券商评级:创业板涨2%终结八连阴 9股聚焦

第2页:星期六:主业有望企稳增长 时尚IP生态圈助力发展

第1页:中国汽研:业绩稳健增长 向好趋势持续

第2页:星期六:主业有望企稳增长 时尚IP生态圈助力发展

第3页:金禾实业:化工产品价格上涨 三氯蔗糖满产满销

第4页:盈峰环境:中标13.5亿元水系整治项目 订单规模趋向大型化

第5页:云南旅游:华侨城将入主云南旅游 业务协同助力公司发展

第6页:搜于特:供应链管理和品牌管理等新业务加速推进

第7页:丽珠集团:业绩符合预期 医保调整利好渐近

第8页:招商蛇口:12月销售面积和金额淡季回落

第9页:大禹节水:水利政策向好 持续看好公司未来PPP项目

星期六（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

星期六:主业有望企稳增长 时尚IP生态圈助力发展

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：糜韩杰 日期：2017-01-17

核心观点:

公司渠道调整趋于稳定,17年主业将企稳增长

公司大幅关闭低效门店已经完成,未来调整以优化结构为主。16年公司已开设近100家IP集合店,以提升购物体验,获取更多消费人流,目前集合店经营良好,未来业绩有望大幅提升。同时,公司费用支出和存货压力在16年三季度出现好转,也夯实了业绩底部。

女鞋市场增长逻辑切换,时尚IP成转型升级关键

国内女鞋从增量市场转变到存量市场。网红、达人等时尚IP有助于女鞋转型升级,首先网红、达人带有丰富流量,且营销更加精准;其次网红、达人是特定群体文化代言人,与产品捆绑将赋予产品特定品牌内涵,增强消费粘性;再次通过洞察时尚产品和消费者,时尚IP能促进企业产品升级。

公司积极布局时尚IP生态圈,中长期业绩持续增长可期

公司旨在打造“FIP生态圈”:1)拟以3.93亿现金收购时尚锋迅、北京时欣去构建媒体和社交平台,标的旗下的Onlylady、闺蜜网能给公司带来巨大流量,并将帮助公司升级产品供应链,此外标的并表将大幅增厚公司利润;2)持续推进IP集合店建设,拓展产品品类和品牌,与网红合作进行引流,未来集合店收入将占总收入40%。3)IP孵化运营平台以Onlylady时尚自媒体联盟为基础,未来将围绕网红经济、IP孵化运营领域进行布局。

16-18年业绩分别为0.05元/股、0.07元/股、0.09元/股

对应17年PE227倍,考虑到公司构建时尚IP生态圈,持续推进IP集合店建设,未来业绩可能大幅提升,首次给予公司“持有”评级。

风险提示

收购标的未完成利润目标;时尚IP生态圈布局不达预期;IP集合店扩张成本较高;终端消费市场持续低迷;