白云机场：枢纽价值长期向好

（原标题：白云机场：枢纽价值长期向好）

近日，白云机场(600004)收到中国民用航空局财务司转发的财政部通知，取消民航发展基金在白云机场等三家上市机场直接返还作企业收入处理的政策，并执行与其他机场同等政策。对此，白云机场表示，此项政策变化将对白云机场业绩有较大影响，但白云机场建设世界级航空枢纽的定位未变，白云机场的枢纽价值长期向好。

据了解，《民航发展基金征收使用管理办法》指出，基础设施建设、航线补贴、节能减排等项目在报批后可使用民航发展基金，即以资本金形式缓解后续建设发展的资金筹集压力和减少对公司现金流的影响。通知中设半年过渡期，即自今年11月底正式生效。白云机场预计2018年公司将收到中民航发展基金返还额8亿元-8.5亿元。2015年-2017年，公司收到中民航发展基金返还数额分别为6.98亿元、7.77亿元、8.37亿元，占当年收入总额的12.42%、12.60%、12.38%。

有关专家表示，返还政策的取消，有利于倒逼机场进一步切实提升经营管理水平，提高盈利能力。未来机场的发展、非航业务占比和管理模式效率是更能直接影响实际利润率的因素，航空业务和非航业务的盈利能力成为关键。以免税业务为例，目前白云机场的国际旅客量占比已达到25%，但免税收入与机场定位及国际旅客规模并不匹配，随着中免规模化运营优势的体现，免税销售有望大幅增长。同时，围绕“区域化管理、专业化支持”的管理思路，逐步推进业务市场专业化经营，将助力机场实际盈利能力的长期改善。

据悉，此项政策变化虽对白云机场业绩将有较大影响，但白云机场建设世界级航空枢纽的定位未变，民航局、广东省政府、广州市政府将持续加大对白云机场的政策支持力度，包括在未来白云机场的大型建设工程项目中提高资本金比例。此外，随着二号航站楼的全面启用以及枢纽建设步伐的不断加快，未来白云机场有望在国际航权、航线、时刻等资源分配上得到一定倾斜；借此契机，白云机场还将加快业务结构调整、服务品质提升、管理效能优化等进程。