社会服务行业周报：离岛免税“邮寄送达”实施首月成绩亮眼 中国入出境旅游有望年内有序启动
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：孙昭杨 日期：2021-03-09
上周(2021.03.01-2021.03.05)行情回顾：上证指数微跌0.2%，报收3,501.99。
沪深300 指数已连续三周下跌，上周下跌1.39%，报收5,262.8。创业板指数下跌1.45%，报收2,871.97，抹平2021 年年初涨幅。上周休闲服务子板块除酒店外其余表现较好，涨跌幅由高到低分别为：其他休闲服务(3.17%)，景点(1.58%)，餐饮(1.3%)，旅游综合(-0.2%)，酒店(-4.23%)。板块表现：上周申万一级行业涨跌参半，前五名涨幅的是钢铁、采掘、公共事业、纺织服装和建筑装饰。其中休闲服务板块微跌0.23%，在申万一级行业中排名第18 位，休闲服务行业跑赢沪深300 指数1.16pcts。在美债长端利率持续上行以及通胀预期抬升的背景下，全球“核心资产”持续下挫，本轮调整A股也出现类似于美股的“慢涨急跌”状态，我们仍需关注优质资产的中长期基本面红利兑现。中国中免有望继续受益于离岛免税新政红利释放以及海外高端消费回流，中长期逻辑清晰且业绩确定性高。继续推荐免税龙头企业中国中免，并建议关注顺周期复苏标的例如国内酒店龙头企业、具有地缘优势的景区企业、已开始布局国内及国外业务的旅行社企业。
主要观点：
海南离岛免税购物“邮寄送达”实施首月收寄邮件超1.6 万件：海南离岛免税购物“邮寄送达”服务启动首月，海南省邮政快递业共收寄离岛免税购物“邮寄送达”邮件16,246 件。随着春节旅游旺季的到来，旅客人数增多，免税店购物促销活动加大，离岛游客的离岛免税购物邮寄服务需求不断增大，“邮寄送达”邮件业务量呈明显上升趋势且后势强劲。
大年初六之后“邮寄送达”邮件收寄量已超万件，较春节“小长假”期间翻了三番以上，高峰期日收寄量最高达到1,700 件左右。
2020 年国内旅游人数、收入双降，2021 有望呈现明显复苏：文旅部数据显示，2020 年度国内旅游人数28.79 亿人次，较上年减少30.22 亿人次，下降52.1%，国内旅游收入2.23 万亿元，较上年减少3.50 万亿元，下降61.1%。专家认为，疫情引致的消费谨慎和创新滞后影响出境旅游消费向国内旅游释放。随着疫情常态化防控及疫苗接种量扩大，2021 年国内旅游有望出现较快幅度的复苏。
权威机构预测出入境旅游有望年内启动，国际旅游复苏有望破冰：中国旅游研究院预计，2021 年，国内旅游人数将达41 亿人次，国内旅游收入达到3.3 万亿元，分别比上年增长42%和48%。在新冠疫苗普及较为顺利、疫苗有效性相对乐观的情况下，入出境旅游市场有望在下半年有序启动，全年恢复至疫前的三成左右，其中接待入境游客同比增长超五成；实现国际旅游收入同比增长超六成五；中国公民出境旅游人数可望同比增长达七成。
投资建议：
推荐免税龙头中国中免，关注顺周期酒店、景区、旅行社优质标的。
风险提示：
新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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