长白山:披着朝 鲜"改革开放"的光芒 业绩积雪何时可化

长白山（个股资料 操作策略 股票诊断）

除了吃瓜群众看热闹，一向沉默的东北板块股市强劲发力。长白山作为中朝两国的界山，以旅游为主营业务的上市公司长白山，截止到24日，已经连续大涨四日。

但是坐拥得天独厚的地理环境，享受政策机遇带来的股价红利，长白山业绩却一直处于冬季。上市以来，长白山的盈利能力始终堪忧。

据财报显示，2017年营业总收入为3.886亿，归属于上市公司扣非净利润仅为6.8千万，比上年同期下降3.42%，而2016年营业总收入为3.07亿的归属于上市公司扣非净利润7052万，同比下降29%。

土膏欲动雨频催，财务数据一响开

周期风险和环境风险始终是摆在长白山面前2块搬不动的石头。

在历年的财报中，猫妹发现第一季度和第四季度永远是长白山亏损最严重的季度。从归属母公司扣非利润来看，2016年第四季度分别亏损1.2千万和1.8千万;2017年分别亏损2.8千万和384万。

这里提取了几家和长白山市值相似的旅游上市公司，发现除了张家界外，第一季度和第四季度都是亏损的，说明周期性是行业普遍风险。

长白山是东北地区最高峰，其独特的冰雪资源吸引了大量游客，但是旅游景区通常受季节风险影响长白山冬季寒冷且持续时间长，旅游客流较夏季显著减少。

如果长白山旅游业务模式继续单一，过于依赖景区客运收入的话，那么其增长空间有限。自然灾害对于以主营业务为主打的长白山具有致命一击。

2017年8月受阴雨天气影响,当月客流同比下降7.2%。旅游旺季主要集中在每年的第三季度，游客数量及由此产生的旅游收入占全年60% 以上。在2016年，游客运营收入占全年的94%，2017年占77%。

2010年夏季吉林省暴雨灾害对长白山景区旅游业及公司经营业绩造成较大的冲击，使得当年旅游客运业务的毛利率为41.40%。而2009年度和2011年度，该指标为56.14%、和60.13%。

在安全防范方面，长白山也是大笔投入。比如在2017年，为进一步保护长白山原始地貌和松花江源头水质，预防泥石流、山体滑坡、滚石等自然灾害的发生，又投入994万启动了长白山瀑布东侧泥石流地质灾害防治工程。

高端酒家何处有，牧童遥指长白山

为了摆脱过于依赖游客旅游运营所带来的营收，长白山集团积极寻求转型。

其实对于打造酒店的战略，长白山早已布局。公司“以旅游客运为主体,旅行社、温泉水开发利用为两翼”的业务格局。促进长白山旅游由“观光旅游型”向“休闲度假型”的转变。

2014年8月，长白山旅游终于登陆上交所，本次公开发行股票共募得资金约2.7亿元用于长白山国际温泉度假区建设项目。拟建设的二期项目预计总投资额5.49亿元。猫妹发现，在2015年，天池国旅推出“高端旅游接待为主”的口号，而在2016年之后增加了“公司的酒店板块坚持走中高端品牌路线、温泉板块积极打造国内顶级温泉”

2017年更是在2016年的基础上推出高端新品，“天池过滤以旅游产品高端定制确立为主营业务，高端冰雪旅游新业态”、“高端蜜月游、冰雪温泉体验游休闲养身度假游等高端客层提供定制服务、酒店板块坚持走中高端品牌路线”。

然而高大上的背后却是高代价的付出。

2016年度天池酒店实现净利润-1,237.38万元。2016年度蓝景温泉实现净微利29.77 万元。2017年，皇冠假日酒店亏损783.58万元，火 山温泉会馆仅盈利8.72万元。2017年前三季度，受酒店业绩影响，前三季度盈利下滑19%。2017年蓝景温泉仅微利20.51万元，与2016年度财报披露的“2017年蓝景温泉的营业收入、净利润将有较大的突破”相违背。

与历年财报不同的是，在2017年财报中，长白山在主营业务分行业、分产品、分地区一栏中新增加了酒店和企业管理，这使得“其他”一栏比2016年减少900.09个百分点。

而从酒店一栏中可以发现，其营业成本占营业总成本的20.43%，毛利率仅为-32.76%。同时，本期的销售费用较去年提高了25%，进一步体现出长白山对于打造酒店管理的雄心壮志。

这样的“雄心壮志”能否让长白山在酒店业务方面成功盈利呢?

洛阳亲友如相问，一片伤心东北游

依托气候和自然生态开发的度假休闲和养生养老旅游是东北战略性旅游产品，无论是吉林长白山、哈尔滨冰雪大世界还是漠河北极村都是极富盛名的。

旅游作为东三省的支撑产业，却在这几年频受诟病。明明可以靠颜值，最终败在商家的利益熏心。

雪乡事件一出，舆论哗然。旅店老板坐地起价、驱赶提前预定了房间的客人;各种未经许可私自设立的非法“旅游景点”四处林立，乱收门票;部分大巴运营者和骗子沆瀣一气、胡乱宰客……

雪乡被宰的游客可怜程度不亚于东北网红调侃的那样“你手拿小灵通，你站在风雨中，你左手换右手，你还右手打不通。”正因为如此，"社会嗑" 很重要。

近年来东三省经济落后，黑吉辽分列倒数第六、五、四。商家对经济的渴望可以理解，但是以游客体验为代价的做法实在令人揪心。

东北拥有得天独厚的旅游资源，所以要振兴旅游业，势必要有关部门加强监管、合理定价并且配备好基础设施。

一旦朝 鲜改革开放政策落实，长白山的业绩能否像近日股票那样一路飘红呢……