计算机:前三季度收入质量未有大改善 减持压力仍在

截止2017年10月30日晚,计算机行业212家上市公司完成三季报披露。

行业内有更多上市公司实现营收增长,但营收增速、净利增速及扣非净利增速均呈现不同程度的下降(剔除增速>100%和<-100%的个股)。

从营收增速分布看,2017Q3有185家上市公司实现营收增长,2016Q3为183家。营收增速中位数为16.82%,较2016Q3下降1.98个百分点。

净利润增速中位数为6.72%,较2016Q3的12.34%下降了3.64个百分点。净利润>100%的公司中50%是依靠并表。

扣非净利润增速中位数为6.58%,较2016Q3的11.06%下降4.48个百分点。行业毛利率及净利率中位数均呈现不同程度的下降,营运能力亦有所下降,收入质量有所下降。

行业毛利率中位数为38.64%,较2016Q3的39.51%下降0.87个百分点,但较2017H1的38.13%略有上升。净利率中位数较2016Q3下降1.63个百分点至9.08%,但较2017H1的7.8%仍然有所上升。期间费用率持续上升,2017Q3期间费用率中位数为28.59%,2016Q3为28.19%。

应收账款周转率中位数有所上升,应付账款周转率中位数略有下降,分别上升0.02%至1.79%、下降0.01%至2.61%。

2017H1销售现金比率为-14.67%,较2016Q3下降0.14个百分点,行业收入质量有所下降。未来需警惕行业面临的较大解禁减持压力。今年11月-明年3月解禁市值分别为170亿、180亿、273亿及184亿、51亿,合计858亿,短期内市场仍面临较大的解禁压力。同时,根据计算机公司公告整理,未来行业仍面临100亿的减持压力,其中来自财务投资者的压力最大,为78.8亿。