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六券商下周看好的六大板块

证券之星数据 2021-10-22 13:02:40
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

新材料行业:新能源材料板块市场表现强势 锂电正极及电解液环节景气延续

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:王攀 日期:2021-10-22

核心要点:

市场行情:上周锂电及光伏材料板块大幅跑赢大盘,面板材料板块跌幅较大

上周锂电及光伏材料板块涨幅较大,周涨幅分别为6.29%和7.27%,分别跑赢基准(沪深300)6.25pct 和7.22 pct。磁材、碳纤维和半导体材料板块分别上涨1.91%、持平和1.74%,相对基准指数变动分别为1.87pct、-0.04pct 和1.7pct。面板材料板块回调幅度较大,一周跌幅4.08%,跑输基准4.12pct。

磁材上游稀土原料端价格普遍回升

钴期价现价同涨并冲击新高,硼铁上涨,低、中、高矫顽力的烧结钕铁硼磁材9 月均价暂稳上周上海地区镨钕氧化物价格为61.25 万元/吨,周环比上涨2.25%;镝铁和氧化镝价格分别为2710 元/公斤和2735 元/公斤,周环比分别上涨0.74%和0.92%;上海地区金属铽和氧化铽价格分别为11800 元/公斤和9050 元/公斤,周环比分别上涨3.96%和2.26%

锂电原料端,电解钴价格回升,钴锰硫酸盐价格大幅上涨、硫酸镍价格回落,碳酸锂价格强势创新高;三元前驱体价格高位反弹,正极材料价格续创新高;LFP 前驱体正磷酸铁高位持平,LFP 正极材料价格上涨创新高。六氟磷酸锂及DMC 价格大幅上涨创新高,电解液价格大幅上调。

负极材料、隔膜及铜箔价格运行平稳

正极材料:三元前端电池级电解钴价格为40 万元/吨,周环比上涨5.26%。

电解液:六氟磷酸锂价格为50 万元/吨,周环比上涨8.7%。DMC 国内厂家出厂均价为15000 元/吨,周环比上涨11.11%。

负极材料:国产中端人造和天然石墨价格分别为4.6 和3.6 万元/吨,周环 比均持平。

隔膜:湿法涂覆7μm+2μm+1μm 国产中端和9μm+2μm+2μm 国产中端隔膜价格分别为2.4 元/平米和1.95 元/平米,周环比均持平。

电池级铜箔:上周价格为107 元/公斤,周环比持平。

半导体材料下游DRAM 价格反弹,闪存价格弱势平稳上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别上涨2.54%和2.1%;DIX 指数周环比下跌0.26%。DRAM 方面,下游DDR3 4Gb(1600MHz)价格为2.651 美元,周环比回升2.95%。NAND Flash 64Gb 和32Gb 价格分别为2.471 美元和2.051 美元,周环比分别涨0.16%和跌0.05%。

投资建议

建议关注光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动;电动车长期需求增长前景下对锂电材料和磁性材料带来的市场容量的提升;集成电路国产化长期趋势下,半导体材料的国产化进度与机会。

风险提示

价格下跌风险,景气度变动风险,政策变动风险。



化妆品行业:净网清源为期一年 化妆品监管进一步加强

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2021-10-22

行业观点

近期,国家药监局印发《关于开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动的通知》,计划自21 年10 月起至22 年10 月,就注册备案、功效宣称、质量安全三方面不合要求的化妆品分阶段进行全面清理整治。

21年来政策频出,开启化妆品监管2.0 时代

《化妆品监督管理条例》21.1.1 开始实施,为30 年来首次对化妆品监管条例的全面修改,开启化妆品监管2.0 时代。2020下半年至今化妆品监管政策频出,从原料、产品功效及安全性、标签管理等多方面完善监管举措。

三次净网清源行动从自查、督促、引导到全面专项检查,时间跨度更长、要求更细化

19.4.30 国药监局首次发布“净网清源”行动,执行时间为5-8月,要求引导电子商务平台经营者、化妆品网络销售者开展自查工作;20年10-12 月为专项行动第一阶段,相较19 年新增对《化妆品监督管理条例》的培训引导,工作措施上仍以自查监督为主;此次专项行动从21.10 至22.10,时长一年、分三阶段施行,新增22 年3-9 月全面专项检查阶段、22 年10 月工作总结阶段、前期自查整改阶段时间也更长。

新规后检查频次增加、项目细化,处罚力度加大、违规案例减少

化妆品抽查:国家层面检查项目增加,违规案例减少,新规以来新增对注册备案的检查,20 年发生频次较高的标签标识问题、假冒化妆品问题数量大幅减少,菌落超标、禁用原料/成分超标问题也有显著改善。

