白酒股抱团抱的是啥？去年股价涨业绩在分化 今年业绩涨股价在分化

（原标题：白酒股抱团抱的是啥？去年股价涨业绩在分化 今年业绩涨股价在分化）

近两日，白酒股行情震荡。

4月29日收盘，水井坊(600779.SH)、老白干酒(600559.SH)、皇台酒业(000995.SZ)股价触及跌停板，金种子酒跌8.62%。与此同时，洋河股份(002304.SZ)涨停，ST舍得(600702.SH)股价5%涨停，五粮液(000858.SZ)等股价微涨。

本周，A股上市白酒公司财报集中披露，业绩分化明显。截至2021年4月28日，除了古井贡酒(000596.SZ)等个别公司外，18家A股白酒类上市公司披露2020年年度报告，其中15家“晒”2021年第一季度“成绩单”。

去年白酒股均大涨，但业绩分化明显

据界 面新闻统计，2020年，贵州茅台(600519.SH)、五粮液、洋河股份、顺鑫农业(000860.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)等6家白酒公司营收过百亿；但只有贵州茅台、五粮液两家的归母净利润超过100亿元。

制图：郭净净

其中，贵州茅台去年以949.15亿元营收额、466.97亿元盈利额继续坚守“白酒第一股”位置；五粮液以573.21亿元营收额、199.55亿元盈利额保持第二名；第三名洋河股份则为营收211.01亿元、盈利74.82亿元。

从业绩表现情况看，业绩增长以头部白酒企业居多，业绩下滑则大部分是营收未过百亿的中小型酒企。

其中，酒鬼酒(000799.SZ)、山西汾酒、五粮液等11家公司去年营收呈现增长态势，其中酒鬼酒以20.79%营收增速居首；同时，金种子酒(600199.SH)、酒鬼酒、山西汾酒等11家上市公司去年的盈利有所增长，其中金种子酒以133.94%的盈利增速居首。

从股价表现看，2020年，A股白酒板块行情上扬，已披露去年业绩的18家公司去年股价均有不同程度的增长，酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒等10家公司股价区间涨幅甚至翻了一倍，其中酒鬼酒以336.54%股价增幅居首。

即便是去年亏损的白酒股，其股价也涨得不错。

4月28日，口子窖披露2020年年报显示，公司去年累计实现营业收入40.11亿元，归属于上市公司股东的净利润12.76亿元，分别同比下滑14.15%、25.84%。该公司称，业绩下滑主要系本期公司高档产品销量、收入减少所致。口子窖去年年初到年末的股价(不复权)区间涨幅是25.48%。

同日，老白干酒称，2020年，公司实现营业总收入35.98亿元，比2019年减少10.73%；净利润3.13亿元，比2019年减少22.58%。公司称，安徽文王近年来业绩一直未达预期，经对安徽文王资产组进行商誉减值评估测试，商誉减值2426.42万元。界 面新闻粗略统计，去年年初到年末，该公司的股价涨超过180%。2020年1月2日，老白干酒收盘价是11.31元/股；到去年12月31日，其收盘价是31.48元/股。

2020年初到年末，水井坊的股价涨幅也超过60%。该公司4月28日发布的年报显示，去年，其实现营业收入30.06亿元，净利润(归属于母公司)7.31亿元，分别同比减少15.06%、 11.49%。

金种子去年全年股价也翻了两倍多。2020年，该公司实现营业收入10.38亿元，同比升13.55%；但同期的营业总成本为12.29亿元，同比涨16.43%；归母净利润扭亏为盈至6940.61万元。该公司称，去年主营业务亏损的主原是，在高端白酒集中的行业，其生产销售的酒类中低端产品占比大，且由于原材料价格上涨等原因，毛利率不断下降。

与此同时，4月28日，白酒股中少见的风险股ST舍得称，公司2020年实现营收27.04亿元，同比增长2.02%；归属于上市公司股东的净利润5.811亿元，同比增长14.42%。同时，该公司还发布了《关于申请撤销公司股票其他风险警示的公告》。而去年，在复星集团郭广昌入主的激励下，ST舍得股价从2020年1月2日的30.4元/股涨至12月31日的85.44元/股。

此外，洋河股份2020年全年股价区间涨幅超113%。4月28日披露年报显示，公司实现营业收入211.01亿元，同比跌8.76%；归属于上市公司股东的净利润74.82亿元，微涨1.35%；但扣除非经常性损益后，其盈利同比下滑13.79%至56.52亿元。去年，该公司的中高档酒和普通酒营收均下跌，分别同比降7.15%、14.86%。

