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农业:鸡产品的价格周期反转逻辑不变 继续推荐

2018-05-17 09:11:35 来源:太平洋证券
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农业:鸡产品价格周期反转核心逻辑不变继续推荐

一、市场回顾

   农业板块上涨,禽畜养殖、饲料、农产品加工领涨。1、第19周,申万农业指数上涨1.92%,上证综指上涨2.34%,深证成指上涨2.00%,农业板块涨幅略低于于大市。2、二级子板块中,4个上涨4个下跌,畜禽养殖、饲料、农产品加工领涨。3、前10大涨幅个股主要分布于禽畜养殖和农产品加工板块,禽畜养殖板块上涨个股较多;前10大跌幅个股主要分布于种植业、农产品加工等板块,种植板块下跌个股较多。涨幅前3名个股分别是罗牛山、量子高科、天山生物。

   二、投资建议

   周观点:本周,鸡产品价格继续上涨,猪价走平,鸡强猪弱格局延续,我们对农业板块投资观点如下:

   1.肉鸡板块:鸡产品周期反转核心逻辑不变,继续推荐配置。引种少、存栏低和换羽弱化是鸡产品价格周期反转的核心逻辑。站在当前时点,我们认为行业核心逻辑没有改变,维持鸡产品价格周期反转的观点。相关个股近期股价大幅上涨,但估值仍处于合理范围之内,因此继续推荐配置。产品价格周期反转将带来业绩的大幅提升,我们认为当前投资逻辑主要聚焦到价格弹性进而业绩弹性上来。复盘历史数据可以发现,父母代鸡苗产品价格弹性明显大于商品代鸡苗,更大于毛鸡和鸡肉产品,认为这个特性在本轮周期中还将凸显。因此建议投资首选益生股份、其次是民和股份、圣农发展、仙坛发展、禾丰牧业。

   2.生猪板块:猪价筑底观点不变,个股估值底部,推荐布局。

   近一周,猪价持稳。当前时点,我们对猪价的观点不变,5-6月份猪价仍有进一步下跌的可能,但是一旦继续大幅下跌导致亏损幅度扩大和资金链紧张,反而有利于产能出清速度加快和猪价见底。生猪养殖龙头企业成长属性得到市场认可,目前股价下跌后估值接近底部,推荐长线投资者考虑布局,相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份。

   3.水产养殖:景气高位,推荐配置国联水产和好当家。近一周,海参价格环比上涨,其他海产品价格环比持平,淡水鱼价格环比涨跌互现。同比来看,水产品价格中枢上移比较明显。我们认为,供需格局趋紧是价格中枢上移的根本原因。一方面,消费升级拉动需求增长,水产品最受益;另一方面,环保趋严以及不利天气等多因素导致产量下滑。我们看好水产品价格中枢上移的可持续性,推荐配置国联水产和好当家。

   三、行业数据

   生猪:第19周,辽宁产区生猪出厂价为10.06元/公斤,环比涨0.01元/公斤;第19周,自繁自养头猪亏损325.85元/头。3月末,全国生猪存栏量为35801万头,环比增1.40%,同比降0.30%;能繁母猪存栏量为3611万头,环比增0.10%,同比降0.80%。

   鸡:第19周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格4.03元/斤,周环比涨0.19元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗3.04元/羽,环比涨0.47元/羽;第19周,肉鸡养殖单羽盈利1.46元。饲料:据统计,第19周,肉鸡料均价2.84元/公斤,环比跌0.01元/公斤;蛋鸡料价格2.65元/公斤,环比持平;育肥猪料价格2.75元/公斤,环比跌0.02元/公斤。

   水产品:第19周,山东威海大宗批发市场海参价格110元/公斤,环比涨6元/公斤;扇贝价格8元/公斤,环比持平;对虾价格180元/公斤,环比持平;鲍鱼价格150元/公斤,环比持平;第18周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.30元/公斤,环比涨0.02元/公斤;鲢鱼价格9.68元/公斤,环比跌0.19元/公斤;草鱼价格14.93元/公斤,环比跌0.15元/公斤;鲫鱼价格15.76元/公斤,环比跌0.02元/公斤。

   糖、棉、玉米和豆粕:第19周,南宁白糖现货价5654元/吨,环比跌39元/吨;中国328级棉花价格15507元/吨,环比涨48元/吨;全国玉米收购均价1640元/吨,环比涨7元/吨;全国豆粕现货均价3172元/吨,环比跌106元/吨。

   四、风险提示

   突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

必达财经

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