江特电机“豹变”：踏准节奏点“锂”成金 半年业绩暴增66倍风生水起

业绩与股价齐飞的江特电机(002176.SZ)，迎来重要股东减持。

7月28日公告显示，江特电机第二大股东宜春市袁州区国有资产运营有限公司，计划在15个交易日后的6个月内，合计减持占公司总股本2%的3412.65万股。

受此消息影响，此前股价表现气势如虹的江特电机，7月28日盘中出现跌停，收盘跌幅为9.84%。

在这之前，由于碳酸锂进入涨价“风口”，江特电机利好不断。

根据业绩预告，江特电机今年上半年净利润将比上年同期增长6214.73%至6575.57%，实现盈利1.75亿元至1.85亿元。

资料表明，2007年上市的江特电机，最高年度净利润是2017年的2.81亿元，而其今年上半年的预计下限已经是历史最高年度业绩的62.28%。

“碳酸锂现在供不应求，价格处于历史中高位。”江特电机相关人士7月28日下午对21世纪经济报道记者说，“今年上半年碳酸锂业务贡献的收入约占6成。”

聚焦电机、锂盐行业发展的江特电机，2021年的计划是实现主营业务收入38.3亿元，净利润4.1亿元。视觉中国

碳酸锂涨价与裂变

江特电机正在大干快上。

“公司的目标是通过技改后，在年底之前实现碳酸锂日产能达到120吨，现在的日产能是60吨至80吨。”前述江特电机相关人士告诉21世纪经济报道记者。

根据规划，江特电机计划2021年产销碳酸锂产品2.72万吨。

“公司的碳酸锂是卖给生产正极材料的厂家，碳酸锂产品是磷酸铁锂、三元及锰酸锂等正极材料制作过程中的基础材料，成为动力电池需要好几道工序，最终客户可能是宁德时代、比亚迪等。”上述江特电机相关人士说。

相比早期，江特电机的碳酸锂生产成本已经大幅下降。

“近期随着碳酸锂价格的上涨，制备碳酸锂的主辅材料等价格也有上涨，因此公司碳酸锂的生产成本会有所变动，现阶段公司使用自有矿源加工碳酸锂每吨综合成本控制在约4.5万元。”江特电机今年4月底接受机构调研时透露。

而在2017年，江特电机碳酸锂的成本约为7万元/吨。

江特电机称，公司从提高产品质量与降低产品成本二个维度开展了技改工作，通过优化前段工艺使得锂云母提锂生产线产量提升了35%左右，通过优化辅料配比及对中和除杂、蒸发等工序进行优化，单吨碳酸锂成本下降1500元左右。

江特电机今年4月底接受机构调研时还表示，公司5月针对前段焙烧进行技改，可提高3%回收率，并通过自建燃气液化站，降低天然气使用成本。

“目前碳酸锂的价格比较稳定，每吨售价八九万元。”上述江特电机相关人士称。

江特电机对此亦表示，碳酸锂外部环境从2020年12月开始持续向好，下游需求增长，销售价格同比有较大幅度上涨。

之前股价跌跌不休的江特电机，正是在碳酸锂价格企稳向上的2020年11月掉头上涨，从2020年11月3日至2021年7月23日，股价涨幅高达870.72%，其中今年7月1日至23日，股价飙涨128.48%。

而聚焦电机、锂盐行业发展的江特电机，2021年的计划是实现主营业务收入38.3亿元，净利润4.1亿元。

“全年的趋势应该差不多，碳酸锂的收入占比在60%左右。”上述江特电机相关人士认为。

没有下游深加工计划

江特电机借势碳酸锂翻身，在于拥有丰富的上游资源。

按照定期报告表述，江特电机70%的碳酸锂产品是利用锂云母加工生产的。

“公司充分运用自有锂矿资源的优势，通过对锂矿采选的综合应用以及对锂云母的深加工，能有效地保障制备碳酸锂主要原材料的供应及较好地控制原材料成本。”江特电机指出。

资料显示，江特电机控制的锂矿资源含采矿权和探矿权，共计面积5.5平方公里，目前已探明锂矿资源储量9360万吨，另有3处矿源处于详查阶段，合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上。

