长期停牌僵局将破解 汉能薄膜发电欲私有化

10月23日，已经停牌三年多的港股上市公司汉能薄膜发电(00566.HK)再度受到市场广泛关注。当日，汉能移动能源控股集团有限公司发布公告称，决定对持有汉能薄膜发电股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股上市。

明星港股颇具看点

作为港股中的明星股，汉能薄膜发电每个发展阶段都颇具看点。

第一，是其股价曾创下高速涨幅。2014年12月初开始，股价不到2港元的汉能薄膜发电不断飙升，短短一个月涨幅达到38%。此后的4个月，其股价依旧强劲攀升，最高攀至9.07港元，此后稍有回落，至2015年4月30日收盘，收报7.22港元，4个月涨幅高达272%。然而，在同一期间，同行业多数企业的股价却在下跌。

第二，是其受到质疑的盈利模式。汉能薄膜发电的商业模式也受到了部分的质疑，例如英国《金融时报》就曾表示，汉能薄膜发电主要收入均是来源于向其母公司汉能控股集团的关联交易，随后更是多次强调，汉能薄膜发电股价存在被操纵的嫌疑，其统计了自2013年1月2日至2015年2月9日间，这只股票总在尾盘时段出现飙升，时间大约在收盘前10分钟。汉能方面则是对此多次否认，并举例反驳。

第三，是其突然遭遇停牌的“半程结局”。2015年5月20日，汉能薄膜发电股价突然暴跌，当日公司紧急停牌。2015年7月15日，香港证监会宣布将汉能薄膜发电强制停牌，并对其进行调查，随后汉能还相继经历了高管变动等风波。

目前，汉能薄膜发电的最终前景已经成为了第四个看点。

私有化略显意外

部分市场人士对于此次汉能薄膜发电的私有化市场感到意外，因为在此之前汉能一直坚持在港股复牌，且已完成全部必要工作。汉能薄膜发电方面多次表示，“香港证监会过去最关心本集团的两个核心问题及停牌原因，包括汉能控股及其联署公司对本集团的债务，以及关联交易收入过高的问题，目前这两个问题已经完全解决。”

对于原因，汉能移动能源在10月23日的最新公告中表示，“鉴于上市公司停牌已经超过三年，出于对中小股东利益的保护，经汉能移动能源第二届第7次董事会批准，汉能移动能源决定对持有上市公司股票的所有投资人发出私有化要约。汉能移动能源已于10月12日向上市公司发出了私有化建议，并已获得上市公司董事会一致同意；上市公司要求汉能移动能源根据香港公司收购及合并守则要求完善落实该提议方案。”

汉能移动能源强调，“薄膜太阳能已经上升为国家重点支持战略性新兴产业之一。国家加快发展先进制造业，加快提升太阳能产业智能制造水平；鼓励特色行业智能太阳能应用，促进我国太阳能产业迈向全球价值链中高端。因此在此大背景下，汉能移动能源控股顺势而为，决定对持有汉能薄膜发电集团股票的所有投资人发出私有化要约，体现了大股东汉能移动能源控股对中国经济的未来及A股市场充满信心，对薄膜太阳能行业和上市公司汉能薄膜发电的发展未来充满信心；同时，也是对汉能薄膜发电中小股东负责。”

汉能方面还强调，2018年上半年，汉能薄膜发电主营业务收入与净利均取得大幅增长，现金流状况良好。8月30日，汉能薄膜发电发布的2018半年报显示，上半年公司营收达204.15亿港元，同比增长约615%，净利73.29亿港元，同比增长30倍，创下历史最佳半年业绩纪录。