企业飞检:21 年新规来,查出问题企业数量减少、系统内注册备案数量明显减少,预计已出清部分不合规产能;处罚力度上,罚款金额由原来的3-5 倍违法所得提升至最高30 倍,对于特别严重情形,除吊销许可外,新增10 年内不得备案/许可的限制、新增对企业负责人的处罚,终身禁止其从事化妆品生产经营活动,大大提高了违法成本。

投资建议

一系列新规的出台显示国家加强化妆品监管的决心,本次“净网清源”有望加速不合格品牌出清,市场份额将向头部品牌集中,建议关注优质品牌商贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展、上海家化,及具研发特定功效实力头部代工厂。

风险提示

政策落地不及预期;企业响应不及预期。



建筑装饰行业:建筑绿色改造来袭 高层确认“钢结构+住宅”方向

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孙伟风 日期:2021-10-22

事件:

2021 年10 月21 日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动城乡建设绿色发展的意见》(简称《意见》)。

点评:

《意见》指出到2025 年,城乡建设绿色发展体制机制和政策体系基本建立,建设方式绿色转型成效显著,促进经济社会发展全面绿色转型;到2035 年,城乡建设全面实现绿色发展,碳减排水平快速提升,城市和乡村品质全面提升,美丽中国建设目标基本实现。

绿色化改造存量建筑+新建高品质绿色建筑,建筑领域“双碳”行动效果可期

《意见》指出,要推进既有建筑绿色化改造,鼓励与城镇老旧小区改造、农村危房改造、抗震加固等同步实施;加快农村电网、天然气管网、热力管网等建设改造。存量建筑的绿色化改造以及农村电网、天然气官网及热力管网的建设改造,是实现节能减碳、改善大众居住环境的重要举措,也为保温节能材料等带来了充足的增量空间。

实现工程建设全过程绿色建造,高层级政策进一步确认“钢结构+住宅”方向

在工程建设方面,《意见》提出,要推广绿色化、工业化、信息化、集约化、产业化建造方式,利用新技术实现精细化设计和施工;大力发展装配式建筑,重点推动钢结构装配式住宅建设;完善绿色建材产品认证制度;推动传统建筑业转型升级。相较于2019 年3 月住建部首提“钢结构+住宅”,此次《意见》在中办、国办层面再次确认了“钢结构+住宅”的发展方向,钢结构行业有望再度突破天花板,迎来进一步发展空间。

推动形成绿色生活方式,倡导绿色装修为绿色建材带来新的增长空间

为推动形成绿色生活方式,《意见》鼓励应用太阳能、再生水等环保再生产品;倡导个人选用绿色建材、家具、家电,实现绿色装修;提倡大众参与绿色出行创建行动,由点及面形成崇尚绿色生活方式的社会氛围。绿色城市及绿色生活方式的构建,有望为绿色建材带来新的增长空间。

投资建议:

中办、国办层面再次确认了“钢结构+住宅”的发展方向,钢结构行业有望再度突破天花板,迎来进一步发展空间,重点关注行业龙头鸿路钢构;

现有建筑的绿色节能改造,以及农村热力管网的建设改造,将为外墙保温节能材料、管道节能保温材料带来新的成长机会,重点关注鲁阳节能;

绿色建筑统一标识制度的完善,有望为国家级检测机构带来新的成长空间,建议关注国检集团;

智能光伏与绿色建筑融合发展,有望带来新机遇,重点关注BIPV 相关的投资机会。

风险分析:

老旧房屋绿色化改造不及预期,绿色建筑推广速度不及预期,绿色标识统一管理制度实施不及预期,装配式钢结构推广不及预期。



汽车行业:铝压铸件、汽车铝板、电池盒有望迎来投资黄金期

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:林子健 日期:2021-10-22

投资要点:

汽车材料的发展是汽车安全性、功能性、燃油经济性、排放法规的综合博弈。从汽车诞生的130余年历史中,除最初20年木材占主导地位外,钢铁一直处于汽车材料的核心位置。为应对铝合金、镁合金、碳纤维复合材料等轻量化材料的竞争,90年代开始先进高强度钢逐步应用在汽车上。

汽车进入铝合金时代

①汽车轻量化是大势所趋,铝合金作为轻量化的主流材料,从成本、减重潜力、制造工艺等3个角度综合对比优势较大。

②纯电动汽车单车用铝量增长40%,随着新能源汽车加速渗透,铝合金用量将大幅提升。

③特斯拉引领的一体化压铸,获行业积极跟进;一体化压铸有望在引发汽车制造业工艺革命的同时,带来材料革命——压铸工艺80%的基材为铝合金。

铝合金广泛应用于汽车,参考竞争格局、成长空间和市场规模,我们认为铝压铸件、汽车铝板和电池盒是较好赛道。

铝压铸件:

