首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

周一机构一致看好的十大金股

证券之星综合 2019-06-28 15:00:01
关注证券之星官方微博:

复星医药:收购力思特制药丰富产品线

类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所日期:2019-06-28

事件:

公司子公司奥鸿药业拟以不超过 5.9亿元通过参与公开挂牌竞价受让国投高新所持有的约 75.9%的力思特制药股份,并以 1.57亿元通过协议转让方式受让成都力思特集团及黄绍渊先生等 7名自然人所持有的力思特制药约 21.91%的股份。 此交易完成后,预计奥鸿药业将持有力思特制药约 97.83%股份。 另外,在交易完成的条件下, 奥鸿药业将能够以 8499万元受让霍尔果斯邀月拥有的在研产品“ ET-26” 及“盐酸喷他佐辛酯”的知识产权及其他相关权利。

点评:

收购丰富麻醉产品线: 力思特制药主要产品为盐酸戊乙奎醚注射液(长托宁),该产品主要用于手术麻醉前用药。 该产品为化学药品 1类新药,已被列入《国家医保目录( 2017版)》、《国家基本药物目录( 2018版)》及《中国上市药品目录集》,并是力思特制药的独 家品种, 2018年实现销售收入约 2.1亿元, 为力思特制药贡献 88%的收入。 另外,公司拟受让的在研产品“ ET-26”及“盐酸喷他佐辛酯”也主要用于手术麻醉前给药,三款产品的并入将丰富公司手术期领域的产品线。

收购对价相对合理,复星销售平台有望助力产品加速增长: 根据公司公公告来看, 力思特制药 2018年实现营收 2.4亿元,录得净利率 0.42亿元,近三年营收和净利的 CAGR 分别为 32.0%和 14.1%。 以 2018年净利润来看,公司收购 PE 约为 18倍,相对合理。 预计并入公司后,在公司销售平台的助力下, 力思特主要产品将有望加速增长。

创新药即将进入收获期: 公司利妥昔单抗生物类似药汉利康上市,阿达木、曲妥珠单抗上市申请也已受理, 可以预见公司后续将会逐步进入收获期,净利将会恢复增长。 此外, 公司截止 2018年末共有在研小分子创新药 15项、生物创新药 10项、生物类似药 17项, 多个产品已处于临床期, 产品梯队已较为丰富, 将可保障公司长远的发展。

盈利预测: 我们预计 2019/2020年公司实现净利润 32.8亿元 ( YOY+21.1%)/39.6亿元( YOY+20.7%) , EPS 分别为 1.3元/1.6元, 对应 A 股 PE 分别为 20倍/16倍, 对应 H 股 PE 分别为 18倍/15倍。 公司短期业绩虽受研发支出增加等因素影响有所回落,但公司作为中国最优秀的医药综合平台,资源优势突出,重磅生物药研发稳步推进,研发实力获得再认可, 我们看好公司的长远发展,维持公司 A/H 股“买入” 建议。

风险提示: 研发进度不及预期,销售不及预期,并购企业业绩不达预期

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示东北证券盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-