动力煤龙头陕西煤业前三季度净利88.64亿 毛利率领跑行业

中证APP讯陕西煤业(601225)10月25日晚间交出2018前三季度成绩单。1-9月，陕西煤业实现营业收入411.31亿元，同比增长4.38%；净利润实现88.64亿元，同比增长9.86%；每股收益0.89元/股。显示，截至目前，三季报煤炭行业平均毛利率30.59%，凭借52.45%的毛利水平，陕西煤业在已披露三季报的煤炭上市企业中处于领先地位。

陕西煤业作为陕西省内唯一煤炭上市平台，坐拥百亿吨资源储量，优质煤储量在97%以上。安信证券研报显示，2017年公司吨煤成本174元/吨，远低于行业平均值373元/吨。极低的吨煤成本使得公司毛利率领跑行业。

在去产能背景下，陕西煤业的煤炭产量逆势增长。2017年，煤炭产量10097万吨，同比增加892万吨。从2018年前三季度数据看，煤炭产量继续保持增长态势，完成煤炭产量8005.73万吨，同比增长5.9%；实现商品煤销量1.02亿吨，同比增长5.4%。此外，行业人士分析认为，小保当一、二号矿井未来有望贡献1600万吨产量，袁大滩矿未来有望贡献400万吨产量，预计袁大滩与小保当陆续投产后未来四年公司产量增速分别为4.14%、10.28%、9.80%、2.23%。

报告期内，陕西煤业宣布拟以自有资金回购不超过50亿元的公司股份，创下了近五年来A股回购金额最高纪录。前三季度，公司现金流净额约128.47亿元，同比增长17.57%，稳健现金流增强回购底气。兴业证券分析师龚里认为，大额回购有望增强投资者信心，体现了陕西煤业对未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可。

陕西煤业着力打造“煤炭+轻资产”的产融互动体系，2018年初，陕西煤业举牌光伏龙头隆基股份(601012)，布局新能源隆基股份将有望为陕西煤业抵御行业周期波动的重要支撑。与此同时，在国企改革提速的背景下，陕西煤业有望通过兼并重组实现外延式扩张。依托控股股东陕煤集团，陕西煤业在资源整合方面具有优势。资料显示，目前陕煤集团拥有3座在建矿井，若注入上市公司，将会使陕西煤业的煤炭主业更加“如虎添翼”。