亿元，同比增长14.95%。其中，第三季度实现营收84.10亿元，同比增长11.03%；归属于上市公司股东净利润23.41亿元，同比增长7.46%；扣非后归属于上市公司股东净利润24.52亿元，同比增长11.43%。在白酒业关键的探花位次竞争中，洋河股份在营收指标上，还保持高出80多亿的体量优势，在净利润方面，竞争态势依旧激烈。

“通过业绩表现可以看出，前三季度头部酒企表现出强者恒强的态势，特别是拥有高端白酒产品的酒企，展现出超强的造血能力。”白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青表示。

数据分析：洋河股份亮眼三季报成色十足

对于洋河交出的三季度成绩单，业界人士给予了充分肯定。华安证券研报指出，第三季度，洋河股份产品上仍旧以水晶梦及天之蓝作为增长引擎。国信证券研报分析，通过合理调控回款、发货节奏，中秋国庆双节后洋河股份的回款进度约85%-90%。

酒企普遍采用先款后货的销售方式，经营性现金流是反映白酒企业动销关系的重要指标；合同负债主要为公司预收的货款，用来预测未来业绩，其增长或下降则反映经销商打款下单增减的情况。据财报显示，洋河股份今年第三季度经营活动产生的现金流净额40.78亿元，同比增长16.6%；前三季度实现经营活动产生的现金流净额为43.43亿元，同比增长554.3%。此外，第三季度，洋河股份合同负债为55.16亿元，环比增加1.94亿元，说明经销商打款意愿高于上季度。

中国酒业独立评论人肖竹青表示，与行业内酒企高库存相比，洋河股份杜绝盲目向渠道伙伴压货，目前渠道商和终端酒行门店洋河系列酒库存很少，都是顺价销售，渠道各环节因为有价差有利可图，因此推销洋河酒的积极性非常高。此外，洋河股份正在“打高卖低”，通过强化洋河梦之蓝手工班与品购会，产生较大影响力提升了洋河品牌心理价位预期，通过对中高端产品系列的市场培育，来为可持续发展打基础。

发展走势：行业分化，洋河展示龙头实力

对于今后的行业走势，相关人士指出，今年是“消费提振年”，虽然当下中国白酒行业整体增速略放缓，但名优酒企头部集中化趋势不改，有深度板块市场的名酒企和有价位突破的地方酒企增长较好。聚焦品质、把握趋势的洋河展现出稳步前行的高质量发展态势，展现了行业龙头的发展实力与战略定力。

经过近几年的发展，洋河不断巩固梦之蓝M6+战略主体地位，加强水晶版梦之蓝消费者培育，做大海之蓝规模，推动产品成功迭代升级和市场全国化，洋河的产品结构正逐步走向完善。梦之蓝是洋河绵柔品质的扛鼎之作，依然是洋河增长核心动力。次高端逐渐替代高端酒成为行业新增长引擎，行业开始进入第二成长阶段，梦之蓝M6+持续保持势能，在600元高线次高端价格带规模领先，未来将继续引领公司成长。

海之蓝、天之蓝凭借洋河深厚的品牌力及渠道力，基本盘稳固。2021年7月天之蓝焕新上市，2022年7月新版海之蓝上市，以极致品质和外观设计获得市场高度评价，这两款产品仍处于消费的主流价格带，保持稳健增长。在今年的春糖会期间，洋河大曲(经典版)焕新上市，定位全国大单品百元标杆，向市场清晰传递了洋河名酒在产品复兴、市场复兴、营销复兴、商业复兴、业务复兴方面的发展路径。在白酒行业持续分化、挤压式增长的态势之下，集中化、品牌化、高端化的趋势进一步凸显，收入和利润持续向名酒企业、头部酒企集中。在此过程中，洋河发展战略发挥独特优势，取得较好成效。

透过洋河的高质量发展，可以看出，伴随经济复苏与消费回暖，洋河依旧保持长期向好的基本面，稳健增长，彰显出韧性与活力，洋河正从容不迫，一步一个脚印的稳步前行。

江苏经济报记者 王琦

文章来源：江苏经济报