金洲慈航复牌再度跌停 资产腾挪眼花缭乱

（原标题：金洲慈航复牌再度跌停 资产腾挪眼花缭乱）

被跌停 “逼停牌”的金洲慈航(000587)，前日晚间公布了资产置换的重组方案，而停牌时就已筹划的出售子公司股权的事项也正在进行之中。然而公司复牌后市场还是用脚投票，昨日公司股票一字跌停，报收于4.46元。

两次停牌5个跌停

6月15日，金洲慈航因筹划通过关联交易出售公司资产而停牌，当时拟将全资子公司金洲慈航(浙江)投资有限公司100%股权出售给余杭金控，而交易对手的法人代表何玉水是金洲慈航的董事。

前日晚间金洲慈航公布了此次停牌进展，除了该关联交易售资行为仍在推进外，金洲慈航同时还推出了资产置换的重大资产重组方案：公司拟以持有的丰汇租赁70%股权作为置出资产，与庆华能源持有的全资二级子公司腾格里精细化工100%股权等值部分进行置换，差额部分由公司以发行股份的方式补足。

该资产出售+资产置换方案并未引起市场的热烈响应，反而遭到猛烈砸盘。昨日金洲慈航复牌后，公司股票一字跌停，报收于4.46元，截至收盘，跌停价上还积压着136.86万手卖单。翻看金洲慈航6月4日以来的交易记录：公司在6月6日至12日以及6月15日至6月30日两度停牌，仅有的5个交易日皆以跌停收场，公司股价大跌近50%已进入 “破净股”行列。

资产腾挪眼花缭乱

值得一提的是，金洲慈航拟出售的子公司金洲慈航(浙江)投资有限公司，去年1月还从交易对手余航金控购买过资产，当时该子公司以5.58亿元收购了余杭金控名下的三项资产——浙江杭州余杭农村商业银行股份有限公司5%股份、杭州余杭科技担保有限公司94.05%股权和杭州众信典当有限责任公司70%股权。

此次拟置换的丰汇租赁也是2015年金洲慈航高溢价并购的资产，金洲慈航2015年作价59.5亿元买下了丰汇租赁90%的股权，其中溢价36.6亿元为商誉。

丰汇租赁承诺2015年-2017年的净利润为5亿元、8亿元和10亿元，90%的股权合计承诺共实现20.7亿元净利润，根据此后三年的业绩数据：丰汇租赁90%的股权2015年至2017年实现的净利润比承诺的20.7亿元多完成2.34万元，可谓“精准”。而丰汇租赁2017年净利润高达7.63亿元，金洲慈航(不包括丰汇租赁)当年净利润仅2.5亿元，从业绩看，丰汇租赁已成为金洲慈航的“现金奶牛”。

资产出售时两个交易对手买过来卖过去，资产置换时要置换出的资产又是公司高溢价收购的“现金奶牛”，有投资者质疑：“公司资产腾挪眼花缭乱，背后是否有什么套路？置出公司的现金奶牛会不会出现商誉减值的风险？另外，公司此前控股股东质押的股票一度逼近平仓线，而复牌后股价再次跌停，公司质押的股票会不会再面临爆仓风险？”就此，大众证券报记者致电金洲慈航，公司的电话未能接通。