江特电机称，现已探明的锂瓷石矿储量以及详查阶段的锂瓷石矿储量，整合成碳酸锂当量200多万吨。

这意味着，以江特电机2021年产销碳酸锂产品2.72万吨的计划平均计算，上述200多万吨碳酸锂当量，可供73.53年利用。

“公司是国内民营企业中锂云母资源最多的企业。”上述江特电机相关人士向21世纪经济报道记者表示，“公司正在准备扩产，先通过现有的项目进行技改增加产能和提高产量，然后根据市场情况不断提升产能。”

但江特电机迎接这个“风口”，已经等了10多年。

公开资料表明，江特电机涉足锂电始于2009年，当年6月成立江特锂电，希望以此为平台，向锂矿、锂电池、汽车电机、电动汽车驱动总成、特种电动车等锂电产业上下游方向发展。

但计划赶不上变化，跨界发展的江特电机，在2018年和2019年合计巨亏36.84亿元，全产业链的“锂想”破灭，不得已进行了收缩瘦身。

其间，碳酸锂产品陷入冰点。

2019年碳酸锂市场供需失衡，价格从年初的6.8万元/吨跌至年末4.2万元/吨；2020年，江特电机碳酸锂业务营业收入同比下降74.44%，收入仅为1.24亿元，并且大部分时间碳酸锂产品市场价低于成本价，导致当年该业务扣非净利润为-1.78亿元。

“公司2020年处置了非主营业务的相关资产，集中发展电机和碳酸锂，未来的重点是碳酸锂，电机是稳中求增。”上述江特电机相关人士说。

上述江特电机相关人士还透露，公司没有进军碳酸锂下游深加工的计划。

加大锂云母资源开采力度

虽然目前的碳酸锂价格远低于每吨18万元至19万元的历史高峰期，但每吨8万元至9万元的价格相较4.5万元的成本，对于江特电机来说存在较大的盈利空间。

可是，并非没有隐忧。

江特电机援引的数据显示，到2025年，全球碳酸锂规划产量达到82.4万吨LCE，显著高于54.3万吨的需求量预测值。

不过，江特电机表示，若剔除仅有规划尚未建设的项目以及3年左右的达产周期，预计到2025年全球碳酸锂有效产能仅为56.8万吨，仅略高于需求量预测值，过剩并不严重，“若需求端出现超预期的增长，则可能会出现碳酸锂供应短缺，引发价格大幅上涨”。

江特电机还称，本轮碳酸锂价格上涨的行情是由市场行情推动的，其持续时间周期较长。

光大证券研报也认为，未来两年全球碳酸锂供需仍处于紧平衡状态，根据全球成本曲线推演的2021年-2023年碳酸锂中枢价格，将分别达到9万元/吨、11万元/吨和12.8万元/吨。

“公司正在规划加大开采自有锂云母资源力度。”江特电机董事长胡春晖在2021年投资者集体接待日表示。

之前，江特电机预计2021年自产锂云母精矿20万吨左右，而其在去年底已有锂云母库存7万吨。

按照江特电机披露的信息，其通过开采自有锂瓷石矿，从锂瓷石中提炼出主产品锂云母，然后深加工成碳酸锂产品。

“公司的碳酸锂使用的是锂云母，天齐锂业等用的是锂辉石，矿源不一样。”前述江特电机相关人士对21世纪经济报道记者称，“锂云母使用量更多，但成本更低；锂辉石使用量更少，但能耗的价格更高。锂云母更有比较优势。”

此前，江特电机公布的外购锂辉石价格约为5000元/吨，“锂辉石提锂只是公司锂盐业务的补充”。

“公司锂瓷石矿自用未对外销售，如下游需求量大，会把矿石委托给其他选矿厂加工，提炼出锂云母返回公司。”江特电机在接受机构调研时表示。

但江特电机扩产亦存在资金瓶颈。

“完成技改扩产目标，后期还要看设备到位和资金情况。”上述江特电机相关人士说。

一季报显示，江特电机货币资金仅为2.55亿元，但资产负债比率为66.16%。