7日机构强推买入 六股成摇钱树

第2页:广汇能源:炭化一系列转固,公司稳健成长路径清晰

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广汇能源（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭敏日期：2018-12-06

事件:“分级提质清洁利用项目”一期炭化一系列投产转固

公司12 月4 日公告,清洁炼化公司将“1000 万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目”炭化一系列生产线及相关配套设施结转至固定资产科目核算。

清洁炼化项目按规划逐步转固,煤化工成长路径清晰

分级提质项目是公司未来两年业绩增长的重要支撑,炭化部分总共三个系列生产线,每系列24 台炭化炉,6 月22 日炭化二系列生产线已经转固,根据公司半年报,清洁炼化子公司上半年同比扭亏为盈实现净利润428万元。目前炭化三系列已完成技改,处于试运行状态。公司利用自有淖毛湖优质煤炭资源,建立“原煤-半焦-荒煤气制氢-煤焦油加氢-轻质油和酚油”的循环发展模式,可有效提高产品附加值,奠定公司未来成长基础。

LNG 接收站稳步扩产,顺应国内天然气需求增长趋势

据公司官方信息,11 月20 日启东LNG 接收站1#16 万方储罐项目成功投运,比原合同工期提前3 个月投产。投产后,LNG 接收码头将实现一船一卸,大幅提升码头使用效率,降低卸船成本。LNG 接收站稳步扩产,顺应国内天然气需求增长趋势的同时,将成为公司未来稳定的盈利增长点。

产品价格企稳,在建项目陆续投产提升公司业绩中枢

11 月以来甲醇价格受国际油价走势影响大幅下跌,但截止目前四季度新疆甲醇均价2112 元/吨,环比仍有3%增长。新疆甲醇价格自10 月初2440 元/吨高点连续下跌至1630 元/吨后,随国际油价逐步企稳。公司煤化工板块,LNG 板块以及铁路板块在建项目稳步推进,未来成长路径明晰。

我们预计18-20 年每股收益分别为0.27 元/股、0.38 元/股、0.46 元/股,对应当前股价PE 分别为15 倍,11 倍和9 倍。维持买入评级

风险提示:在建项目达产及盈利能力低于预期;国际油价大幅下跌。