定增激励模式终结 336家公司争食“半价式股权激励”

（原标题：定增激励模式终结 336家公司争食“半价式股权激励”）

摘要

【定增激励模式终结 336家公司争食“半价式股权激励”】在定增新规冲击下，上市公司员工以“锁价式定增”获得股权的激励通道被堵，传统的限制性股票激励模式因此走红。 据上证报资讯统计，2017年全年，A股市场共计432家公司推出股权激励计划，数量较2016年全年增加68.09%。其中，336家公司推出限制性股票激励计划，94家公司推出股票期权激励计划，较2016年分别同比增加70.56%、64.91%。(上海证券报)

在定增新规冲击下，上市公司员工以“锁价式定增”获得股权的激励通道被堵，传统的限制性股票激励模式因此走红。

据上证报资讯统计，2017年全年，A股市场共计432家公司推出股权激励计划，数量较2016年全年增加68.09%。其中，336家公司推出限制性股票激励计划，94家公司推出股票期权激励计划，较2016年分别同比增加70.56%、64.91%。

限制性股票激励大热

由于限制性股票激励的授予价格一般采用市价的50%，在再融资新规实施的背景下备受公司青睐。2017年，A股推出限制性股票激励计划的有336家公司，认购规模合计达379.91亿元。

解锁条件方面，61家公司业绩要求颇为宽松。在解锁第一个限售期的设置条件中，34家公司要求净利润增长率不低于10%，21家公司要求净利润增长率不低于15%，6家公司要求净利润增长率不低于5%。

与此同时，27家公司要求净利润或扣非后净利润增长率需要超过100%或以上才可解锁首个限售期。其中，更有博济医药和华灿光电要求净利润增长率需超过1000%才可解锁第一个限售期。

2017年6月16日，博济医药披露，已以17.27元/股的价格授予58名激励对象共计93.10万股限制性股票，锁定期不超过48个月，分三期解锁。业绩考核方面，公司要求2017年至2019年净利润分别不低于2800万元、3640万元、4368万元，方可解除第一、二、三个限售期。

回看博济医药财报，公司2016年实现净利润208.71万元，2017年前三季度累计实现净利润为-247.11万元。至此，若要达到第一个限售期解锁条件——净利润不低于2800万元，博济医药2017净利润需较2016年上涨1241.57%，方可达成首期解锁。

需要指出的是，自2017年10月份以来，博济医药股价一路下行，曾跌至18.35元/股。截至2018年1月5日收盘，公司最新股价为21.30元/股。

再如，华灿光电于2017年6月5日完成限制性股票激励计划的首次授予。公司以5.95元/股的价格向98名激励对象授予530.47万股限制性股票。锁定期不超过60个月，分三期解锁。

同时，公司要求以2016年为基数，2018年华灿光电营收和扣非后净利润增长率分别不低于90%、1100%，才可解禁首期。结合公司此前公布的财报，华灿光电2016年营收和扣非后净利润较2015年分别上涨65.62%、113.38%；2017年前三季度累计营收和扣非后净利润较2016年同期分别增长74.78%、1242.61%。业绩大幅攀升，华灿光电限制性股票首个限售期完成解锁或颇为轻松。

具体到行业方面，2017年推出限制性股票激励计划的公司中，软件、信息技术服务业和计算机、通信、其他电子设备制造业数量领先，均为44家，分别占比13.10%。随后是电气机械及器材制造业27家、专用设备制造业22家。

业内人士指出，高新技术行业人力资本竞争相对较为激烈，实施股权激励计划更有助于公司引进和留住人才。

外籍员工只能享受“增值权激励”

与限制性股票不同，股票期权授予者可在行权期内按行权价和数量购买公司股票，前期无需缴费，并可自由选择是否行权。

94家推出股票期权的公司中，计算机、通信、其他电子设备制造业与软件、信息技术服务业再次蝉联榜首，分别为13家、9家。

股权激励的另一个分支——股票增值权则相对颇为冷门。2017年全年A股仅有2家公司实施股票增值权激励计划，分别是顺丰控股和大洋电机。从上述公司披露的资料可见，选择此类股权激励的多与上市公司外籍员工相关。

股票增值权是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，在满足业绩考核前提下，便可获得公司以现金方式支付的行权价与兑付价之间的差额。

2017年12月，顺丰控股向20名激励对象以每份29.32元的行权价格授予5.94万份股票增值权，锁定期不超过48个月，分两期解锁。解锁条件是以2016年扣非后净利润为基数，2017年、2018年扣非后净利润增长率分别不低于15%、40%。

顺丰控股表示，股票增值权激励计划授予涉及的20名激励对象，是受政策限制无法纳入限制性股票激励计划的公司外籍核心人才。与之类似，大洋电机股票增值权计划的激励对象亦为公司外籍管理人员和核心业务技术人员。

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