医药:医药指数调整 择机布局高景气度的子行业

医药:医药指数调整 择机布局高景气度子行业

行情回顾:上周医药生物指数下跌5.2%,跑输沪深300指数4.5个百分点,申万医药三级子行业均表现为下跌趋势,其中医疗器械板块跌幅最大为-7.4%,医药商业跌幅最小为-3.1%。

    行业政策:1)继4月国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录(2018年)》后,再发布了《大型医用设备配置与使用管理办法(试行)》:甲类大型医用设备包括重离子放射治疗系统为、质子放射治疗系统为、PET/MR等,由国家卫健委负责配置管理;乙类大型医用设备包括PET/CT、手术机器人、64排及以上CT、1.5T及以上MR、直线加速器、伽玛刀等,由省级卫健委负责配置管理。大型医用设备配置规划原则上每5年编制一次,分年度实施。配置规划包括规划数量、年度实施计划、区域布局和配置标准等内容,配置规划应当充分考虑社会办医的发展需要,合理预留规划空间。2)国务院关税税则委员会发布《关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》,涉及医药行业的主要有核磁共振成像成套装置、病员监护仪、眼科用其它仪器及器具等。3)6月13日,福建药械联合限价阳光采购平台发文表示,截至6月8日,部分药品公开询价结果已公示结束,公布此次询价药品的最高销售限价及医保支付结算价结果。

    投资策略:我们维持2018全年医药行业结构性牛市的观点,7、8、9月份是年内医药结构性牛市的关键时间点,业绩催化及估值切换为其核心因素;寻找中报维持高速增长及加速增长的标的为核心,建议逢低布局以下优质标的:1)创新药引领医药行业未来,国家大力支持。重点推荐创新药龙头恒瑞医药(600276)、创新器械龙头乐普医疗(300003)、创新基因检测龙头贝瑞基因(000710),关注丽珠集团(000513)、复星医药(600196)等;2)疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物(300122)、康泰生物(300601);3)大输液销量回升且价格上涨,业绩超预期。重点推荐业绩高增长估值低的辰欣药业(603367)、大输液龙头+创新药组合的科伦药业(002422);4)医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务业务高速放量。重点推荐:美年健康(002044)、爱尔眼科(300015),关注星普医科(300143);5)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀(600436),广誉远(600771),关注云南白药(000538);6)一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药(000963),关注华海药业(600521);7)受益于网售处方药及医药分家,药店收益显著。重点推荐老百姓(603883),关注益丰药房(603939);8)按摩椅进入爆发期,需求快速释放。重点推荐奥佳华(002614),关注荣泰健康(603579)。

    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。