证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅订单成交数量增加，价格延续微涨走势。民生证券最新观点指出，HJT具有转换效率高、衰减率低等优势，且能和钙钛矿叠层达到更高的转换效率，有望成为未来光伏电池技术的主流方向。今年以来产业内加快对HJT降本增效的探索，近期行业迎来频频突破，HJT的产业化进程或将加速。宏观方面，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，企业方面，TCL中环募资138亿元投建35GW硅片、25GW N型TOPCon电池，协鑫集成将原募资金额下调为48.57亿元。
订单成交数量增加多晶硅价格延续微涨走势
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.8-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为2.03%；单晶致密料价格区间在6.5-7.6万元/吨，成交均价为7.02万元/吨，周环比涨幅为2.93%。
本周硅料市场价格小幅上涨，本周有新订单的企业数量为7家，个别企业仍在执行前期订单，部分企业处于报价洽谈阶段，市场较为活跃。价格上涨主要有以下几个原因：从需求端看，海外组件囤货趋势延续，支撑硅片开工率维持高位满开，硅料需求维持增长态势。从供给端看，硅料生产企业受电力供应或技改等因素影响，产出有所下降，外加新建产能受市场因素冲击导致投产延期，同时在产企业库存也基本清空，余量较少，硅料供应远低于预期。需求增量远大于供应增量，支撑近期硅料价格延续持稳微涨走势。从成本端看，由于硅片售价在涨，硅片企业承受原料价格上涨的能力增强，提价成交的意愿增强。综合以上因素，硅料价格能够实现窄幅上升。
截止本周，国内硅料生产企业合计15家(包含新建投产企业一家)，其中2家企业仍在设备维护检修中，3家企业受当地电力供应影响降负荷运行，对产量有一定影响。据硅业分会统计，7月份国内多晶硅产量约11.56万吨，环比净减量为5907吨，降幅为4.86%。受内蒙地区电力供应影响，预计8月份国内多晶硅产量将调低预期至11.8-11.9万吨，环比增幅在3%以内，而同期需求预计将在53-55GW左右，故预计8月份多晶硅仍将维持去库存状态，价格延续目前走势的可能性较大。
机构观点
民生证券最新观点指出，HJT具有转换效率高、工艺流程短、双面率高、温度系数低、衰减率低等优势，且能和钙钛矿叠层达到更高的转换效率，有望成为未来光伏电池技术的主流方向。目前制约HJT量产的主要因素是设备与低温银浆、靶材等材料成本较高，今年以来产业内加快对HJT降本增效的探索，近期行业迎来频频突破，我们认为HJT的产业化进程或将加速。
增效路径：
1)双面微晶提升电池效率。微晶硅具备更高的掺杂效率，能有效提高导电性和透光率，提升电池效率。双面微晶HJT电池的实验室最高效率已达26.81%，量产效率已突破25%，并有望提高到25.5%以上。通威基于HJT技术的THC产线已完成双面纳米晶开发，当前最高效率26.49%，组件功率732.6W(210尺寸66片版型)，良率97%以上。
2)转光膜增加组件功率。UV光转胶膜将光子响应较低的紫外光转化成响应更高的蓝光或红光，增加异质结HJT电池发电功率并提高可靠性。赛伍技术研发的UV光转胶膜已实现HJT单组件增益8-10W，助力组件端提升发电效率1.5-2%。
降本路径：
1)薄片化降低硅成本。HJT电池结构天然适合硅片薄片化，目前头部异质结企业的硅片厚度已达120μm，110μm、100μm厚度硅片正在导入。东方日升公告其已与高测股份签订每年供货10GW的100μm硅片的战略协议，未来100μm厚度的硅片有望成为主流，甚至进一步减薄到90μm。
2)少银化。目前降低HJT电池的银耗主要有0BB、银包铜、电镀铜、激光转印及钢板印刷等途径。4月，东方日升4GW高效25.5%异质结0BB电池实现首线贯通，0BB“昇连接”工艺+背面副栅50%银含量的银包铜有望助力HJT银耗下降至10mg/W以内。6月，由太阳井全球首创的异质结铜互连大试线在客户端成功验收，促进电镀铜从实验室到产业化的转化落地。
3)靶材少铟化。ITO靶材性能优良且成熟，但受制于铟金属的稀有和高价，靶材少铟化势在必行。通过ITO+AZO，即在电池背面叠加AZO可降低ITO膜的厚度，从而实现少铟化。7月，迈为股份宣布，公司最新研发的设备对于100%铟基靶材的理论单耗已从近20mg/W降至13.5mg/W，预计23年底将降至12mg/W；若结合低铟叠层膜方案，铟基靶材理论单耗可降低至6mg/W左右。
4)设备国产化+规模化降本。目前国内设备商迈为、捷佳、钧石已具备了HJT整线设备供应能力，随着设备国产化程度提高，2022年底HJT设备投资成本已降低至3.6亿元/GW，并有望继续降低。
宏观事件
1、三部门重磅文件！绿证覆盖分布式光伏等全部可再生能源
