天虹股份:业绩复苏明显 创新型行业龙头
天虹股份 002419
研究机构：太平洋 分析师：黄付生 撰写日期：2017-09-01
事件:8月17号晚间,公司发布2017年半年报,实现营收89.83亿元,同比增长5.14%;归母净利润3.75亿元,同比增长31.36%;扣非后归母净利润3.45亿元,同比增长45.81%;基本每股收益0.47元,同比增长30.56%。报告期内,公司经营活动产生的现金流净额-6.17亿元,同比下降了45.76%。
二季度业绩不凡,线下规模稳中有升。上半年,公司营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润同比分别增长5.14%/31.36%/45.81%,业绩超预期,较去年同期增长幅度的变化分别为9.08%/-4.29%/30.03%。单季度拆分来看,Q2实现营收42.3亿元,同比增长8%,继2015年二季度以来的单季度最高增幅,也是继2016年三季度消费回暖以来单季度同比正增长的新高点;Q2归母净利润1.52亿元,同比增长49.5%,增幅高于一季度的21.3%;Q2扣非后归母净利润1.39亿元,同比大幅增长130%,远高于一季度同比增幅17%。二季度现金流由负转正实现3533万元,环比一季度大幅增长95%。
产品结构来看,上半年公司更向着超市类业务倾斜,超市/百货的收入占比32.49%/58.29%,相比去年同期变化0.63pcts/-3.13%。门店规模稳中有升,报告期末百货66家,环比减少1家,购物中心、便利店数量分别为6家、162家,环比各增加2家。百货+购物中心的经营总面积239万平米,环比增加3%。可比店的收入同比小幅下降1.37%,利润总额上升14.04%,细分各个区域来看,除东南区利润总额小幅下降以外,华南、华中、华东、北京、成都等各区域的可比店利润总额都有较大幅度提升。
各业态齐创新,“场景化”体验式消费领先。公司作为百货行业创新领衔者,着力打造零售端业态的多样化、个性化、年轻化。百货方面,公司地处深圳的深南天虹百货转型为天虹Discovery,为80后年轻女性量身定制时尚,并按照生活场景重构卖场,提高目标顾客的购物效率,同时引领顾客生活方式;近期打造的新模式全球in选,高端化、年轻化聚集国家化好物,以6大集合馆的方式呈现,方式新颖独特。超市方面,年初开业的新超市业态--天虹Sp@ce--以场景化、数字化为特色,结合餐饮,加入自助买单、APP下单付款等便利功能,带给消费者不一样的超市购物体验,公司定下了3年内门店数实现100-150家的战略目标。购物中心方面,具备首创性,5月份苏州CC.Mall的开业打造了一个面向年轻人和年轻家庭的购物乐园;6月份开业的深圳宝安购物中心KidsRepublic英伦小镇是天虹继“YES街!”餐饮主题街区后打造的第二个主题街区,也是全国首家儿童零售+娱乐+体验+培训+餐饮一体化的亲子主题街区。便利店方面,拓展速食商品和生活服务内容,标准化、优化商品,商务店、社区店分别打造核心品类;8月新开张深圳首家天虹无人便利店WellGo也是天虹作为传统零售百货类公司首家试水新零售无人领域,体现公司内在的创新发展理念以及对自身主体业务的信心。
得利移动消费平台,购物效率提高。天虹官方“虹领巾”平台打造精巧完善,操作简易,目前已吸引会员人数500多万,提供除自助买单以外的优惠券领取、智慧停车等业务,提高购物效率的同时,增加了消费者粘性,使得消费者日常的线上浏览、线下到店采购、结账付款、停车付费离开一条龙体验式消费得以轻松实现,从而促进销售额的增加;上半年"虹领巾"微信小程序一期购物功能上线,全渠道合作专柜314个,整体销售同比增长13.9%。两大主业百货(23.67%)、超市(23.80%)的毛利率较去年同期略有上升,幅度为0.78pcts/0.32pcts。期间费用率19.5%,同比小幅下降了0.3个百分点。销售费用+管理费用率19.7%,同比小幅下降了0.1个百分点。
风险提示:宏观经济复苏不及预期,业态创新成效不及预期
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