宸展光电中报点评：智能交互终端全球热卖，进军汽车智能座舱

8月30日，宸展光电公布了2022年中报。公司上半年营业收入9.9亿元，同比增长46.02%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长111.2%。报告期内，公司智能交互显示器收入4.12亿元，同比增长29.91%。Microtouch自主品牌运营、供应链持续优化，以及上半年光电领域原材料、物流价格回落，还有汇率变动等因素，给公司的利润提升带来积极影响。

智能交互终端市场规模持续上升

随着移动支付技术的发展，以及新冠疫情的影响，传统零售业逐渐由人人交互向人机交互转变，线上线下交易终端逐渐成为刚需。

目前，中国零售业、餐饮业、本地生活店约4000万家，除了少数几家能打通各个场景、设备互联协同外，大部分商户只配备基础终端设备，场景应用割裂。未来，随着物联网商用渗透率进一步提高到50%，市场规模有望从目前的千亿元增长到5000亿元。

海外市场相对国内市场起步较晚，但受疫情影响，需求有望在未来几年迎来新的爆发。国金证券预计，海外智能终端市场的增长速度将超过中国，根据 iResearch的统计，全球零售显示市场规模预计在2023年达到331亿元，假设2024-2025年行业保持20%的增长速度，到2025年全球零售显示市场规模将达到477亿元。

而工业领域，全球工业自动化进程的也加速推动了智能终端产品需求快速增长。

QYResearch预计，2024年全球工业显示市场规模将达到23亿美元，2020~2024年 CAGR达9%，假设2025年工业显示市场规模同增9%，对应市场规模达25亿美元(折合人民币169亿元)。

人机交互是汽车智能化发展的重点，因此智能座舱成为汽车工业发展的一个新方向和新的增长点。根据 IHS的统计和预测，2020年全球汽车智能座舱市场将达到370亿美元，行业渗透率达到45%，2025年将达到560亿美元，CAGR8%，行业渗透率达到59%。

此外，据国金证券预测，2025年智能交互市场规模为4691亿元，覆盖零售、工业、健身、医疗、车载等领域，2020年~2025年 CAGR达10%，行业稳健增长。其中零售、健身五年 CAGR达22%，业绩表现良好。到2025年，车载智能座舱的市场规模将达到3700亿元，是下游应用领域中最大的市场。

国内外智能交互式终端市场尚处于蓝海之中。

拓展全球市场，盈利能力进一步提升

宸展光电属于智能显示设备制造行业，处于产业链的中游位置。其产业链包括：上游 CPU，芯片等半导体， PCB， LCD，触摸屏，线材，塑料及金属结构件，其他电子设备及机械零件等原材料供应厂商，中游智能交互显示器、智能交互一体机等整机制造厂商，下游品牌商、软件及系统集成厂商和其他终端整机厂商等终端设备提供商。

在疫情催化下，智能终端设备其实已经融入了我们的城市生活之中，比如西式快餐店里的智能点餐机，盲盒自助零售机，无人零售便利店等等。这些产品良好的使用体验以及可靠性都是宸展光电的努力方向。

宸展光电以科技驱动创新，以研发，设计，制造的深度整合能力，满足客户的个性化需求。拥有丰富的研发经验，对行业技术和产品应用有着深刻的理解。截至2021年末，公司拥有134名研发人员，占员工总数的15.84%。

在生产端，公司拥有横跨两岸的供应链和制造基地，柔性化、精细化生产管理体系及完善的品控体系。公司产品符合CCC、台湾 BSMI、北美 FCC、欧盟 CE、LVD 或 CB、欧盟 RoHS 指令、澳大利亚 EMC、日本 VCCI 等认证标准，满足了国内外市场客户对于产品品质的要求。

今年上半年，公司加强了供应链团队建设，拓展了供应商管理范围，深入到二级供应商管理；通过向供应商内迁，与供应商协商，选择替代供应商和替代方案，不断提高自控物料的比例，有效降低原材料成本，提高毛利水平。另一方面，公司投资建设的全新智能制造百级无尘生产车间已投入运营，提高了公司的产能和盈利能力。

在销售端，公司已建立了完善的销售体系，并与国内外知名厂商建立了长期稳定的合作关系，如世界知名智能交互显示设备品牌 Elo、美国知名的 POS机、 ATM机巨头 NCR、 Diebold、日本知名高端显示器制造商 Mouse、欧洲知名自助终端设备制造商 Acrelec等。

2022年公司在欧洲新设子公司，加大全球销售、服务支持力度，加强自主品牌Micro Touch品牌推广。自主品牌具有延续性、可控性、杠杆效应，直达终端客户、毛利高等特点，Micro Touch品牌运营不但有利于加快公司业务拓展，带来新的业务增量，也将进一步提升公司的利润水平，提升公司的盈利能力。

在拓宽新业务场景上，公司选择了下游应用中占比有望最大的车载智能座舱。

2021年11月，公司公告以 2587 万元收购鸿通科技 10%股权，公司拥有两年内增持鸿通科技股权的选择权，有权结合鸿通科技发展情况决定是否以 10%股权的相同估值增持股权至不高于 49%。鸿通科技股权已于 2022 年 4 月完成交割。

鸿通科技为 TPK 新设子公司、承接了 TPK 车载触控模组事业部的全部车载业务。TPK 布局车载触控面板较早，早在 2012 年即成为美国新能源车领导品牌中控显示总成的主力供货商。收购完成后，宸展光电、鸿通科技优势互补，加快国内新能源车厂客户开拓，提升公司车载实力。

随着智能汽车业务格局逐步打开，公司基本面催化，宸展光电有望实现价值重估。