立讯精密：H1业绩高增长，各项业务顺利推进
立讯精密 002475
研究机构：中银证券 分析师：赵琦，王达婷 撰写日期：2020-11-09
评 Q3业绩高增长，盈利能力持续提升。 公司半年报预计 Q3净利润区间为 15.05-20.82亿元， 同比增幅 8.57%-50.24%， Q3实际业绩略超预告区间上限。 Q3毛利率为 22.35%， 同比提升 0.28个百分点；净利率为 9.56%，同比提 升 0.58个百分点。 费用率方面，销售费用率/管理费用率(含研发投入) /财务费用率分别为 0.88%/10.69%/0.32%，分别同比增加 0.09/0.39/0.30个百 分点。报告期末存货为 169.92亿元，较上年同期增加，主要由于新品料 件备料增加约 27亿元，新品成品备库存增加约 24亿元，境外产能扩大 增加库存约 17亿元。 预计新品料件备料及成品库存、 境外产能扩大所增 库存在 Q4均将得到改善。 根据三季报预计， Q4净利润区间 23.91-26.26亿元，同比增长 30.94%-43.81%。 各项业务进展顺利， 持续推进新业务、新产品布局。
报告期内，公司可 穿戴业务进展顺利，产品品质、良效率表现优异；精密系统封装工艺持 续高水平发挥，产品出货情况如预期顺利进展；高速传输、电源等产品 技术能力和优势得到持续巩固；汽车电子零组件产品线稳步发展。在精 进和优化现有产品同时，公司持续关注和布局消费电子新产品、新业务， 持续加大研发投入， Q3研发费用达 19.98亿元，同比增长 45.33%。 增资印度立讯， 完善全球化战略布局。 公司公告，境外全资子公司立讯 精密有限或联滔电子拟以不超过 9200万美元现金增资印度立讯，用于满 足印度立讯厂房扩建及产能提升等相关需求。 印度立讯成立于 2019年 2月 14日， 由全资子公司立讯精密有限、联滔电子共同投资设立，系立讯 精密全资孙公司。 本次增资，将有助于提升印度立讯的运营能力和产能， 有利于公司降低国际贸易形势变化带来的风险。
考虑公司各业务增长驱动力较强，上调 20~22年 EPS 至 1.03/1.34/1.72元， 当前股价对应 PE 分别为 58/44/34X，维持买入评级。 的
首页
微信公众号
证券之星APP
