845家公司披露中报 近七成净利同比增长

股权质押影响流动性

现金流短缺的情况下，通过股权质押获取现金流成为上市公司的普遍做法。不少上市公司控股股东质押比例甚至接近100%，因股价下跌导致出现平仓风险。以奥瑞德为例，公司5月10日晚间公告，控股股东左洪波所持19%的公司股份中98.1%已经质押；其妻褚淑霞所持12.83%的公司股份中95.98%已经质押；截至5月10日收盘，部分质押股份触及平仓线。

A股走势疲软，部分公司不得不减持股份防止质押股份爆仓。以迪森股份为例，公司8月13日晚间公告，控股股东马革于近日减持公司1.4%股权，减持后持有公司8.9%股权。本次减持获取资金全部用于偿还个人债务，主动降低个人股票质押率，避免因质押率过高给公司及股东带来的风险。

还有部分上市公司由于控股股东质押股票触及平仓线，迫于还款压力，试图通过股权转让摆脱危机，甚至引发控制权变更。以凯瑞德为例，公司6月26日晚间公告，公司实际控制人任飞、王腾未能按山西证券2018年6月15日《盘后追保通知》要求继续追加担保物，目前正在寻求将所持股权进行协议转让的方式以还款，若上述股权转让完成，将导致公司实际控制人发生变更。

王德伦团队表示，今年确实出现一些新的因素，股权质押会影响到上市公司流动性，自然会进一步影响到股价。而流动性包括两个方面，资金充裕性和变现的便捷性，这两方面在今年都有一定程度的变化。

所以机构在选股思路方面，也发生了三个变化，一是在今年大环境下，市场开始重视免疫于这些内外条件的标的。譬如消费板块就具有“三免疫”特点，即免疫于金融去杠杆、具有现金流；由内需拉动；免疫于经济下行，受宏观波动影响更小。第二，由于上半年一些企业信用风险加大，所以“避雷”也是今年选股中很重要的一条。举例来说，一些以民营企业为甲方的公司，因为民营企业流动性风险的问题，也受到了一定的牵连，这也是需要规避的。第三，随着A股市场开放程度提升，加上北上资金和QFII参与股市的行业选择集中度较高的特点，国内资金开始注意到北上资金的动向，形成一些白马股的选股逻辑。

某基金公司经理也向中国证券报记者表示，较之以前，目前选股的思路更注重宏观经济的变化影响。从策略来看，选股的思路更偏向受到宏观经济回落影响小的行业，消费品类、创新类和军工类行业相对占优；医药行业中的创新药具备必须消费品和创新双重特征，在经济下行的背景下也具有优势。从经济变量来看，受益于汇率贬值的外汇收入型行业将受益，如纺织服装板块。