定增市场回暖！大股东、机构积极参与， A股有望迎来长牛

随着再融资新政的落地，定增市场悄然回暖。近期，多家上市公司对定增融资方案进行修改或推出新的融资方案，大股东、机构投资者积极参与，多家上市公司定增出现“包场”现象。

据Wind统计，2020年2月14日，证监会发布再融资新政后，已经有31家上市公司发布新的融资方案，其中，宁德时代拟募资200亿元，是目前通过定增募资金额最多的公司。

定价定增强势回归

再融资新政发布之后，定价定增的定价基准日由发行期首日修改为董事会决议日、股东大会决议公告日或发行期首日。

这意味着，定价定增可以提前锁价，并且底价由此前的20个交易日均价的9折提升至8折，锁定期由三年缩短至一年半。

相对于竞价定增，定价定增更受上市公司偏好，也更受投资者欢迎。

Wind数据显示，再融资新政发布后，共有31家上市公司发布新的定增预案，拟募集资金569.37亿元(博晖创新为并购募集配套资金尚未披露具体募资金额)，其中，定价定增公司达23家，占比达74%。

大股东、机构积极参与

受益于再融资新规，再融资门槛的优化，定增市场开始活跃，大股东、机构投资者都积极参与。

中信建投张玉龙分析认为，再融资标准被放宽、融资规模扩大，降低了投资者参与风险，扩大了潜在盈利空间，降低资金参与门槛与成本，有利于提升资金方参与再融资愿望，增加企业寻找到资金的可能性，便于上市公司通过再融资补充资金或进行资产重组。

值得注意的是，自再融资新规发布以来，已有多家上市公司定增出现大股东或机构投资者“包场”的现象。

2月17日，凯莱英发布公告称，公司拟非公开发行不超过1870万股，发行价格123.56元/股。公司股东高瓴资本将以不超过人民币23.11亿元现金方式全额认购。

2月25日，中核钛白发布非公开发行A股股票预案，公司控股股东及实际控制人王泽龙以现金方式全额认购公司股份。

同日，药石科技披露定增预案，拟以61.04元/股非公开发行股票募集资金总额不超6.5亿元，而此次非公开发行对象仅有一名，即兴全基金全额认购此次非公开发行的股票。发行完成后，兴全基金将成为公司持股5%以上股东。

A股有望迎来长牛

经历了前几年的政策收紧，再融资政策在再融资条件、非公开发行定价机制和锁定期等多方面进行了重大调整，这将从刺激创业板再融资需求、激发定增市场整体活力、提升市场规范化程度等不同层面对定增市场产生重要影响。

国盛证券认为，本次再融资放松周期的宏观经济、政策导向与市场环境与上一轮有诸多相似，定增门槛再次放宽，融资需求或再迎爆发。但同时，也应看到随着近年来随着投资者结构的变革、市场成熟度的提升、以及监管的不断完善，本轮定增放松将吸引更多中长期投资者的关注与参与。双向扩容之下，资本市场资源配置能力将有效提升，A股也有望迎来一轮慢牛、长牛。

中信建投表示，再融资和资产重组规则的优化可以改善上市公司流动性、降低资产负债率，有利于上市公司注入优质资产，提升市场基本面质量，夯实市场走牛的基础。