①压铸工艺技术壁垒较高,底盘和车身结构件渗透率提升空间大,是车用铝合金中较为优质的赛道;

②国内铝合金压铸行业集中度极低,广东鸿图、文灿、爱柯迪等规模较大;随着压铸件大型化、一体化发展,设备和研发投入大幅提升,集中度有望逐步提高;

③我们预计2025年国内车用铝压铸件需求为384万吨,2021-2025年CAGR为10.2%,底盘、车身结构件增速更快。

汽车铝板:

①国内单车铝板用量约20Kg,占车用铝合金比重10%-15%,较欧美市场仍有差距;

②欧美厂商长期垄断全球汽车铝板市场,国外市占率超过70%;我国本土企业开工率普遍较低(约10%),南山铝业实力较强;

③我们预计2025年国内汽车铝板需求为70-100万吨,2021-2025年CAGR为18%-23%。

电池盒:

①电池盒是动力电池的重要结构件,占电池包质量20%-30%,其轻量化是大势所趋,铝合金材质是主流方向;

②电池盒处于发展初步阶段,投入规模大、技术壁垒高,集中度也较高,华域汽车、敏实集团、凌云股份在研发实力、客户、产能规划上领先。

③我们测算2025年国内电池盒市场规模超过200亿元,2021-2025年CAGR为43.9%。

铝压铸件、汽车铝板、电池盒有望迎来投资黄金期

1)铝压铸件,看好主营业务为底盘和车身结构件的公司,关注文灿股份、旭升股份和爱柯迪;

2)汽车铝板,关注南山铝业;

3)电池盒,关注敏实集团和凌云股份。

风险提示:

轻量化进展不及预期;车用铝合金渗透率不及预期;原材料涨价超预期;芯片缓解不及预期导致的汽车行业景气度不及预期。



电力设备行业:如何看待石墨化的供需缺口和盈利弹性?

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱栋/皮秀/王霖/王子越 日期:2021-10-22

2021 年石墨化涨价成为负极行业的一个关键词,在需求快增和供给受限作用下,石墨化涨价映射的不单是产业利润链条的重塑,更是负极行业新一轮(或是最后一轮)洗牌的加速到来。正逢冷冬将至,在能耗双控步步趋严的新形势下,试看负极企业如何突围制胜

平安观点:

石墨化是什么?

石墨化加工是人造石墨必备工序之一,占负极成本的40%以上,是负极企业降本的重要环节之一。目前石墨化环节普遍采用艾奇逊石墨化炉,其技术路线成熟,可操作性较强,但本身能耗较高;厢式炉本质是通过增加单炉装炉量提高炉内空间的使用效率,降低耗电量和原材料成本。在头部企业的布局和引领下,厢式炉工艺已占20%以上的市占率,应用不断加速,有望成为行业未来发展趋势。

石墨化产能有多少?

未来两年供需缺口有多大 目前国内石墨化产能超过80 万吨,40%-50%的产能分布在内蒙。预计22/23 年国内石墨化产能分别为111、156 万吨。假设未来两年内蒙地区石墨化的开工率为70-80%,非内蒙地区的开工率为80-90%,负极产量与实际需求的比例在1.2-1.5之间,人造石墨产量占比80-90%,石墨化收率90%左右。可以得出如下结论:22 年石墨化产能将出现硬缺口,23 年石墨化产能缺口有望缩窄,但预计仍然维持紧平衡的状态。

双控限电对石墨化的影响

1)影响存量石墨化的开工率。21 年上半年,内蒙地区的能耗双控和环保等因素叠加,负极石墨化主产区产能最多仅能释放85%左右。目前内蒙普遍实施限电10%-30%,存量石墨化产能的开工率预计将持续承压,但头部负极企业可以通过产线的调整和工艺的改进降低单位产品的耗电量,受到的影响相对有限。

2)影响新建项目的建设进度。能评方面审批周期拉长和通过难度的加大将影响新项目的建设和投产进度。

3)影响企业的生产成本。国家发改委和内蒙的最新电价政策将导致石墨化企业购电成本升高,下半年以来内蒙的负极和石墨化企业电费普遍上涨20%-30%,石墨化和负极企业纷纷提价以消化电价成本的上涨压力。

石墨化价格涨了多少?

从2010 年至2021 年,除去17~18 和20~21 年这两段价格上涨期以外,国内负极石墨化价格基本在下降通道。17~18 年涨幅在40%以上,主要受到环保管制趋严导致石墨化有效产能释放受影响,同时国家取缔地条炼钢导致石墨电极需求大幅增加,分流负极石墨化产能。2020 年四季度负极材料需求开始大幅上涨,在全国能耗管控的高压下,今年以来国内负极材料石墨化始终处于紧张状态,价格从20 年最低点的1.25 万元/吨持续上涨,目前最高涨幅已经翻倍。

涨价对负极企业盈利的影响如何?

