恒逸石化：PTA盈利能力有望回升

恒逸石化(000703)在11月27日披露的投资者关系活动记录中表示，PTA行业竞争环境持续改善，盈利能力有望修复回升。

恒逸石化表示，从行业看，11月以来，原油价格持续下跌，PTA价格回落，价差缩窄，多套大型装置开始步入停车检修状态，四季度PTA的供应量将有所下降，整体供需格局转变为去库存，因此PTA价格进入修复性上涨阶段。近期，下游聚酯纤维产销稳定，来年需求有望快速恢复，为PTA价差修复提供强有力的需求端支撑。

此外，今明两年，国内PTA新增及复产产能几乎为零，且复产产能一定程度上是对原有产能的替代，尤其是明年行业内的产能增加更多体现在上游炼化和下游聚酯，PTA既无产能新增也无产能恢复。随着市场供应偏紧和需求扩容，下游聚酯行业需求回暖，境外消费的增长且随着电商旺季的来临，聚酯库存持续下降，预计PTA后市将更趋于紧平衡态势，PTA市场空间将更为乐观，未来PTA效益将继续回升上行。

恒逸石化表示，公司PTA产品在成本、市场规模及产业链一体化等方面具有优势。具体来看，宁波工厂PTA非PX 生产成本同行业最低，与国内同类的其它装置水平相比优势明显，同时大连和海南PTA工厂非 PX 成本有效降低，在同行中保持领先地位。公司PTA产能占全国有效产能近40%，具有较大的产能规模优势，对上游PX采购的议价能力较强。此外，公司一体化经营优势明显，上中下游产业链均衡发展是未来的趋势，将为公司带来更加显著的规模经营优势。

对于未来几年的PTA行情走势，恒逸石化表示，PTA行业在经过多年的产能出清后，行业产能过剩局面目前已得到有效改善，供需结构大大改善。最近两年PTA新增产能几乎为零，实际开工率长期维持较高水平，随着2019年国内多家PX炼厂产能投放，PTA原料供应更为充足，同时受下游聚酯纤维需求的稳定增长和上游原油价格的有力支撑，PTA 产品有望实现长期良好盈利。