收入两年增十倍远超同行 夜光达亮丽业绩遭质疑

（原标题：收入两年增十倍远超同行 夜光达亮丽业绩遭质疑）

2017年4月，来自福建晋江的一家新三板公司完成了一笔定增融资，发行价格为24.88元/股，共募集资金4.78亿元。这是福建新三板挂牌公司单次定增中融资额最高的一笔。这家公司叫夜光达(838321)，是一家生产和销售反光膜、反光布等反光材料的企业。

3年前，夜光达还只是一家中小规模的企业——2014年营业收入3496万元，净利润1015万元；而2017年上半年，夜光达的营业收入达到2.5亿元，净利润6483万元，成为反光材料领域的一匹“黑马”。

然而，在夜光达业绩飞奔的同时，市场对其质疑声音逐渐涌现。有投资者认为，夜光达亮丽的业绩有“人为”痕迹。近日，证券时报·新三板论坛记者采访了多位反光材料行业人士，试图还原夜光达业绩飞奔的秘密。

收入两年增长十倍

夜晚，灯光照射在猫的眼睛上，会反射强烈的黄光，人们根据这种原理开始制作反光材料。随着人们夜间安全意识逐步增强，如今反光材料已经走进了我们的生活，反光服、反光鞋、反光标识随处可见，反光材料行业的市场空间还在逐渐扩大。

反光材料按照技术类型主要分为两大类，即玻璃微珠型与微棱镜型。其中，微棱镜型产品主要用在高端领域，此前该市场基本由美国3M、艾利等国外企业占领；国内反光材料企业则以玻璃微珠型产品为主，主要应用在技术含量较低的领域。

不过，近年来这一局面已经得到改善，包括道明光学、夜光达等在内的国内反光材料企业，突破了微棱镜型反光材料的技术壁垒，拥有了规模化生产能力。

2011年，道明光学在中小板上市，拉开了反光材料企业接触资本市场的序幕。2013年，水晶光电以2.5亿元并购反光材料企业夜视丽；2015年，领航科技(831706)、夜光明(833841)相继在新三板挂牌；2016年星华反光(837102)、夜光达也先后在新三板挂牌，华日升则被上市公司苏大维格以近7亿元并购。

上述企业一起构成了目前反光材料行业在资本市场的基本版图，夜光达则是其中的业绩佼佼者。2014年-2016年，夜光达营业收入分别为3495万元、1.67亿元、3.8亿元，两年增长约10倍；净利润为1015万元、4082万元、9739万元，也在高速增长。

以营业收入排名，2014年夜光达排在道明光学、华日升、星华反光等企业之后。到2016年，夜光达已经成为资本市场中，仅次于道明光学的第二大反光材料企业。