银行:同存拟纳入同业负债考核 债转股管理办法落地

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块下跌3.4%,同期沪深300指数下跌1.6%,A股银行板块跑输沪深300指数1.8个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名27/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的浦发银行(-1.5%)、宁波银行(-1.7%)和中国银行(-2.0%)。次新股里表现较好的是常熟银行(-1.0%)、江苏银行(-2.5)和杭州银行(-2.5%)。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行(+1.0%)、重庆银行(-1.5%)、徽商银行(-2.4%)。信托:过去一周平安信托指数下跌3.6%,跑输沪深300指数2.0个百分点。表现依次为安信信托(-0.1%)、经纬纺机(-4.0%)、中航资本(-4.8%)、陕国投A(-5.7%)和爱建集团(-7.1%)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)央行2季度货政报告称,拟于明年1季度将资产规模5000亿元以上银行发行的1年内同存纳入同业负债考核。(2)银监会就《商业银行新设债转股实施机构管理办法》公开征求意见,拟要求银行新设债转股实施机构出资比例不低于50%,注册资本为一次性实缴货币资本,最低等值100亿元。(3)农行与中国国电集团等四家企业签署146亿元债转股投资确认协议及60亿元投资意向协议。(4)据券商中国,货基新规正制定中,将限制或禁止货基对部分商业银行同业存单的投资。(5)据财联社,广州多家银行将首套房利率由基准上调至基准上浮5%。(6)招商银行公告,公司获批在境内外非公开发行不超过350亿元优先股。(7)北京银行公告,公司拟发行不超过600亿元普通金融债券。(8)上海银行公告,公司非公开发行优先股的申请已被证监会受理。(9)贵阳银行公告,公司30亿元小微企业贷款专项金融债发行完毕。展望:7月金融数据公布;宁波、无锡、招商银行半年报披露。

资金价格--美元兑人民币汇率较上周下降5BP至6.67。上周央行净回笼基础货币300亿元,本周将有6000亿元逆回购到期。银行间隔夜/7天拆借利率上升6BP/18BP至2.84%/3.38%;14天利率下降7BP至3.63%。国债收益率走势分化,1年期上升1bp至3.34%,10年期利率下降1bp至3.62%。

理财市场--据不完全统计,上周共计发行理财产品2585款,到期2496款,净发行89款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占30.8%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.61%,与上周持平。互联网理财产品7日年化收益为4.05%,较上周上升1bp。

信托市场--据用益信托工作室的统计,8月截至上周集合信托共成立199只,成立规模268亿元,集合信托平均期限1.90年,平均预期收益率为6.80%,与7月相比上升20bps。

债券融资市场--据不完全统计,8月截至上周非金融企业债券净融资规模-4509亿,其中发行规模1668亿元,到期规模6177亿元。

投资建议:对于同存拟被纳入同业负债考核,我们认为会对同业负债占比较高的中小银行带来一定压力,不过考虑到今年以来,上市银行整体已对负债结构进行积极调整,预计明年1季度达标压力不大。需要注意的是,在今年行业整体存款增长乏力情况下,同业负债规模的调整对吸存能力相对欠佳的中小银行来说,依然会带来息差及规模增速的负面影响。目前银行板块估值依然在1xPB以下,我们继续看好板块绝对收益表现。从个股来看,我们推荐中报业绩改善确定性程度更高的四大行和招行,关注兴业,宁波。