北上资金坚定买入拥抱反弹

上周加仓81.84亿元

数据显示，截至9月20日收盘，今年以来北向资金累计净流入2352.98亿元，沪股通资金累计净流入1363.18亿元，深股通累计净流入989.80亿元。9月份以来，北上资金累计净流入111.85亿元，其中上周北上资金净流入81.84亿元，沪股通净流入56.30亿元，深股通净流入25.55亿元。

具体来看，在上周沪股通和深股通可交易的4个交易日中，北上资金分别净流入6.91亿元、19.17亿元、7.76亿元和48.00亿元。在9月17日和9月20日市场调整之际，上证指数分别下跌1.11%和0.06%，北上资金仍然持续净流入。

从持仓总市值来看，截至9月21日收盘，北上资金持股市值达到7010.91亿元，与截至9月14日收盘相比，持股市值增加了459.31亿元，除上周出现的净增持81.84亿元外，市场大幅反弹也是持股市值显著增加的一个重要因素。

从各行业板块来看，上周板块持股比例变动幅度较小，按照行业净增持金额统计，数据显示，上周食品饮料净流入14.35亿元、银行净流入8.83亿元、传媒净流入8.17亿元，净流入规模居前；家用电器净流出4.18亿元、有色金属净流出0.3亿元、电器设备净流出0.18亿元，净流出规模居前。从市场表现来看，上周食品饮料、休闲服务、银行涨幅居前，分别上涨8.64%、7.05%、6.26%，北上资金加仓明显的行业上涨同样表现居前。

招商证券策略分析师张夏研究显示，外资高比例持A股的基本思路是精选龙头，兼顾价值成长，部分股票的持股占自由流通股比例已经超过30%。在金融地产资源品等传统行业，行业格局相对固定，外资持股明显以大为美，积极配置确定性高的大盘蓝筹。消费服务类行业上，外资集中持仓白马股，在行业集中度提升背景下，尤其偏爱具有行业定价权的公司，且公司股息率基本处于行业偏上水平。TMT行业上，外资不仅重仓持有稳定增长的龙头，也积极布局持续投入研发、成长性较高的细分龙头。

食品饮料增持明显

上周市场反弹明显，食品饮料和银行涨幅居前，而这两个行业也是北上资金增持规模居前的行业，从十大活跃成交股来看，食品饮料增持尤为明显。

从沪股通和深股通的十大活跃成交股统计来看，上周北上资金在贵州茅台、海螺水泥、伊利股份、中国国旅、分众传媒和潍柴动力这六只个股中加仓明显，加仓金额均超过2亿元。

具体来看，数据显示，上周两市共34只个股跻身沪股通、深股通十大活跃股榜单，其中沪市的伊利股份、海螺水泥、中国平安、贵州茅台、恒瑞医药、中国国旅均4次上榜，招商银行3次上榜；深市的五粮液、分众传媒、爱尔眼科、万科A、海康威视、格力电器、洋河股份均4次上榜，欧菲科技3次上榜。

从北上资金成交额来看，上周北向资金交投活跃度有所回升，在上周4个交易日中，34只个股中有9只个股北向资金成交额超过50亿元，分别为中国平安、贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、五粮液、万科A、海康威视、京东方A、平安银行，其中中国平安上周北向资金成交额达到138.54亿元，格力电器北向资金成交额达到121.95亿元。

从十大活跃成交股中的北上资金净流入情况来看，上周净买入金额居前的个股有沪市的贵州茅台、海螺水泥、伊利股份、中国国旅和深市的分众传媒、潍柴动力、五粮液、万科A，北上资金净买入金额均超过1亿元，其中贵州茅台净买入额达到9.52亿元，海螺水泥净买入5.62亿元，分众传媒净买入6.78亿元。

而上周净卖出金额居前的则有沪市的中国平安、恒瑞医药、青岛海尔和深市的格力电器、海康威视，净卖出均超过1亿元，其中中国平安、恒瑞医药、格力电器净卖出金额超过2亿元。

整体来看，北上资金上周对家用电器的减持较为明显，青岛海尔、格力电器均遭到较为明显的减持。

从个股持仓变动情况来看，数据显示，北上资金在欧普照明、分众传媒、天邦股份等个股的流通股上变动明显，欧普照明从9月14日占流通股的15.94%增持至9月21日的17.99%，分众传媒从9月14日的8.84%增持至9月20日的10.07%，天邦股份从9月14日的0.22%大幅增持至9月21日的1.27%，流通股加仓明显。而沪深两市流通股减持明显的个股为三六零和蓝思科技，其中蓝思科技从9月14日持有的17.58%减持到9月21日的3.10%，减持流通股14.48%，三六零减持流通股0.98%。

张夏表示，陆股通整体持仓较A股取得了明显的超额收益，未来一个简单策略就是买入外资持续加仓的股票。

关注行业龙头拥抱反弹

张夏表示，外资已成为A股市场主要增量资金之一，沪伦通的推进有利于扩大外资流入，且外资会进一步集中持有优质龙头，将对个股流动性和估值定价权产生较大影响。在境外资金和国内机构投资者的引导下，价值投资理念将回归A股，并且随着产业集中度提升，盈利会逐渐向头部集中。建议关注低估值、业绩优、高股息的股票以及外资持股比例较高的股票，尤其是各行业龙头。

上周市场反弹以来，银行股和食品饮料股上涨明显，较上证综指均有明显的超额收益，而在之后，除关注北上资金持续加仓的个股外，还应该如何布局市场？

中信证券策略分析师秦培景表示，“稳”字当头的政策目标下，预计市场偏好和反弹持续性都会强于7月。国庆将至，重点关注10月个税减免落地对消费的脉冲式影响，短期预计将缓解市场目前普遍对消费下行的悲观预期。

秦培景进一步表示，“稳”字当头，拥抱反弹，预计整个四季度将迎来风险“空窗期”，政策预期从紊乱走向一致，市场风险偏好将出现持续且明显的修复。

中邮证券策略分析师于晓军表示，目前A股净资产收益率均大于中位数，后市下跌空间有限，短期内可适当关注流动性充沛的超跌个股，中长期可关注业绩良好的蓝筹股和成长性突出的科技股。