283家公司破净 数量创新高

截至9月12日，数据显示，283家A股公司股价跌破净资产，创下2008年以来新高。其中，房地产、公用事业等行业破净公司数量居前，银行业破净公司占比高。不少破净公司借助股份回购、大股东增持、员工持股计划、股权激励等方式积极自救。东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示，短期看，市场情绪仍然脆弱，抄底破净股仍需谨慎。

破净频现

大盘持续调整，破净股数量持续增多。数据显示，2018年以来，29家上市公司股价跌幅超过50%。金龙机电、*ST凯迪、*ST天马、*ST富控等公司跌幅超过70%。

从目前情况看，破净股数量已创下2008年以来新高。太平洋证券策略团队指出，目前跌破市净率的公司占比接近8%，高于2013年6月的7.13%。A股平均市净率约1.59倍，除去金融、石油石化行业公司后平均PB为2.05倍左右。上证综指PB已低于近三次历史大底的估值水平。

东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示，股价持续下行，破净公司数量创新高。2008年以来，上市公司总量增加也是一个因素。此外，退市制度仍待完善，不少绩差公司仍在交易也是一大原因。

截至9月12日，在上述破净公司中，数据显示，市净率低于0.9的公司169家，占比59.7%。其中，*ST天马市净率低于0.5，华映科技、中远海能等6家公司市净率在0.5-0.6之间。福星股份、江淮汽车等24家公司市净率在0.6-0.7之间。中国银行、天富能源等48家公司市净率在0.7-0.8之间。吉林敖东、东方电气等90家公司市净率在0.8-0.9之间。其余114家上市公司市净率在0.9-1之间。

业绩方面，33家破净股2018年上半年归属于上市公司股东净利润为负，其余250家公司实现盈利。其中，153家公司净利润同比增长，占比53%。110家公司增幅超过10%，26家增幅超过100%。另有47家破净股发布三季度业绩预告，30家预喜，占比71.43%。其中，续盈5家，预增7家，略增16家，扭亏2家。

值得注意的是，不少破净公司业绩亮眼，预计三季度净利润同比翻倍。以南山控股为例，公司预计2018年1-9月份，实现归属于上市公司股东净利润2.04亿元-2.6亿元，同比增长80.83%-130.8%。对业绩增长的主要原因，公司表示，房地产业务结转面积增加，利润同比增长较大。截至9月12日，南山控股的市净率不足0.8。

行业分化

行业方面，太平洋证券研报显示，目前房地产行业市净率为1.3倍左右，公用事业为1.53倍左右，商业贸易行业为1.54倍左右，电气设备行业1.74倍左右，传媒行业2.01倍左右。多数行业处于历史低位。

具体来看，34家房地产公司破净，破净公司数量居前。公用事业和交通运输行业破净公司均超过20家。汽车、银行、机械设备、传媒、采掘等行业均超过15家。2018年以来，除银行业板块跌幅为12.73%外，其余板块跌幅均超过20%。房地产、公用事业板块跌幅超过26%。传媒、汽车行业跌幅超过30%。

银行业公司破净率占比高。除招商银行、宁波银行和部分次新股外，基本上公司全部破净。其中，华夏银行、交通银行等市净率不足0.7。

付立春对中国证券报记者表示，房地产行业本身金融属性较强。今年以来，监管趋严，调控加码，行业去杠杆突出，使得破净现象突出。

万联证券指出，破净潮往往伴随市场底部区间的到来，前两次破净潮与市场低点具有高度的共振性。虽然历史可能不会简单重复，但破净股的配置价值逐渐凸显。其中，地产类和金融类公司基本面良好，部分优质公司中长期业绩仍有提升空间。

积极自救

在此背景下，不少公司拟借助股份回购、大股东增持、员工持股计划、股权激励等方式积极自救。

股份回购方面，据中国证券报记者不完全统计，今年以来42家破净公司发布了股份回购预案，多数公司回购力度较大。以美好置业为例，公司7月10日发布股份回购预案，拟以不超过3元/股的价格，回购不超过2.4亿元股份。若全额回购，预计可回购股份超过8000万股，占公司总股本约3.13%。对于回购股份的原因，公司表示，基于对未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可，建立健全投资者回报机制，提升上市公司投资价值，增强投资者信心。

不少公司拟高溢价回购股份。以东方日升为例，公司8月12日晚间公告，拟以不低于1亿元且不超过5亿元的资金，回购价格不超过16元/股进行回购，用于员工持股计划、员工股权激励计划或减少注册资本，以提振投资者信心，调动公司高管、骨干员工的积极性。截至9月12日，公司股价报6.26元/股，股价回购溢价率超过156%。

不过，付立春认为，抄底破净股仍需谨慎分析。仅凭借市净率这个指标，仍难以判断未来走向。行业宏观情况以及相关的公司横向对比都要考虑。短期看，市场情绪仍然脆弱，不确定性因素仍很多。