拿下控股权后，指南针再筹划定增30亿，补充网信证券资本金，距离小东财还有多远？

（原标题：拿下控股权后，指南针再筹划定增30亿，补充网信证券资本金，距离小东财还有多远？）

刚刚拿下网信证券控股权的指南针，又有新动作。指南针今日公告称，拟向特定对象募资不超过30亿元，用于增资全资子公司网信证券。

根据公开信息，指南针重整期间将投入15亿清偿其债务。而对于此次定增，指南针表示“有助于网信证券彻底摆脱历史经营困境”。

指南针表示，整合网信证券后，各项证券公司业务将成为指南针业务链条中的重要环节；网信证券依托指南针的软件技术优势，有望进一步拓展财富管理和资产管理等业务，充分发挥业务协同效应。今年一季度，指南针实现归母净利润2.67亿元，同比增长176.5%，净利润已超过去年全年。随着互联网化经营理念与证券业务的结合，指南针被外界寄予复制东方财富的兴起之路。

指南针拟募资30亿增资网信证券

5月16日，指南针公告称拟向特定对象发行A股股票，总募集资金不超过30亿元。在扣除相关发行费用后，将全部用于增资其全资子公司网信证券。

指南针经过半年多的筹备与竞争，才最终拿下网信证券控股权。网信证券因连年亏损，于2021年7月被沈阳中院裁定进入破产重整程序。经过半年时间的破产重整投资人招募和遴选，并通过债权人会议表决，最终确定指南针为网信证券重整投资人。

沈阳中院于2022年4月29日裁定通过网信证券重整计划，指南针取得重整后网信证券100%股权，并终止重整程序。指南针已取得证监会核准公司成为网信证券主要股东的批复，预计将于近日完成工商登记变更。

指南针在公告中披露，已按计划投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿。按照此前的招募公告，重整阶段，重整投资人需投入至少10亿元的资金用于偿还公司债务。

而本次募资30亿元，目的是补充网信证券资本金。指南针提到，网信证券资本实力薄弱，风险抵御能力较弱，业务的巩固与拓展离不开雄厚的资本规模支持，“本次募集资金有助于网信证券彻底摆脱历史经营困境”。

证券牌照加持

根据审计报告，2021年网信证券实现营业收入4625万元，同比减少约500万元；净利润亏损5.08亿元。截至2021年末，网信证券总资产8.68亿元，所有者权益-41.33亿元。

网信证券已连续多年亏损，并在营收、净利等多项业绩上排名垫底。2020年净利润亏损5979.81万，2019年则亏损12.92亿元，当年净资本还下降30.55亿元。在2018年证监会的证券公司分类结果中，网信证券的评级为CCC。但在随后的三年(2019年至2021年)，网信证券连续被评为D级，排名全行业垫底。

这样一家垫底券商却吸引了包括指南针、好买财富、瑞达期货等多家公司抛来橄榄枝，参与其破产重整。究其原因，就在于“重金难求”一张证券牌照。此前一度盛传京东试图通过收购方式来进入证券行业，最终没有下文。现在很少有公司能复制东方财富的发展路径，后者的证券经纪和基金销售收入贡献比超过90%，东方财富凭借证券经纪、基金销售牌照已成为行业独树一帜的互联网券商。

相比之下，网信证券拥有证券经纪、自营、研究、投行、资管等大牌照，还有基金销售、代销金融产品、融资融券等小牌照，经营范围超过东方财富。而指南针作为金融信息服务商，已积累了千万级的注册用户、百万级的付费用户，在证券牌照的加持下，有可能走出另一条互联网券商发展路径。

指南针在公告中提到，整合网信证券后，各项证券公司业务将成为指南针业务链条中的重要环节，网信证券的未来发展也将直接决定指南针业务布局的完善进程。另一方面，网信证券依托指南针的软件技术优势，有望进一步拓展财富管理和资产管理等业务，充分发挥业务协同效应。

一季度净利润超过去年全年

近一年，指南针的业绩渐有起色。2021年，指南针实现营收9.32亿元，同比增长34.63%；归母净利润1.76亿元，同比增长97.51%，扭转了净利润连续三年同比下滑的处境。其中，当年销售商品、提供劳务就收到现金11.42亿元，较上年同期增长34.09%。

今年一季度指南针的净利润已超过去年全年。指南针一季度实现营业收入6.23亿元，同比增长89.51%；归母净利润2.67亿元，同比增长176.5%。截至期末，总资产26.58亿元，净资产15.51亿元。

国信证券认为，从公司一季度的收入增速可以看出公司产品有较强的用户粘性，未来可以在经纪业务上进行导流，同时在两融业务、基金上也可以导流。随着公司互联网化经营理念与证券业务的结合，有望复制东方财富的兴起之路。

开源证券认为，重整网信证券后，公司将手握稀缺证券牌照，有望形成三大业务协同：(1)交易功能：公司信息服务软件不具备交易功能，重整完成后有望支持公司软件实现快速下单，提高产品竞争力；(2)用户导流：公司客户主要来源于广告投放，重整完成后，公司金融信息服务将和证券经纪业务实现战略协同，有望拓宽公司客户群体、降低获客成本；(3)大财富管理生态：公司在金融科技领域有深厚积累，将助力网信证券数字化转型，形成以财富管理为特色的金融服务商，进一步完善公司在大财富管理生态的布局，利于公司长期发展。

中金公司认为，指南针是国内领先的面向个人投资者的金融信息数据服务商。短期内对公司获客成本及多元化变现能力有担忧，长期来看，指南针在重体验销售、频迭代研发、寻业务拓展三轮驱动下有望继续夯实产品研发基础、满足客户差异化需求，继而实现稳健发展。但是考虑到行业流量成本呈上升趋势、以及公司新业务探索尚存在不确定性，或将影响公司短期业绩的释放。