节后机构强推买入 六股成摇钱树

第1页:康耐特:旗计智能并表 盈利能力大幅提高

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康耐特（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

康耐特:旗计智能并表 盈利能力大幅提高

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王晛 日期：2017-01-26

事件内容:2017年1月24日,公司公布2016年度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润区间为1.05-1.20亿元,同比增长105.02%-134.31%,2015年净利润为5121.33万元。

事件点评:

公司2016年10月份完成对旗计智能的并购,交易完成后,康耐特成为拥有镜片生产销售业务和银行卡增值业务创新服务并行的双主业公司。公司采取双主业发展战略,有助于公司分散经营风险,挖掘新的利润增长点。

公司2016年净利润快速增长主要得益于以下几个方面:第一,公司及时跟踪市场需求发展变化,加大对产品、销售地区和公司品牌的营销和拓展,同时,公司管控水平进一步提高,公司镜片业务实现了稳定增长,毛利率有所提升;第二,目前公司镜片业务外销收入约占该业务整体收入的70%以上,外销收入主要以美元、欧元、日元等外币结算,人民币贬值公司将直接受益;第三,上海旗计智能科技有限公司从2016年10月开始纳入公司合并范围。

消费金融行业核心解析:我们认为目前行业的核心竞争力一方面来自于对线上线下消费场景端的把握能力,既获得客户的优势和能力;另一方面在于风险控制能力,即对客户的信用评估把握。只有利用跨学科大数据从多维度评估个人的信用特征,消费金融才能更好地开拓传统金融机构难以覆盖的人群,更有效率的提升消费信贷的整体效率。旗计智能原有电销业务门槛低,高额利润主要是来自于销售的非标准定价产品以及针对性强的非渴望品,主要是产品利润;公司另一部分叠加消费贷款和线下场景消费贷刚刚开始,其中叠加消费贷款目前按项目业务制,线下场景消费贷利润丰厚,第三方公司往往给予消费者较高的利息,除去银行资金成本外,剩下的利润全部归第三方。

盈利预测与投资建议:我们认为康耐特收购的旗计智能是目前A股领域消费金融最相关的标的。旗计智能承诺2016-2018年度净利润分别不低于1.60/2.45/3.45亿元,预计公司2016-2018年实现营业收入分别为11.13/26.56/31.77亿元,实现净利润分别为1.14/3.71/4.96亿元,EPS分别为0.22/0.71/0.94元/股,给予公司2017年35倍PE估值,目标市值130亿元,目标价格24.76元,买入。