当然，业绩好的白酒公司，其股价更明显上升。

2020年，股价涨势最猛的是酒鬼酒，其区间涨幅超336%，股价从去年1月2日的36.13元/股涨至年底的156.5元/股。年报显示，酒鬼酒去年实现营业收入18.26亿元，同比增长20.79%；归母净利润4.92亿元，同比增长64.15%。

白酒“老大哥”贵州茅台去年股价区间涨幅近69%，期间股价一度突破2600元/股。

五粮液去年股价也涨超119%。

已发布年报的18家A股白酒公司中，14家均计划分红。其中，“茅、五、洋”是分红前三，贵州茅台拟对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税)，共分配利润242.36亿元；洋河股份拟向全体股东每10股派发现金红利30元(含税)；五粮液向全体股东每10股派发现金红利25.80元(含税)。

一季度超八成白酒股报喜，股价走势却在分化

从2021年一季报来看，15家已披露今年前三月业绩的白酒上市公司业绩涨势不错。贵州茅台、五粮液、洋河股份等3家公司营收超百亿，只有贵州茅台盈利过百亿。

制图：郭净净

据界 面新闻统计，除了老白干酒(600559.SH)、顺鑫农业一季度营收微跌外，其余13家公司收入均较去年同期有所增长，伊力特(600197.SH)、酒鬼酒的营收增速以255.33%、190.36%居前二。

同时，洋河股份、老白干酒、金种子酒等3家公司一季度盈利不甚理想，其余12家公司盈利继续上涨，其中盈利增速最快的青青稞酒(扭亏为盈，002646.SZ)、伊力特，分别实现1630%、1475.8%的同比增长，酒鬼酒、水井坊归母净利润同比增幅也分别达178.85%、119.66%。

就股价走势来看，进入2021年，白酒股行业陡变，行情两极分化。从2021年1月1日至4月28日，水井坊、酒鬼酒、山西汾酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台等6家公司股价仍有所上涨，但皇台酒业、顺鑫农业、洋河股份等9家公司股价却下滑明显。

水井坊于2021年1月4日首个交易日的收盘价是91.32元/股，到4月28日股价涨至112.18元/股。根据公司4月29日一季报，水井坊今年前三月实现营业收入12.4亿元，同比增70.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，同比涨119.66%。而水井坊定下2021年的目标是，力争实现主营业务收入增长43%左右，净利润增长35%左右。

值得一提的是，水井坊4月9日公告称，拟出资5.6亿元“跨界”切入酱酒；随后一个交易日(4月12日)，该公司就录得一字涨停，此后股价连连攀升。此前，该公司坦言，因酱酒项目最终协议仍在谈判中，该数据不包含酱酒项目可能对公司财务带来的正面或负面的影响。

酒鬼酒今年1月1日至4月28日的股价区间也涨近30%。2021年第一季度，该公司实现营业收入9.08亿元同比涨190.36%；归母净利额同比涨178.85%至2.68亿元。

今年一季度，贵州茅台实现营业收入272.71亿元，同比增长11.74%，其中销售茅台酒245.92亿元；实现归属于上市公司股东的净利润是139.54亿元，同比增6.57%。按照该公司2020年年报披露的今年业绩目标，其2021年的营业总收入较上年度增长10.5%左右。

与此同时，皇台酒业2021年以来股价已跌超37%。4月27日，该公司披露，春节期间直销和网销金额同比大幅增长，其一季度实现营业收入1194.53万元，同比增41.62%；仍亏损430.26万元，较去年同期变动32.94%。

顺鑫农业的股价今年以来也跌超三场，今年前三月营收同比微降0.7%至54.86亿元，盈利微增5.73%至3.73亿元。

此外，2021年以来股价跌近两成的洋河股份、金种子酒、老白干酒今年一季度的盈利同比下滑；其中金种子酒亏损4864.63万元，而2020年同期亏约2621万元，一季度该公司超七成收入仍来自普通白酒。

渤海证券近期研报认为，整体来看，白酒表现依然在各细分子板块中最为强势。从目前情况看，“我们认为白酒行业中期无忧，酱酒热的情况今年依然有所延续，高端白酒价格带扩容的特征明显，此外次高端价格带相较去年更为景气”。

另据安信证券分析，2020年二季度以来经济强恢复，高端白酒批价均有100元以上的上涨，两者催化下千元价格带扩容，同时次高端呈现高景气；参考2010-2012、 2017-2018二季度，叠加库存和产品/价格周期共振，2021年次高端品牌会呈现繁荣高增长景象。