多家公司亏损也要派现 警惕“掏家底”式分红藏猫腻

（原标题：多家公司亏损也要派现 警惕“掏家底”式分红藏猫腻）

在中国神华拟豪气派现后，现金分红受到市场和监管层高度关注，一时间上市公司纷纷推出现金分红预案，目前已有超过1000家公司推出了年度现金分红预案。不过值得注意的是，部分去年业绩亏损公司也准备派现。分析人士称现金分红不能一窝蜂，也并非越多越好，更要警惕“掏家底”分红背后可能的猫腻，如向大股东利益输送或借机推高股价后套现。

多公司亏损仍派现

昨日，兰州黄河发布2016年年报，净利润亏损2509.36万元，扣非净利润亏损1055.90万元，2015年均为千万级别的盈利。净资产收益率从2015年的9.56%陡降至去年的-3.38%。同时，兰州黄河推出了派现总额1226.06万元(税前，下同)的年度利润分配预案。

尽管在中国神华之后，证监会多次鼓励上市公司通过现金分红方式回报股东，但从现金分红相关法规来看，监管机构更倾向于鼓励报告期内盈利且累计未分配利润为正的公司进行现金分红。

资深财务专家宋家明昨日对大众证券报和财信网记者表示，上市公司现金分红是要真金白银拿出钱来的，虽然按照相关法规，分红与否是公司自主行为，但无论从《公司法》还是证券市场的法规来看，其实都暗含一点，即现金分红不能影响上市公司未来的经营和发展，而实现盈利或者扣非后盈利，其实已经是对上市公司分红时最起码的考量了。

不过记者注意到，目前推出现金分红预案的公司中，去年净利润亏损的并非兰州黄河一家，还有中海油服、甘肃电投、江西长运等。例如中海油服，去年巨亏114.56亿元，扣非后亏损116.71亿元，却也拿出2.39亿元派现。

如果从扣非净利润角度观察，目前亏损却还进行现金分红的公司更多，达到了52家。

“掏家底”分红不可取

宋家明称，很多公司业绩不咋样却还分红，主要是有较多的未分配利润。但对于上市公司而言，现金分红只是回报股东的一个方式之一，真正关键的，还是把公司主业做好，这样股价上行有支撑而且现金分红起来也更游刃有余，对股东的回报更好。

此外，宋家明表示，业绩不好而且经营性现金流、营运能力、货币资金明显不足，却依然分红的公司，就有点掏家底意味。

记者梳理发现，52家扣非净利润亏损公司中，15家经营性现金流净额为负，21家去年营收下降，28家营业利润下滑。例如拟派现近7700万元的中储股份，去年扣非净利润为亏损2700多万元，经营性现金流净额为-39.03亿元，营收、营业利润均两位数下降。

因此，宋家明认为，证监会督促有能力现金分红却长期不进行现金分红的上市公司现金分红，更应理解为管理层重视上市公司回报投资者的态度，而非鼓励上市公司不顾实际甚至“掏家底”式分红。而且从过往情况来看，不排除上市公司大股东通过现金分红从上市公司变相“提款”，甚至出现分红推高股价然后减持的老套路。

大同证券资深分析师刘云峰昨日也向记者表示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦从未进过派现或拆股，在良好的业绩支撑下，但其A股股价长期稳涨已超250000美元一股，长期持有的投资者同样赚得盘满钵满，这无疑也极大地回报了股东。当然，伯克希尔哈撒韦可能是极端个案，美国现金分红率现在基本也在50%以上，但也说明分红并非是上市公司价值的全部，业绩可能更为关键。实际上在A股市场，贵州茅台股价长牛，投资者恐怕也并不是奔着每年的现金分红而去。