年度分配“脱虚向实”：分红突破万亿 高送转骤减七成

推高送转的掌声稀落，不分红的却几乎跌停，在A股投资者“价值观”大变的同时，上市公司的“分配观”也已完成“脱虚向实”的转换。据上证报资讯统计，2017年度，A股上市公司累计分红总额已达10380亿元(含当年季报、半年报分红，年报尚未披露完毕，后续还将增加)，逐年递增；同时，沪深两市年报拟推高送转的公司仅60家，较2016年度骤减逾七成，已连降两年。

一位市场监管人士接受上证报记者采访时表示，近3年来，对高送转的监管持续加强，借高送转炒作股价等市场乱象得到遏制，高送转家数下降反映上市公司送转行为正回归本源。未来，在新规指引下，高送转将以业绩为支撑，真正反映公司的成长性和市场价值。同时，为更好地回报股东，越来越多的上市公司加入现金分红阵营，一批高分红、稳分红公司日益受到主流资金认可。

现金分红持续升温

据统计，目前已有逾2500家上市公司在年报中发布现金分红计划，2017年报分红金额达9830亿元(后续还将增加)，较2015年、2016年的年度累计分红总金额8328.16亿元、9693.99亿元，呈较快上升态势。

就分红规模看，财大气粗的银行股仍占据2017年报分红“百亿榜”的主导地位。在15家分红金额超过100亿元的公司中，8家来自银行板块，工商银行、建设银行、农业银行和中国银行强势垄断前四席。

另外7家分红额超百亿的公司也都是高分红的“常客”，包括“两桶油”、中国平安、中国人寿，以及上汽集团、中国神华、贵州茅台等。其中，中国石化2017年实现净利润511.19亿元，公司拟现金分红484.28亿元，现金分红比例高达94.74%。此前两年，中国石化2015年度、2016年度现金分红比例也高达56.39%、64.95%。

而作为汽车、煤炭及白酒板块的龙头，上汽集团、中国神华及贵州茅台近3年一直保持40%至60%的高分红比例，成为以扎实业绩和持续稳定分红回馈投资者的典范。

整体来看，在监管层鼓励上市公司通过现金分红回报投资者的大背景下，业绩稳定、成长性良好的高分红群体快速壮大。目前，2017年报现金分红规模超50亿元的公司有22家，超10亿元的公司有128家，其中包括万科A、美的集团、海螺水泥及海康威视等行业龙头。

在业内人士看来，行业龙头公司普遍已进入发展成熟期，无论就原始利润积累还是业绩增长而言，都有实力和底气实施高比例现金分红。

高送转遭遇“急冻”

现金分红强势来袭，“霸屏”多年的高送转则迅速“降温”。近日，沪深交易所发布《高送转指引》(征求意见稿)，将高送转比例同业绩增长挂钩，确定了不得披露高送转方案的“负面清单”。市场监管人士认为，制度安排将使上市公司的送转股行为回归本源，真实反映公司经营业绩和股本扩张需求。

事实上，随着监管层持续加大对高送转的监管力度，上市公司借高送转炒作股价等市场乱象已得到有效遏制。据沪深交易所披露的数据，2016年度，两市推出高送转方案的公司为201家，较2015年度的370家下降幅度逾四成。

参照高送转新规的“标尺”，按沪深主板10送转5、中小板10送转8、创业板10送转10来看，2017年报中，两市仅60家公司披露高送转计划。其中，沪市10家、深市主板9家、中小板16家、创业板25家。

记者注意到，尽管有着“史上最严”之称的高送转新规尚未正式实施，但不少上市公司已在对标新规，“踩线”推出送转计划。

以中小板为例，天润数娱、东方雨虹、赫美集团等22家公司拟10转7，金发拉比则精确推出每10股转增7.5股的送转方案。同样，有6家创业板公司拟10转9，而长盛轴承则进一步将“距离”缩小至0.2股，推出10转增9.8股的送转方案。此外，沪市有8家公司精心设计了送转方案，其中艾迪精密、杰克股份等6家公司也预留了0.2股的“距离”，拟10转增4.8股。

在高送转新规实施后，未来是否会出现更多“精打细算”的送转方案，值得市场关注。