宝信软件 600845
研究机构：川财证券 分析师：方科 撰写日期：2020-08-27
事件宝信软件发布2020年中报，上半年公司实现营收34.15亿元，较2019年调整后同比增长21.24%，其中软件开发及工程服务营业收入为22.08亿元，服务外包营业收入为11.70亿元，系统集成营业收入为0.35亿元。公司实现归属于上市公司股东的净利润6.59亿元，同比增长67.73%；实现净经营性现金流入8亿元。
点点评公司净利润维持高增长，围绕新基建多方布局。报告期内公司的经营效率显著提升，在营业收入保持快速增长的情形下净利润增速大幅上升。在2019年净利润同比增长93.04%的基础下，2020年中报净利润同比增长高达67.73%，显示出公司出色的经营能力。报告期内，随着新基建的持续加码，公司聚焦智慧制造和智慧城市业务，夯实高质量发展战略，成立了工业互联网研究院/大数据中心，积极拓展工业互联网平台与新一代信息基础设施两大业务方向。公司凭借在钢铁信息化领域的优势，通过成功签约一批重点项目来巩固行业地位。
在轨道交通业务领域克服疫情影响，积极推进新一轮智慧地铁“3+1”解决方案的构建与应用，依托自有产品体系，在成都、南宁、重庆等地形成示范项。
CIDC业务规模扩大，持续推进全国布局战略。公司以“宝之云产业发展规划”为指引，积极推进业务全国布局。报告期内，公司的在建工程金额较上年期末下降85.90%，主要是宝之云IDC四期3号楼大部分机房本期交付使用。公司上半年已交付项目上架率持续攀升，使得业绩维持高增长;在夯实上海罗泾基地的基础上，有序开展核心区域资源储备、重点区域规划引领、发展区域市场培育;重点推进落实宝之云罗泾五期、吴淞产业园、梅山基地等项目，积极开展环都市圈节点的布局。
维持公司“增持”评级我们看好公司在新基建下的发展机遇，预计公司20/21/22年营收分别为83.56、102.78、125.39亿元，归属母公司净利润分别为11.62、14.07、18.10亿元，EPS分别为1.01、1.22、1.57元，对应8月24日收盘价69.88元，PE分别为69.48、57.36、44.60倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险；公司IDC建设不及预期；IDC上架率低于预期。
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