信息基础设施三年方案出台，万亿投资建设略超预期

事项：

日前，国家工信部和发改委制定并印发《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》（后文简称《方案》，对此我们点评如下。

评论：

国家政策持续强调通信基础设施建设，《方案》提出时间、项目和规模具体要求，总体略超预期。《方案》提出到 2018 年，拟对骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网、国际通信网和应用基础设施建设项目重点投入，预计投资在 1.2 万亿，并明确 92 项具体项目和建设主体单位。

我们测算，按照 2016 年官方数据通信业资本开支 4300 亿元，预 计2017-2018 两年通信业投资规模 8000 亿（其中三大运营商占 90%左右），考虑到通信行业处在 4G 投资高峰过后向 5G 前进的空档阶段，该方案略超预期，显示了国家对信息高速公路建设的重视度不减。

结构上，移动宽带基站仍为第一大项，未来两年新增 200 万基站将保持2014-16 年的“大年”建设节奏。《方案》目标要求到 2018 年，新增 4G基站 200 万个，实现 4G 网络到行政村的全面深度覆盖，总投资 3902 亿元。我们认为，移动宽带接入网仍是通信基础设施重头戏，方案定量目标意味着未来两年移动基站建设保持 2014-16 年的“大年”建设节奏（三年300 万站），同样超市场预期，低频段建网将进入实质性阶段。

骨干网和城域网投资 1766 亿元，光传输和数通 IP 受益同时需关注广电新建骨干网和城域网。《方案》明确了国干网、省干网、IP 城域网和城域传输网的扩容和新建项目，共计投资 1766 亿元。我们认为，三大运营商在4G 网络和光纤宽带的接入端已到达一定规模，传输与数通的扩容势在必行，同时需要关注的是，除了三大运营商之外，要求广电系统新建全国下一代广播电视骨干网、广播电视省内干线网和广播电视 IP 城域网的新建工程，第四运营商建网值得预期。

光网络继续推进，新增覆盖、用户提速和干线光缆是三大主题。在联通/电信和移动分别重点投入固定宽带光改和新建的背景下，国家继续高标准牵引光纤网络覆盖，新增 FTTH 端口 2 亿个，提供 1G 到户能力，新增干线光缆 9 万公里，在增大用户覆盖面、接入网设备升级 10GPON 和干线光缆新增与替换上分别提出量化目标，将继续有利于光通信全产业链景气度保持。

风险因素：运营商资本开支不达预期。

投资建议。国家从纲领政策层面继续保证通信行业基础设施高位投资，具体到运营商网络、广电网络、国际海缆和IDC/CDN应用设施，有超预期方向和亮点工程，主要涉及 1）运营商网络主设备：中兴通讯、烽火通信、紫光股份等；2）光纤光缆和光器件：光迅科技、亨通光电、中天科技、通鼎互联、新易盛、博创科技等；3）广电新建网络主设备和海缆相关。