大盘调整不要慌，板块间仍有轮动上升空间

（原标题：大盘调整不要慌，板块间仍有轮动上升空间）

全球股市自4月开始从疫情冲击中逐步攀升，而内地股市在近期更是维持了异常热烈的氛围，沪深300指数在月初达到五年新高。

A股上涨的首要驱动因素在于经济基本面的改善。由于国内疫情从3月就开始得到控制，主要经济活动在二季度已经出现同比增长，加上海外经济的一些短期经济指标出现触底回升迹象，投资者对于A股市场的信心持续回暖。

其次，全球流动性的宽裕也有所助益。欧美日等主要央行的大规模量化宽松政策使得境外市场流动性非常宽裕，基金经理们都在努力寻找更具有确定性的收益机会。

最后，国内居民可以用于投资的资金也在迅速积累，住户存款余额从2018年末的72万亿元迅速上升至今年6月底的90万亿元，这部分资金也需要获得更好的投资机会。因此，在上述基本面和资金面的支持下，境内外资金持续流入A股。

在6月以前的行情中，由于对疫情的负面影响仍未完全消除，投资者主要买入在疫情中业绩仍然具有增长潜力的科技和医药股。随着经济回暖，银行地产板块的业绩预期也同步改善，而其估值水平远低于前期领涨板块，因此发生补涨效应，吸引了前期获利的资金或者新进资金的大量涌入。

然而，经历连续的快速拉升之后，市场上的投资情绪确实有过热的迹象，A股新开户数和融资交易数据都创下新高。在这种环境中，市场可能在近期出现调整行情，不过投资者也不必过度恐慌。市场调整将是一个难得的机会，帮助投资者冷静下来，仔细评估自己的投资目标和风险承受能力，以更好的选择适合自己的投资产品和策略。

需要注意的是，为了博取短期收益而盲目追涨杀跌，特别是把用于短期刚性支出的资金投入股市，甚至进行杠杆交易，都有可能在市场波动时造成严重的损失。

从目前的点位来看，板块间仍有轮动上升的空间，而不是出现绝对的风格切换。大盘指数在受到权重板块的快速拉升后，如果出现调整行情，科技医疗、中小板可能会重新获得上升动能。特别是在即将到来的半年报发布期间，一些科技或医药股的业绩增长可能十分亮眼，从而推动成长股行情回归。

对于长期投资者而言，当前A股的估值相对于境外市场较为合理，仍然存在大量的长期投资机会，可以采取分步买入的策略。

但是，需要注意的是，在经历了个股普涨之后，基本面分析和主动管理变得犹为重要。例如，在银行板块经历了快速反弹后，投资者需要关注那些能够利用金融科技提升盈利水平和增加市场份额的优质标的。

从近期的政策信号来看，监管层希望市场能够走出理性的慢牛行情，这样对于实体经济融资和居民财富增值都是理想的状态。

因此，我们看到对场外配资的监管行动已经开展，后续也有望看到更多强化监管、保障中小投资者利益的政策，相信市场环境将比2015年有较大的改善，将帮助那些坚持长期投资、价值投资的投资者获得更好的回报。

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大盘调整不要慌，板块间仍有轮动上升空间2020-07-10 19:05:29作者：朱超平

全球股市自4月开始从疫情冲击中逐步攀升，而内地股市在近期更是维持了异常热烈的氛围，沪深300指数在月初达到五年新高。

A股上涨的首要驱动因素在于经济基本面的改善。由于国内疫情从3月就开始得到控制，主要经济活动在二季度已经出现同比增长，加上海外经济的一些短期经济指标出现触底回升迹象，投资者对于A股市场的信心持续回暖。

其次，全球流动性的宽裕也有所助益。欧美日等主要央行的大规模量化宽松政策使得境外市场流动性非常宽裕，基金经理们都在努力寻找更具有确定性的收益机会。

最后，国内居民可以用于投资的资金也在迅速积累，住户存款余额从2018年末的72万亿元迅速上升至今年6月底的90万亿元，这部分资金也需要获得更好的投资机会。因此，在上述基本面和资金面的支持下，境内外资金持续流入A股。

在6月以前的行情中，由于对疫情的负面影响仍未完全消除，投资者主要买入在疫情中业绩仍然具有增长潜力的科技和医药股。随着经济回暖，银行地产板块的业绩预期也同步改善，而其估值水平远低于前期领涨板块，因此发生补涨效应，吸引了前期获利的资金或者新进资金的大量涌入。

然而，经历连续的快速拉升之后，市场上的投资情绪确实有过热的迹象，A股新开户数和融资交易数据都创下新高。在这种环境中，市场可能在近期出现调整行情，不过投资者也不必过度恐慌。市场调整将是一个难得的机会，帮助投资者冷静下来，仔细评估自己的投资目标和风险承受能力，以更好的选择适合自己的投资产品和策略。

需要注意的是，为了博取短期收益而盲目追涨杀跌，特别是把用于短期刚性支出的资金投入股市，甚至进行杠杆交易，都有可能在市场波动时造成严重的损失。

从目前的点位来看，板块间仍有轮动上升的空间，而不是出现绝对的风格切换。大盘指数在受到权重板块的快速拉升后，如果出现调整行情，科技医疗、中小板可能会重新获得上升动能。特别是在即将到来的半年报发布期间，一些科技或医药股的业绩增长可能十分亮眼，从而推动成长股行情回归。

对于长期投资者而言，当前A股的估值相对于境外市场较为合理，仍然存在大量的长期投资机会，可以采取分步买入的策略。

但是，需要注意的是，在经历了个股普涨之后，基本面分析和主动管理变得犹为重要。例如，在银行板块经历了快速反弹后，投资者需要关注那些能够利用金融科技提升盈利水平和增加市场份额的优质标的。

从近期的政策信号来看，监管层希望市场能够走出理性的慢牛行情，这样对于实体经济融资和居民财富增值都是理想的状态。

因此，我们看到对场外配资的监管行动已经开展，后续也有望看到更多强化监管、保障中小投资者利益的政策，相信市场环境将比2015年有较大的改善，将帮助那些坚持长期投资、价值投资的投资者获得更好的回报。