日前，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，通知提到，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。
通知要求，规范绿证核发，对全国风电(含分散式风电和海上风电)、太阳能发电(含分布式光伏发电和光热发电)、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。
2、2023年可再生能源电力消纳责任权重发布
8月4日，国家发展改革委办公厅 国家能源局综合司关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知发布。
通知指出，2023年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省(自治区、直辖市)按此进行考核评估；2024年权重为预期性指标，各省(自治区、直辖市)按此开展项目储备。
各省(自治区、直辖市)按照非水电消纳责任权重合理安排本省(自治区、直辖市)风电、光伏发电保障性并网规模。严格落实西电东送和跨省跨区输电通道可再生能源电量占比要求，2023年的占比原则上不低于2022年实际执行情况。
3、新疆维吾尔自治区：加快风光基地建设 建成准东、哈密北、南疆等千万千瓦级新能源基地
8月2日，新疆自治区工业和信息化厅 发展改革委 生态环境厅印发《新疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》的通知，通知指出，大力发展新能源新材料等战略性新兴产业集群，实施产业基础再造工程和建链补链强链专项行动，着力打造氢能、能源装备、硅光伏、硅化工、电子材料、碳基新材料、生物医药、软件和信息技术服务、网络和数据安全等产业链。加快国家大型风电、太阳能发电基地建设，建成准东、哈密北、南疆等千万千瓦级新能源基地，加快发展抽水蓄能、化学储能等，推进风光水储一体化发展，建设一批氢能产业示范区，推动氢能产业集聚发展。加快发展输变电、光伏、风电、农业机械、新型纺织机械、能源化工等一批优势特色先进装备制造业，推进重点地区建设先进装备制造业基地。进一步拓展硅基、铝基、钛基、碳基、生物基等新材料生产加工能力，促进上游原材料与下游精深加工协同发展，加快发展碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯等化工新材料，推动碳基新材料向特种功能碳黑、碳纳米管、超纯碳、储能用导电剂等下游延伸，重点发展硅光伏、硅电子、硅化工、硅合金等硅基下游产业，推动“新能源+煤电硅材一体化”绿色发展模式上新台阶。
4、涉及新型储能！发改委等部门关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知
8月1日，国家发展改革委等部门发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知，通知指出，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、云计算、人工智能、工业互联网、基因和细胞医疗、新型储能等领域的攻关任务。
行业新闻
1、主要流向风光领域！1-6月中国新能源项目投资金额高达5.2万亿
根据CINNO Research统计数据显示，2023年1-6月中国新能源项目投资金额高达5.2万亿人民币(含台湾地区)，主要流向风电光伏，金额约为2.5万亿人民币，占比约为46.9%;锂电池投资总金额1.2万亿人民币，占比约为22.6%;储能投资总额9500亿人民币，占比约为18.1%;氢能投资总额超4900亿人民币，占比约为9.5%。
2、福建：鼓励可再生能源发电项目配建储能提高电网消纳能力
8月3日，福建省发展和改革委员会关于鼓励可再生能源发电项目配建储能提高电网消纳能力的通知，通知指出，根据周边省份的成熟经验，鼓励新核准(备案)的风电场、光伏电站等可再生能源发电项目及未纳入保障性并网规模的分布式光伏发电项目自愿承担一定比例的并网消纳责任权重，配建一定规模的储能设施。近期鼓励相关储能设施的配建规模可暂定为项目总规模的10%及以上(时长2小时及以上)。对自愿按比例配建储能设施的可再生能源发电项目，经电网企业按程序认定后，积极支持项目并网。
3、江苏徐州：加快推进光伏复合利用 全力发展分布式光伏
近日，徐州市生态环境局关于公开征集《徐州市减污降碳协同增效实施方案<征求意见稿>》意见建议的公告，公告显示，统筹推进能源安全和绿色低 碳发展，加快构建清洁低碳安全高效的现代能源体系。推进可再 生能源替代工程，大力发展新能源。加快推进光伏复合利用，全力发展分布式光伏。
到2025年，力争既有建筑绿色节能改造面积达50万平方米。 鼓励小规模、渐进式更新和微改造，推进建筑废弃物再生利用。 深入推进建筑领域可再生能源规模化应用，推进建筑太阳能光伏 一体化建设。