从历史经验来看,在不考虑焦类和石墨化自供率变化的情况下,焦类和石墨化价格与负极整体毛利率呈反相关。我们假设:1H21/2H21/2022 年焦类成本分别为0.6/0.72/0.72 万元,自产石墨化电费分别为0.3/0.4/0.4元,石墨化外协价格分别为1.5/2/2.5 万元,石墨化自供率40%/40%/70%。可以得出如下结论:

1)21 年下半年若想维持上半年的单吨盈利水平,负极价格需要上涨10%+,在这种情况下毛利率下降约3pct;

2)22 年在保持价格不变的情况下,通过石墨化自供率的提升,单吨净利有望提升接近3000 元,毛利率提升5.5pct。通过石墨化自供率的提升,负极企业可以消除石墨化涨价对外协部分的影响;若能实现顺势提价,则单吨利润会有更大的提升空间。

投资建议:

能耗双控政策的趋严带来高耗能行业供给端的收缩,叠加行业需求端的持续高增长,预计未来两年内负极石墨化将维持紧平衡的状态甚至出现供需缺口,有望推动石墨化价格持续上行。

我们建议关注石墨化自给率较高或者持续提升、客户结构良好的负极龙头,强烈推荐杉杉股份,推荐璞泰来,关注中科电气、贝特瑞。

风险提示:

1)政策出台不及预期的风险:目前全球电动车发展受政策的影响仍然较大,若后续刺激政策不达预期或者政策持续性不强,将对电动车的推广产生负面影响。

2)石墨化产能建设不及预期的风险:由于双控政策的影响,新建石墨化产能的审批进度存在较大的不确定性。若审批延迟时间超预期,将拖累石墨化产能的建设进度和释放节奏,对负极企业的盈利造成负面影响。

3)负极价格传导不及预期的风险:在锂电原材料普遍上涨的环境下,电池企业和主机厂面临较大的成本压力。若石墨化价格的上涨不能有效传导至负极端,将降低负极企业的盈利预期。



银行业:三季报陆续出炉 资产质量持续向好

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀/吴晓楠 日期:2021-10-21

投资要点:

市场表现

近五个交易日,沪深300 下跌0.61%,银行业(中信)下跌0.86%,行业跑输沪深300 指数0.26 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第21位。其中,国有大行整体下跌0.21%,股份制银行整体下跌0.9%,城商行整体下跌1.62%,农商行整体下跌0.4%。近五个交易日银行业个股涨少跌多,其中邮储银行(2.92%)、苏农银行(2.88%)、南京银行(1.64%)表现居前,齐鲁银行(-4.01%)、宁波银行(-4.02%)、成都银行(-4.50%)表现居后。

利率与流动性

上周(截至10 月17 日),央行公开市场操作净回笼资金4600亿元:逆回购投放500 亿元,到期5100 亿元;MLF 投放5000 亿元,到期5000 亿元。隔夜、一周、两周、一个月Shibor 分别较前周 波动-4bp、-3.8bp、5bp 和-4.08bp 至2.07%、2.13%、2.15%和2.36%。国债到期收益率走势分化,1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周 波动-0.79bp、7.26bp和5.52bp 至2.34%、2.82%和2.97%。

理财市场

据Wind 不完全统计,10 月11 日至10 月17 日共计发行理财产品709 款,到期1262 款,净发行-553 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.42%和99.58%;开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为12.69%、14.67%和72.5%。

行业要闻

1)银保监会:大股东应当以自有资金入股 股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权;

2)央行:完善我国系统重要性银行监管框架 明确系统重要性银行附加监管要求。

公司公告

重庆银行:公开发行A 股可转换公司债券获得中国证监会行政许可申请受理;

郑州银行:本行近日收到中国人民银行《准予行政许可决定书》,同意本行在 全国银行间债券市场发行不超过100 亿元人民币无固定期限资本债券。

投资建议

截至目前,平安银行、杭州银行和常熟银行已发布2021 年第三季度报告,业绩表现亮眼。前三季度,三家银行营收和归母净利润同比增速均较上半年继续提升;就三季度单季度来看,三家银行归母净利润同比增速均实现20%以上增长,盈利能力改善显著。优质银行后续表现值得期待。

截至10月20日,银行板块(中信)估值约为0.67xPB,处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业,随着经济运行逐步恢复常态,经营压力将得到一定的缓解,从而推动银行股估值修复,我们继续看好银行板块的投资机会。推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。

风险提示:

疫情不确定性影响,经济下行压力,银行资产质量恶化风险,政策推进不及预期。

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