凑出的利润增长 航新业绩含金量存疑

（原标题：“凑”出来的利润增长 航新科技业绩含金量存疑）

4月3日，航新科技2017年年报出炉，公司实现营业收入4.73亿元，增长11.51%，净利润6669.66万元，增长11.42%。营收、净利润双双实现两位数上升，航新科技的业绩看上去很美。

但这背后，是公司应收账款的高企以及货币资金的快速缩减，较2016年的增(减)幅分别为45.31%、-47.88%；同时，公司经营性净现金流也从2016年的-848万元恶化为-9762万元。

记者还发现，或许是为了凑业绩，航新科技2017年的普通员工月平均工资水平仅为3846元，较2016年的4510元下滑了近15%。

员工工资水平离奇下降

航新科技2017年年报显示，在公司当期营业成本中，人员工资金额为3643.16万元，较2016年的3810.22万元减少了2.23%。

人员工资总额略有下降，但航新科技当期领取薪酬员工总数却在增加。2017年，公司当期领取薪酬员工总人数为614人，其中母公司303人，主要子公司311人。2016年，公司当期领取薪酬员工总人数则为578人，其中母公司293人，子公司285人。

细分来看，航新科技董监高的薪资水平是正常提升的。2017年，航新科技共21位董监高(其中4人离任)从公司领取了887.72万元薪酬。其中，1名外部董事不在公司领取薪酬，4名独立董事中有3人各领取8万元，1人领取2.25万元。除上述5人外，另16位董监高的人均薪酬为53.84万元。以同样方法计算得出，2016年，公司董监高的人均薪酬(可比口径)为46.83万元，2017年涨薪幅度为15%。

但同时，航新科技普通员工的工资却显著下滑了。扣除董监高薪酬后，2017年，航新科技普通员工的平均年工资仅为4.62万元，月平均工资水平为3846元。在2016年，这两个数字分别为5.41万元、4510元。2017年，航新科技普通员工的平均工资逆势下滑近15%。

航新科技在年报中阐述公司薪酬管理原则时却称，采取竞争性原则和公平性原则，薪酬水平定位为行业/地区领先水平。根据国内知名人才招聘网智联招聘3月29日发布的《2018年春季中国雇主需求与白领人才供给报告》，2018年一季度，全国37个主要城市企业招聘信息的月薪平均为7629元；其中，最低的哈尔滨为5818元，北上深则均超过9000元。

航新科技年报称，2017年公司大学及以上学历员工占比为71%，2016年为73%。那么，航新科技目前给出的工资水平，又如何体现出“为行业/地区领先水平”呢？

研发支出资本化比例上升

航新科技2017年年报还披露，公司当期获得的政府补助达1421.08万元，较2016年度多出440.24万元。

政府补助为公司业绩“增色”的同时，研发支出资本化则是另一利器。研发投入资本化还是费用化，常被一些公司作为利润的调节器。不过，研发投入资本化虽然可以增加当期利润，但将来还是要进行摊销的，从而削减未来的利润，即所谓“寅吃卯粮”。

数据显示，2017年，航新科技的研发投入为4243万元，其中，资本化研发投入为1202万元，占研发投入总额的28.33%。公司以不适用“研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明”为由，并未对此作进一步披露。对比来看，航新科技在2015年的资本化研发投入仅132.56万元，占研发投入总额的3.26%。

借助员工工资缩水、政府补助和研发投入资本化，航新科技2017年净利润增速由负转正。在这背后，是公司即将迎来上市三周年的关键时点，4月22日，一干重要股东的持股将解禁。