中报解读丨以岭药业：业绩超预期，高质量发展提速

8月25日，以岭药业发布2022年度业绩中报。

财报显示，2022年上半年，以岭药业实现营业收入55.66亿元，同比下降5.59%；实现归属于上市公司股东的净利润10.49亿元，同比增长8.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.50亿元，同比增长13.04%；实现经营活动产生的现金流量净额14.33亿元。其中，第二季度单季实现营业收入28.44 亿元，同比+27.68%；实现归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比+94.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.61亿元，同比增长+114.37%，超出市场预期。

由此可见，在新冠疫情的反复影响下，中医药价值已逐渐被全社会所认识接受。从中报中我们不难看出，以岭药业2021年同期的高基数业绩基础上，持续勇攀高峰，实现了稳健的净利润增长。

报告期内，以岭药业坚持以市场为导向，优化资源配置，集中优势资源推动核心业务的发展，不断谋求新形势下的发展机遇。公司管理层紧紧围绕年度经营计划，切实贯彻落实各项经营任务，充分发挥公司在科技创新、产品研发、技术平台、产业化转化能力等方面的优势，努力将不利因素的影响降到最低，在产品生产、新产品研发等诸多方面仍取得了较好的成绩。

1.政策春风持续加码，产品市场份额提升

随着“健康中国行动”的深入推进及人民群众健康观念的不断转变，国家持续加大医药产业的投入，优化药品审评审批程序，我国生物医药产业持续蓬勃发展。当前，我国正在大力发展中医药事业，以前所未有的力度推进中医药改革发展，引领中医药事业取得历史性成就。

2022 年上半年，国家在深化医药卫生体制改革、推动“三医”领域高质量发展方面出台了一系列政策举措。国家工信部、发改委、医保局等九部门联合印发《“十四五”医药工业发展规划》，基于“十三五”时期取得的成果及“十四五”时期我国医药工业仍处于重要战略机遇期，对医药行业规模效益、国际化发展、创新驱动等方面提出明确目标，持续助推中医药行业高质量发展。

据了解，心脑血管病领域，是以岭药业着重布局的领域之一。公司在心脑血管疾病领域布局的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三个创新专利中药，治疗范围涵盖了心脑血管疾病中最常见的缺血性心脑血管病、心律失常、心力衰竭三个适应症，已成为我国心脑血管病临床用药市场的主流产品，相关理论、机制和产品疗效获国家科技进步一等奖，饱经市场考验。

中报显示，2022H1以岭药业心脑血管类药物通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊合计实现营收22.74亿元，占营业收入40.86%，同比略有下滑。这是公司在克服疫情等不利因素影响下取得的，实属难能可贵。

与此同时，公司以连花清瘟为核心的呼吸系统类药物持续增长，尤其是海外市场的表现更为亮眼。报告期内，以岭药业不断推动全面国际化的战略实施，产品实现海外营收3.29亿，同比增长70.14%的亮眼成绩。中药国际化局面逐渐打开，为全球疫情防控发挥重要贡献。

整体来看，公司心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药在所属领域行业领先地位，社会价值日益彰显。

米内网数据显示，公司的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊在2021年公立医疗市场中成药心血管疾病内服用药排名中，分别排名第2名、第4名和第9名。连花清瘟产品在2021年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1名。公司主力品种市场份额总体有所提升，在老龄化浪潮之下，具备长期发展空间。

2.研发持续加码，渐入中药创新收获期

以岭药业之所以能够在疫情反复的形势下，实现高质量的发展，离不开其长期以来持续的研发投入。公司始终将科技创新作为企业发展的核心竞争力，在研发投入方面保持了持续增长态势。

报告期内，以岭药业研发投入3.85亿元，占营业收入比重为6.91%，同比增长25.41%，位于同行业领先水平。同时，公司已累计获得专利804项，包括发明专利436项，实用新型专利21项，外观设计专利347项，具备充足开展创新药物研发的实力。

围绕中药品种研发，公司聚焦于心脑血管、呼吸、神经、内分泌、消化、免疫、泌尿等核心治疗领域，打造中医药理论、人用经验、临床试验“三结合”的创新中药证据链，践行“理论+临床+新药+实验+循证” 一体化的中医学术创新与转化新模式，完善新药筛选、立项、研发、上市后再研究等不同阶段项目管理，探索产品的适用人群及临床应用优势和作用特点，客观评价产品的疗效优势、安全性。不断推进新产品研发，丰富已上市产品核心科技内涵。近两年以来，我国共有15个中药新药获批上市，其中以岭药业研发的创新专利中药就占3个，是同期获批数量最多的企业，研发实力显著。

目前公司已获临床批件品种涉及风湿免疫系统、消化系统、五官科及儿科等疾病，此外，在研立项品种涵盖心血管系统、神经系统、呼吸系统、内分泌代谢系统、消化系统、妇科、儿科等疾病。报告期内刚获批的一款新药拓展了泌尿系统领域，后续有望成为公司新的业务增长点。此外，公司还有多款新药产品进展顺利，中药创新逐渐进入加速收获期。

兴业证券研报曾指出，“国内医药企业的研发类型从单纯的模仿/改进到快速跟进甚至逐步追求，研发管线逐步成为投资者估值和决定企业股价走势的重要考量因素。”未来随着以岭药业各大研发管线、产品管线的全面铺开，迎来资本市场的价值重估或也只是时间问题。

从行业排名情况看，在2021年度中国医药工业百强系列榜单之“2021年度中国中药企业TOP100”排行榜中，以岭药业名列第6位，较2020年稳健上升1位。在工信部2020年度中国医药工业百强榜中，公司名列第31位，较2019年上升26位。可见科研投入的持续加码，大大提升了以岭药业在行业中学术影响力和学术地位，持续引领中医药行业的发展。

今年也是以岭成立30周年，也是开启高质量发展的关键一年。未来，以岭药业将继续扩大品牌影响力，夯实企业品牌实力和行业坐标，进一步传承精华，守正创新，迈向更高质量发展的道路，为我国中医药现代化、国际化添砖加瓦。