【机会挖掘】长三角沿江熟料价格提前上涨 水泥板块景气度提升

19日起，长三角沿江地区熟料价格迎来节后第一轮上涨，幅度30元/吨。此次超预期提前上涨的原因包括：节前外来熟料进入量大幅减少，粉磨站库存较低；春节前后华东本地各大企业熟料库存40%左右，相对偏低，春节过后粉磨站继续备货，主导企业积极推动价格恢复性上调。

国金证券指出，2020年水泥价格下滑，带动板块估值向下调整。2020年，水泥需求仍然保持较强韧性，二季度开始，单月产量均处历史高位，全年共实现产量23.77亿吨，同比增长1.6%。但供给端受环保限产压力减弱、外来熟料冲击增强、南下水泥增多等多重因素影响，整体稍显宽松，这使得四季度水泥旺季价格和全年均价均出现同比下滑。虽然水泥企业业绩仍然保持平稳，但盈利成长性不足，伴随水泥高位回落，股价出现了明显的“杀估值”调整。

该机构认为，2021年Q1水泥价格或将超预期上涨。受“就地过年”政策和天气回暖较早因素影响，下游施工节奏料将快于往年，进而带动需求提早复苏。供给端由于生产企业库存较低，并且当前仍处于错峰生产执行阶段，后续有望出现供给偏紧的态势，进而推动水泥价格上涨。本轮沿江熟料提前上涨就是提早感知下游变化而做出的积极反应。

国金证券指出，2021年Q1 水泥价格将会出现超预期上涨，并明显高于20年同期疫情期间水平。后续伴随水泥企业年报和一季报的陆续披露，板块估值有望实现进一步的修复。推荐组合：华新水泥、祁连山、冀东水泥。建议关注海螺水泥、上峰水泥。