有色金属:稀土回调见底 铝市场短缺局面不改

基本金属价格方面,LME镍涨幅最大,为5.66%,LME锡跌幅最大,为3.37%,此外,LME铜、LME锌、LME铅和LME铝均出现不同程度上涨,分别为4.92%、3.92%、2.81%、2.18%。贵金属方面,伦敦金现货(美元计价)上涨0.32%,银现货(美元计价)上涨1.01%。小品种方面,电解钴(≥99.8%,金川)涨幅4.18%,碳酸锂(≥99%)维持原价氧化镨钕((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%)跌幅1.69%,氧化铽跌幅3.48%,氧化镝下跌0.87%,其余品种波动较小。

铝:限产督查不断扩围,短时间内短缺加剧从目前看,供应方面,山东、江西、甘肃、山西、河南等地环保措施纷纷落地,这将引发电解铝供给收缩。需求方面,随着各主要工业国家经济相继复苏,铝的需求有望进一步提高,广东下游厂商主动备货,消耗库存。世界金属统计局本周公布的数据显示,今年1-10月期间,全球原铝市场供应短缺143.4万吨,2016年全年为短缺77.0万吨。总体来看,未来铝的供需缺口可能拉大。

我们认为短期行业投资主线为:受环保限产政策影响小、拥有较大成本和产能优势、自给率高的标的。因此,重点关注铝业龙头、产销量、自给率均高的中国铝业和受环保限产影响小、拥有较大成本优势、业绩弹性足的神火股份。

稀土:大幅调整之后,有望率先迎来机会镨钕系在经历了二、三季度大幅上涨后持续回调,从最高点三个月下跌43%,回调幅度较大,我们估计价格的深度调整将推动社会库存快速出清,在库存出清后,供给受到稀土总量控制计划、打黑常态化、稀土集团规范治理等一系列举措下,有望规范有序。近日两办新规表明政府对继续推动新能源汽车产业的信心和决心,未来锂电池产业的竞争加剧可能影响相关公司的盈利水平,但可以确定新能源汽车行业正在迅速发展,需求强劲,而作为上游之一的稀土产业率先完成整合规范,行业的有序将在下游需求的推动下快速释放盈利,因此,我们看好稀土回调带来的投资机会。

我们认为行业投资主线为:

(1)生产总量计划中获得生产和冶炼配额较高的标的;

(2)手握垄断资源和矿权的企业。因此,重点关注生产和冶炼配额最高、控股股东手握国内最大轻稀土资源的北方稀土,携手中铝系,拓展全产业链的盛和资源,拥有广东省全部采矿权的广晟有色。