造纸业现“蛇吞象”式扩产 五洲特纸拟230亿建湖北项目

（原标题：造纸业现“蛇吞象”式扩产 五洲特纸拟230亿建湖北项目）

五洲特纸(605007.SH)公告将启动“蛇吞象”式扩产，这家市值94亿元的公司拟投资230亿扩产。12月29日，董秘张海峡受访时强调项目存在较多不确定因素，无法透露更多细节，仅表示选址湖北主要看中当地水上交通优势以及能提供充足的工业用地。

湖北项目所在地临近长江，来源，百度地图

公告显示，五洲特纸拟投资230 亿元在湖北省武穴市建设年产660万吨浆纸一体化项目 (下称“湖北项目”)，项目总建设期长达8年，占地约5000-5900亩。

由于投资规模远超公司当前市值，建设资金来源变得尤为引人关注。对此，公司仅表示，目前尚无详细投资安排，财联社记者没有得到进一步消息，后续会否会有定增计划值得关注。

据悉，湖北项目延续了公司此前江西五星项目浆纸一体化特点，但纸浆种类从废纸浆拓展到木浆，显示公司在原料端布局将有实质进展。

公开资料显示，浆的原料来源可分为木浆、非木浆和废纸浆。江西五星项目中的60万吨/年废纸脱墨再生浆属于废纸浆，而公司支柱产品的主要原料均为木浆，因此，该项目尚不足改善公司在制浆环节的劣势， 五洲特纸仍依赖进口木浆保障原料供应。

此次湖北项目，公司通过建设年产150万吨化学浆生产线和年产100万吨机制浆生产线，将有望切实增强原料端的保障。近年，向上游制浆环节拓展已成为头部纸企共同的选择，因在原材料采购价格上升周期中，自制浆能为公司带来成本优势。

而成本优势又是造纸业竞争的核心逻辑。五洲特纸在招股书中表示，其主要产品格拉辛纸毛利较同行可比公司仙鹤股份和民丰特纸更高，原因之一为公司产能较大，具有一定的成本优势。