研究利用 废弃矿山、采煤沉陷区受损土地、已封场垃圾填埋场、污染地块等因地制宜规划建设光伏发电、风力发电等新能源项目。
4、北京东城：大力促进分布式光伏发电就地并网使用
近期，北京市东城区人民政府关于印发《东城区碳达峰实施方案》的通知，通知指出，以安全运营为基础，在产业园区、公共机构和建筑领域等因地制宜推广使用分布式光伏发电系统，推进光伏建筑一体化应用。开展能源互联网试点示范建设，大力促进分布式光伏发电就地并网使用。
公司动态
1、TCL中环募资138亿元投建35GW硅片、25GW N型TOPCon电池
8月2日，TCL中环新向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(修订稿)。本次发行可转债拟募集资金总额不超过138亿元，扣除发行费用后将全部用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目和TCL中环25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。
年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目将建成35GW高纯太阳能超薄硅单晶材料项目所需的厂房及其他配套设施等，项目实施后，预计将形成年产35GW高纯太阳能超薄硅单晶硅片的生产能力。本项目总投资365,005.00万元，其中拟使用募集资金350,000.00万元。项目建设整体周期约18个月，经测算，项目内部收益率56.81%，投资回收期3.00年(含建设期)。
TCL中环25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目围绕高效太阳能电池片生产进行布局，拟新建25GW电池车间及其配套基础设施，本项目实施后，预计将形成年产25GW N型TOPCon高效太阳能电池片产能。项目总投资1,066,504.00万元，其中拟使用募集资金1,030,000.00万元。本项目建设整体周期约24个月，经测算，本项目内部收益率17.31%，投资回收期5.99年(含建设期)。
2、通威股份：苍溪40万吨绿色基材一期项目 预计于2024年底前建成投产
近日，有投资者在投资者互动平台提问，咱们公司在苍溪县投资58亿建设年产40万吨晶硅绿色基材项目进展如何了？
8月4日，通威股份回复称，公司拟在苍溪县投资40万吨绿色基材(工业硅)项目。该项目已于8月1日正式与广元市人民政府、苍溪县人民政府签约，合计拟建设40万吨工业硅产能，其中一期项目预计于2024年底前建成投产。
据了解，8月1日，广元市人民政府、苍溪县人民政府与通威股份有限公司正式签订《40万吨绿色基材(工业硅)项目投资协议》。
项目计划在苍溪投资58亿元，建设晶硅光伏年产40万吨绿色基材(工业硅)，达产后预计可实现年产值约80亿元，年税收4亿元，新增就业岗位约2000人，是建县以来苍溪引进的最大工业制造项目。
3、总投资120亿元！正泰新能20GW电池及5GW组件项目签约四川宜宾
8月1日，四川省宜宾高新区技术产业园区与正泰新能科技有限公司在正泰集团杭州新能源园区举行签约仪式。
据了解，本次签约项目总投资约120亿元，分两期建设：一期建设年产10GW高效晶硅太阳能电池及3GW光伏组件生产基地，二期建设年产10GW高效晶硅太阳能电池及2GW光伏组件生产基地。项目满产后年产值预计将超过130亿元。
4、协鑫集成：将原募资金额下调为48.57亿元 主要用于芜湖10GW高效电池片项目
8月2日，协鑫集成发布公告称，公司将向特定对象发行股票募资总额由原先的不超过57.99亿元调整为不超过48.57亿元。本次发行数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，即不超过17.55亿股(含本数)。
调整前本次定增募资主要用于芜湖协鑫20GW(二期10GW)高效电池片项目、晟颢新能源发展(徐州)有限公司年产10GWh智慧储能系统项目以及补充流动资金。调整后募资主要用于芜湖协鑫20GW(二期10GW)高效电池片项目和补充流动资金。
5、棒杰股份：10GW光伏项目预计于2023年第三季度投产
8月2日，棒杰股份在互动平台表示，公司10GW光伏项目目前进展顺利，预计于2023年第三季度投产。
据悉，棒杰股份高效光伏组件项目建设内容为租赁厂房，购置生产设备，形成具备年产10GW高效光伏组件生产能力，项目公司注册资本5亿元，固定资产投资约10亿元，其中一期建设4GW高效光伏组件项目，租赁厂房，生产设备投资约2.5亿元人民币；后续产能及研发中心项目视一期项目进度择机启动。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
硅料价格整体继续反弹，包括头部厂家与二三线厂家的致密料价格陆续回升至每公斤64-71元区间，疏松料和菜花料等相对品质较差的品类对应价格也已经出现弱反弹趋势。
