四通股份：资产重组切入固废处理领域 打开全新发展空间

（原标题：四通股份：资产重组切入固废处理领域 打开全新发展空间）

停牌三个月的四通股份(603838)于近日公布了重大资产重组草案，引发了市场关注。草案显示，此次交易方案包括重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分，上海康恒环境股份有限公司拟作价85亿元实现借壳上市。四通股份高管在3日接受记者采访时表示，“通过本次交易，四通股份将切入行业前景良好、竞争优势突出、盈利能力较强的垃圾焚烧发电业务，全面进军固废处理行业，四通股份和康恒环境有望实现双赢。”

本次交易完成后，康恒环境的控股股东将成为四通股份的控股股东，康恒环境将成为四通股份的全资子公司，四通股份将进入发展空间广阔的固废处理行业。资料显示，康恒环境成立于2008年12月，主要从事垃圾焚烧发电项目的建设与运营，业务主要涵盖以BOT方式投资、建设及运营垃圾焚烧发电项目，垃圾焚烧发电项目的EPC总承包，以及垃圾焚烧系统集成及技术服务。此外，康恒环境还有在建、筹建的生物质发电项目，以秸秆为主的农林废弃物焚烧发电与生活垃圾焚烧发电在客户资源共享、区域市场拓展方面可以实现协同发展，垃圾焚烧发电项目和生物质发电项目亦可通过共享基础设施等途径提高电厂的经济效益。

从E20环境平台统计的2017年固废企业生活垃圾焚烧规模来看，康恒环境“存量+2017年新增”规模处于行业第九位，2017年新增规模处于行业第一位，业务发展十分迅速。据公开信息显示，2018 年以来，康恒环境陆续获得西安项目、镇平项目、南昌项目、珠海二期项目等BOT项目，并作为联合体牵头方获得合同总额为26.2亿元的杭州临江EPC项目。随着筹建项目的开工建设和在建项目的逐步完工并投产运营，康恒环境将进一步巩固市场地位，提升城市生活垃圾处理的市场份额，盈利能力有望进一步增强。

根据业绩承诺，康恒环境在2018年度、2019年度和2020年度合并报表范围扣非净利润分别不低于5亿元、7亿元、9.07亿元。而根据四通股份公布的2018年半年报告数据，公司上半年实现净利润为3591.46万元，较去年同期增长29.68%。分析人士指出，康恒环境此次借壳上市将显著提高上市公司的盈利能力，未来上市公司亦可快速布局发展空间广阔的固废处理行业；同时，由于城市生活垃圾焚烧发电行业属于资金密集型行业，康恒环境也可通过本次交易，借助上市公司资本平台拓展融资渠道，实现业务快速、稳健发展。

目前，我国固废处理行业尚处于发展初期，国家自“十三五”规划以来对固废处理行业的投入逐渐加大。前瞻产业研究院发布的《固废处理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，“十三五”末，我国在固废领域的投资额将达到4.5万亿元。特别是在城市生活垃圾焚烧发电细分领域，在当前垃圾处置需求较为紧迫的形势下，焚烧发电作为垃圾无害化、能源化处置方式，最符合当前城市生活垃圾处置的实际需求，以焚烧发电方式处置城市生活垃圾的规模将进一步扩大，市场空间巨大。