钢铁行业周报：环保风起 钢价下跌空间有限

本周10 月BMI 预览值51.26，11 月前瞻值50.09，继续维持看多判断。

期货大幅下挫拖累现货，环保风起，钢价下跌空间有限。本周黑色系期货的大幅震荡导致市场恐慌情绪蔓延,商家开始降价出货,但终端的成交依旧清淡。目前，双焦的价格依旧上涨，对于钢价的支撑依然存在，主流钢企挺价意愿较强。另外，由于京津冀、河南、山西等地出现雾霾，11 月16 日起环保部已派出督查组赴河北、山西、山东、河南省部分城市展开重污染天气应急响应情况专项督查，钢铁生产将受限。总体上看，经过上周价格大跌，后续价格下跌动能减弱，短期预计以震荡为主。本周钢材产品加权价格变动-2.8%，至3204 元/吨。本周线螺价格大幅回调，螺纹、高线分别变化-4.70%、-3.85%、至2952、3068 元/吨；本周热卷大幅下挫，价格变化-3.95%至3267 元/吨；本周冷轧市场下跌明显，价格变化-0.91%至4338 元/吨；本周中板市场整体大跌，价格变化-3.23%至3148 元/吨。

后半周港口现货回调。在上周和前半周价格大幅上涨后，市场的接受度不高，后半周价格出现回调。其中，由于钢厂目前对于高品位矿的偏好，高品位铁矿石回调的幅度较小。国产矿方面，前半周表现为部分地区的补涨，到周末价格基本维持稳定。本周进口PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化3%、0%至580、591元/吨。焦炭依然上涨，在供给端全国样本独立焦企开工69.1%，环比上周略降，主要是部分地区限产和炼焦煤短缺导致。需求端，全国样本钢厂高炉容积开工率为85.83%，较上周下降0.09 个百分点，钢厂焦炭库存在7-8 天，补库存依旧积极。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化8.5%、0%至1915、1320 元/吨。

钢价大幅下跌，钢材毛利下挫。螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-194、-176、-187、-107、-162 元至-204、-195、-96、399、-238 元/吨。

钢材社会库存连续六周下降。本周钢材社会库存变化-0.68%至779 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化-1.25%、-1.53%、1%、-1%、3%至153、107、74、364、82 万吨。主要港口铁矿石库存变化1.85%至9635 万吨。

投资建议：供给侧改革与需求回暖双线布局。供给侧改革：推荐行业整合龙头宝钢股份、武钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管，有资产重组预期的*ST 八钢、*ST 韶钢；需求回暖：看好未来两年基建维持高水平，地产投资有望超预期，推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。

本期重要信息回顾：

历史新低 离岸人民币急挫逾100 点跌破6.9 大关

民营钢企前三季利润大增 业内呼吁“坚定转型升级