控股股东借道回购处置汽配资产三七互娱加速聚焦文创产业

“会玩”的三七互娱(002555.SZ)，以较为少见的交易方式解决了公司的汽配业务处置难题。7月25日晚间，三七互娱发布公告称，公司控股股东、实际控制人之一吴绪顺将以其持有的公司部分A股股份认购公司汽配资产。交易完成后，三七互娱将注销上述股份，公司注册资本也会相应减少。

此举堪称“一石二鸟”。一方面，剥离汽配资产，三七互娱能进一步聚焦文创产业、优化资产结构等；另一方面，回购股份的动作也有利于提振二级市场投资者信心。

交易方式罕见

本次交易价格为9亿元，定价基于汽车部件公司2017年12月31日的评估价值，较标的账面净值增值7497.2万元，增值率为9.10%。本次关联交易完成后，汽车部件公司将不再纳入上市公司合并报表范围，公司将聚焦以网络游戏为核心的文化创意产业。

对于将汽车配件公司业务出售给控股股东的原因，三七互娱在公告中表示，这是综合考虑汽车部件公司所处的行业情况、汽车部件公司自身的财务和经营状况以及招拍挂的流拍情况的结果。早在今年4月份，三七互娱就发布了《公司关于转让芜湖顺荣汽车部件有限公司100%股权的公告》，彼时，公司拟通过产权交易所公开挂牌的方式对外转让公司汽配资产，但截至7月18日，汽车部件公司挂牌期到期，也未出现竞拍方，最终出售流拍。

值得注意的是，此次控股股东接手汽车部件公司的交易方式较为少见。根据公告，吴绪顺将以其持有的三七互娱部分无限售条件股份为对价认购上述标的资产，对价股份的定价以交易的董事会召开日前20个交易日公司股票交易均价与本次交易的董事会召开日前一个交易日公司股票收盘价，按孰低者执行。最终，交易对价股份定价为11.77元/股，这意味着吴绪顺将拿出近7647万股用于购买汽配资产。

据了解，三七互娱汽配业务近两年来在公司业绩整体占比不足10%，同时该业务板块收入已出现明显下滑趋势。公开数据显示，2016年～2017年，汽配业务分别实现营收6.25亿、5.60亿元。近期多家券商汽车行业研究团队发布研报显示，随着行业竞争加剧，整车厂可能将降成本的压力传导至上游零部件企业，导致零部件企业产品毛利率下降，盈利能力下降。

因传统汽车行业受新能源汽车等行业发展带来的不利影响，汽车部件公司上半年收入下滑。截至公告日，预估汽车部件公司于2018年上半年未经审计净利润下降至188.62万元。

聚焦文创产业

三七互娱在公告中表示，在取得对价股份后，公司将注销上述股份并相应减少注册资本，通过股票回购注销，减少外部流通股的数量，提高每股收益，从而保护中小投资者利益。

公司还称，本次资产出售是公司依据发展战略作出的合理选择，通过处置不适于上市公司长期战略、盈利能力较低的汽车部件板块资产，可使公司资源集中发展文化创意产业，提升公司整体竞争力，提高公司资产的质量和资本的市场价值。

与此同时，三七互娱正持续加码文创产业，据三七互娱公告，2018年，公司将发行《仙灵觉醒》、《剑与轮回》、《黄金裁决》等六款国内手游产品，《Primal Wars：Dino Age》、《Lords of Conquest》等六款海外发行产品，以及《血盟荣耀》、《航海王Online》等七款页游产品。

有市场人士认为，三七互娱此次处置汽配资产的交易方式虽较为少见，但对于公司而言有多方面益处。“首先，控股股东以股份对价交易认购资产有可能避免再出现此前自身为筹措资金的减持行为，有利于公司二级市场股价的稳定；其次，控股股东拿走盈利能力差的资产，对于上市公司整体业绩的提升、优化资产结构均会产生积极影响；此外，三七互娱也可借此进一步加速在文创产业的业务布局。”上述人士坦言。

不过，三七互娱在公告中还指出，此次股份变动后，吴氏家族仍为三七互娱的控股股东、实际控制人，公司控制权不会发生变更。