年报解读|一心堂扩张下沉加速开店步伐 中药和电商业务成亮点

（原标题：年报解读|一心堂扩张下沉加速开店步伐 中药和电商业务成亮点）

对于一心堂(002727.SZ)和药店行业而言，“扩张”是2020年的年度词汇。吸收省外优质门店、向乡镇等市场下沉，公司积极“争夺”集采、处方外流等医改政策红利；借力云南中药大省优势、与互联网深度结合，公司中药产业和电商业务发展迅速。

一位接近公司人士向财联社记者表示，药店行业的增量有赖市场的拓展，公司需要不断增加药店密度才能保证市场占有率；向乡镇地区扩张不仅有利提高密度，而且其有较大的房租、人工成本优势；政策方面，公司获益于承接长处方外流。

日前，一心堂公布了2020年年度报告，营收126.56亿元，同比增长20.78%；净利7.90亿元，同比增长30.81%；扣非净利7.53亿元，同比增长27.43%；经营现金流量10.33亿元，同比增长5.13%。

公司的收入来源地主要为西南地区，占营收比达到83.33%。华南和华北是另外两大主要收入来源地，占营收比分别为9.78%、4.43%。2020年三地区营收皆同比增超20%。然而，川渝地区的拓展仍是公司未来三年的战略重点，公司表示要通过收购零售资产来提高市场份额，将川渝建成销售体量最大的区域。此外，公司还在积极开拓晋、桂、琼、黔等多省份业务。

除向外省横向扩张外，公司还在向县市、乡镇等市场下沉。公司称，由于我国农村人口众多、乡镇医药零售市场不健全，相关区域具有很大潜力。

年报显示，公司2020年地市级、省会级、县市级、乡镇级门店销售占比分别为32.35%、29.51%、24.70%、13.44%。不过乡镇级表现出了35.14%的最高毛利率，县级、地级、省会级门店毛利率分别为34.35%、32.80%、29.66%。高毛利率来源于低成本，乡镇级的租金效率(年销售额/租金)高达26.20，高出各级平均9.58。

数据来源：一心堂2020年年度报告，财联社记者整理

积极扩张和下沉的原因来源于行业特点，同时也有集采、处方外流等政策助力。2020年公司新开业门店1155家，另几家药店上市公司近年来也呈现出了积极扩张态势，益丰药房(603939.SH)、大参林(603233.SH)和老百姓(603883.SH)2019年分别新增门店1141家、946家、1385家。上述人士称不断扩张是行业抢占市场必经路，同时受医改政策利好所致。

除了在地域、门店上扩张，一心堂还在拓展新型业务和渠道。2020年公司中药销售实现营收11.21亿元，同比增长39.26%；销售占比 8.86%，同比增长15.21%。公司表示，已初步完成中药产业链的全布局，中药产能产值进一步提升。另外电商渠道也是表现亮眼，2020年该业务总销售1.97亿元，同比增长 170%。由于重视电商O2O业务的发展，该业务省会级、地市级、县市级、乡镇级销售额占比分别达到 54.96%、32.17%、11.45%、1.41%。

值得一提的是，公司还发布了2020年利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。截至3月16日收盘，一心堂涨停报收43.15元/股。