价格反弹的主要原因，一方面与有效供应增量不及预期有直接原因，包括头部企业在内的新产能出现程度不等的延迟投产和达产现象，导致三季度产量增幅下降，有效供应量趋缓；另外一方面拉晶环节新产能对应的炉台在三季度持续投放，对于原生多晶的需求增幅加速；如此供需环境下，硅料供应不但对于前期库存得以快速去库，现货供应订单交付呈现紧张趋势，主流价格出现明显反弹。
预计在三季度组件端排产趋于乐观增长的情况下，硅料环节主流价格仍然有反弹和利润修复空间，八月核心看点将转移至硅料与硅片环节之间的利润分配和议价权争夺。
硅片价格
7月底硅片龙头厂家更新报价，M10尺寸新的报价上调到每片2.93-2.95元人民币之间，其余硅片厂家也随后陆续上调价格，本周主流成交价格出现上行，P型硅片中M10与G12尺寸落在每片2.95元与每片3.92元人民币左右，同比上周涨幅约4-6%不等。N型硅片部分，本周主流成交价格也对应上升到每片3.05元人民币。
当前部分地区与成都大运会实施限电影响实际产出，以及繁多的硅片尺寸也变相降低流通效率。此外，N型与P型硅片在供需上出现错位，部分硅片厂家逐步增加N型硅片的产出比重，然而厂家在生产上仍面临品质的考验，其中尤其头部企业推进速度较慢，N型硅片实质产出相对保守；迭加N型电池产能爬坡缓慢，采购P型硅片持续需求旺盛，因而出现硅片供应紧张与价格的横盘上行。
短期而言，预期硅片供应仍会相对紧俏，同时上游硅料的涨价与下游电池的高昂利润，也都给硅片的价格起到支撑作用，预期下周硅片价格维稳看待。
电池片价格
本周主流尺寸电池片成交价格有小幅提升，M10尺寸主流成交价格来到每瓦0.74元人民币左右，并且厂家们报价激进，多数来到每瓦0.75-0.76元人民币不等；而G12尺寸电池片则维持落在每瓦0.73元人民币左右。在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片价格维稳，成交价格普遍落在每瓦0.8元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差维持每瓦6分钱人民币左右。而HJT(G12)电池片外卖厂家稀少，价格落在每瓦0.9元人民币不等。
M10PERC电池片价格走势持续与组件价格分化明显，由于电池片处在相对低的买点，组件厂在下半年竞争出货目标下，采购电池片相对积极。然而，尽管当前电池厂家话语权十足，电池厂家们仍要留心维系自己与客户间的良好关系，随着年底TOPCon电池产能砸堆，实质产量释放下，甚至在明年上半年电池环节将会出现严重的供应过剩与价格竞争，届时除了自身的营运决策外，也将需要仰赖客户间的支持配合。
组件价格
上游涨势未止歇、部分材料也酝酿涨价，而组件环节仍受到多方因素挤压，业主按需拉货，而部分组件厂家也因成本压力无力交付较低的价格，两方来回商谈。加之厂家为了争抢订单，一线厂家新签订单价格也有下滑迹象，PERC单玻组件约落在每瓦1.25-1.28元人民币，二三线价格约落在1.22-1.25元的水平。分销现货执行价格仍持续混乱，1.2初头的出厂价格量体有增多趋势。高价部分，仍有前期订单在执行，价格基本落在1.35-1.4左右的区间。
8月组件厂家排产仍有上升，主要集中在一线厂家上调为主，中后段厂家排产谨慎、部分下修，但总量仍有上升来到近乎50GW的量体。考虑组件库存部分区域仍较高，且需求启动的情况看来也需等到中旬过后，在厂家竞争订单、远期价格仍有让价之下，短期涨价成功落地机率有限，本周仅有部分低价组件回升价格，量体较少。
本周海外组件价格小幅下滑，中国出口执行价格约每瓦0.165-0.18元美金(FOB)，亚太地区执行价格约0.165-0.17元美金。欧洲价格近期现货价格约在每瓦0.16-0.17欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分，部分厂家持续出清库存，低价部分约0.15-0.16欧元有增多的趋势，在过往较少发生低于亚太地区的价格。
区域制造组件价格暂时持稳，美国市场近期部分中小厂家通关不顺，未来风险增加，四季度组件价格有下调趋势。而一线厂家出口转趋稳定。印度本地制造组件受到本地拉货疲软影响，价格小幅下降，约0.24-0.3元美金不等。而印度进口组件价格约0.16-0.178元美金、东南亚制组件约0.21-0.27元美金。而印度输往美国量体近期受到影响，后续需要关注变动。
N型整体价格略有波动，N-HJT组件(G12)近期执行价格持稳约每瓦1.5-1.6元人民币，海外价格约每瓦0.197-0.22元美金。
TOPCon组件(M10)本周价格略微下降约每瓦1.28-1.45元人民币，海外价格与PERC溢价约1-1.5美分左右，价格持稳约每瓦0.18-0.21元美金。
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