中药上市公司业绩追求“创新”成色

（原标题：中药上市公司业绩追求“创新”成色）

中药上市公司业绩接连预喜。

统计显示，截至7月17日收盘，A股中证中药指数已有19家成份股公布半年度业绩快报或预告，大部分业绩实现同比正增长。

其中，太极集团(600129.SH)预计2023年半年度净利润约为5.63亿元，较上年同期增加约4.35亿元，同比大幅增长340%；扣非后净利润约为5.69亿元，较上年同期增加约3.87亿元，同比增幅213%。

“我们是全产业链的企业，上半年各个板块业绩都有增长。”太极集团有关人士7月17日下午对21世纪经济报道记者说。

对于太极集团上半年高增的业绩，中信建投研报表示，“超过我们此前预期。”

上海凯宝(300039.SZ)则在7月17日晚公告，由于核心产品销售业务恢复良好，预计上半年净利润比增45%至75%。

二季度业绩环比增长回落

A股中药板块上半年业绩高增的不止是太极集团。

天士力(600535.SH)公告称，预计上半年实现归母净利润6.6亿元至7.09亿元，同比增长262%至274%；扣非净利润6.64亿元至7.13亿元，同比增加46%至57%。

康恩贝(600572.SH)上半年的业绩同样出现翻番以上增长，其2023年半年度实现净利润5亿元至5.5亿元，同比增长139.40%至163.35%。

不过，相比今年一季度的净利润高速增长，相关中药上市公司的上半年业绩增长有所放缓。

如太极集团一季度净利润同比增长991.16%，康恩贝为175.17%，表明在二季度已经出现增长回落。

而天士力上半年业绩高增主要与非经营性损益有关，本期公允价值变动损益较上年同期增加9.05亿元，但其上半年扣非后净利润相比一季度的20.28%同比增长出现较大幅度提高。

“太极集团、康恩贝等一季度业绩超常规增长，主要受益疫情需求。”一位持续跟踪中药概念股的私募投资总监告诉21世纪经济报道记者。

在这方面，以核心产品连花清瘟被市场所熟知的以岭药业(002603.SZ)，其业绩增长变化尤为明显。

根据预告，以岭药业预计2023年上半年盈利15.73亿元至16.78亿元，比上年同期增长50%至60%。

而以岭药业今年一季度净利润为12.03亿元，同比增长148.29%。

以以岭药业预计的上半年业绩中位数计算，其二季度实现的净利润为4.23亿元，仅为一季度净利润的35.12%。

“剔除疫情因素后，上市公司的核心品种如果仍能快速增长，说明未来仍有成长空间。”上述私募投资总监认为，“通过分析已披露上市公司业绩增长情况，创新中药龙头的优势已经开始凸显。”

首家披露2023年半年报的康缘药业(600557.SH)，则是创新中药的代表。

上半年，康缘药业实现净利润2.76亿元，同比增长30.6%，而其一季度业绩为1.41亿元，同比增长28.6%。

“康缘药业保持行业领先地位的研发成果，机构关注度一直很高。”上述私募投资总监表示。

半年报显示，康缘药业前十大股东中新进两家机构，并有两家机构加仓，这些机构皆为明星基金经理所管理。

在二季度，葛兰管理的中 欧医疗健康混合型基金加仓康缘药业38.1万股，池陈森管理的安信医药健康主题股票型发起式基金加仓140.36万股，而易小金管理的财通资管健康产业混合型基金和吴兴武管理的广发医疗保健基金，分别新进为第七、第九大股东，持股比例分别为1.63%、1.08%。

而一季度，康缘药业的基金持仓比例为12.68%。

中药新药研发加码

中药上市公司业绩高增的同时，研发投入也在加码。

按照康缘药业半年报，上半年其研发费用3.63亿元，同比增长31.02%，研发费用率为14.22%，同比增加1.01个百分点。

同期，康缘药业的营收同比增长21.74%，这表明其研发投入增速高于收入增速。

研发高投入带来了丰富的产品梯队，近3年，康缘药业已累计获批4个中药独家新药产品，合计拥有46个中药独家产品。此外，康缘药业上半年在中药领域获得临床试验批准通知1个，新申报生产品种2个，III期临床研究品种2个。

“不是每个公司都可以像片仔癀一样依靠一款传统产品持续经营。”前述私募投资总监向21世纪经济报道记者表示，“创新中药需要拥有大量优质产品和持续丰富的在研管线，这样才能构建长期产品梯队，期待研发成果放量。”

事实上，倾力布局研发管线的中药上市公司正在不断增多，7月15日，以岭药业就披露，其自主研发的中药1.1类创新药参蓉颗粒获得批准进行新药临床试验。以岭药业现有研发管线覆盖在研中药创新药品种40余个，涉及临床12个系统疾病。

天士力也在发力中药新药研发，据6月8日公告，其1.1类中药创新药安体威颗粒获批开展用于普通感冒(风寒证)的Ⅲ期临床试验，而天士力在中药领域共储备了26条研发管线。

但在研发投入和业绩持续提高之际，中药材涨价带来的供应紧张亦被市场高度关注。

“公司通过自建和与其他单位合作形式建设了中药材种植基地，确保了药材供应。”康恩贝工作人员称。

根据康恩贝披露，其在江西种植了地锦草、樟树根、香薷，为核心产品肠炎宁提供主要中药材原料；在四川、广西种植鱼腥草，为“金笛”复方鱼腥草合剂提供主要原料。此外，种植基地还能提供金毛耳草、银杏叶、夏天无、浙贝母、元胡等优质药材资源，保障公司中成药产品的原料供应。

以岭药业7月14日亦称，公司对于部分用量大的中药原材料如水蛭、土元、连翘、酸枣仁，均已建立了种养殖基地，既可以从源头上保障中药材质量，也能一定程度上缓解部分中药材价格压力。

“公司独家专利中药均为大复方品种，公司会通过控制费用支出、降低经营成本等方式努力维护毛利率相对稳定。”以岭药业表示。

而号称拥有医药工业、医药商业、药材种植、医药研发等完整医药产业链的太极集团，2022年年报披露，发展规范化药材种植基地15万亩，新增种植基地2.4万亩，累计建成15个加工中心，并加大重点品种加工上量，半夏、麦冬、苍术、前胡、川芎等11个药材储备与分级(趁鲜)加工1921吨，降低了原料成本。

从已披露半年报的康缘药业来看，至少在上半年尚未出现中药材涨价影响盈利水平。

2023年上半年，康缘药业销售毛利率为74.95%、销售净利率为11.08%，分别同比增加3.37pct与1.00pct。

“公司未开展中药材种植业务，研发、生产所需中药材类原材料皆为外部采购。”康缘药业称。