透过三季报看底牌 业绩超预期谁家强

虽然上市公司前三季度总体业绩同比增长不到2%，但平淡中不乏强势增长的公司，涉及的行业既有“传统老兵”，也有“后起新贵”。据上证报记者统计，已公布三季报的A股公司中，有近550家企业前三季度净利润增幅超过一倍，更有约40家企业盈利劲增十倍以上，并且这些公司的股价也伴随业绩高增长，节节攀升。

总体来看，表现最为惹眼的当属房地产业，火爆的房地产市场已成为今年非金融类上市公司的最大引擎，不仅上市房企盈利劲增，建材、装饰等上下游公司的业绩也被拉动。此外，作为供给侧改革的重头，钢铁行业今年三季度成功上演“大逆袭”，在去年同期逾六成企业亏损的基础上，今年前三季度实现盈利的高达八成。

除了房地产与钢铁两大阵营，在业绩同比翻倍的公司中，“组团”上榜的还有新能源汽车及锂电池企业，而游戏传媒类公司亦是“吸金”能手。

房地产火爆上下游“沾光”

“由于区域性房地产市场的火爆，上半年房地产上市公司为整个非金融A股公司直接贡献了近45%的营收增长和近40%的净利增长。如果考虑到房地产市场的间接贡献，房地产行业上市公司为非金融A股公司大体贡献了50%以上的收入和利润增长。”国家金融与发展实验室高级研究员吕峻对记者表示，从三季报来看，房地产的带动作用仍然显著。

统计显示，包括宋都股份、三湘印象、合肥城建、华丽家族等28家房地产开发企业的前三季度净利润同比增长在一倍以上。其中，华丽家族前三季度实现净利润1.25亿元，同比增长658%，主要系金叠房产汇景天地项目、苏州太上湖房产项目大量交房确认收入。与此类似，宋都股份也因项目大量交付，前三季度盈利同比增长640%。

“在房地产火爆行情的拉动下，建材、装饰等部分上下游市场下滑止跌或缓慢复苏。”吕峻表示。记者注意到，例如金隅股份、四川双马、亚太集团、宁夏建材等7家水泥制造企业，兔宝宝、海南瑞泽、悦心健康、南山控股等多家建材企业也成功实现盈利翻番。其中，悦心健康前三季度盈利同比增长122%，公司预计全年的瓷砖收入较上年同期还将有所增长；主营装饰板材、油漆的兔宝宝前三季度盈利同比增长157%。

业绩增长的背后，股价也在躁动

按照申万三级行业统计，房屋建设、装修装饰两行业今年以来的二级市场股价涨幅在总体排序中名列前茅，分别达到97%和62%，三季度至今的股价涨幅分别为72%、21%。此外，建筑材料、水泥制造等行业今年三季度以来也分别上涨了22%、32%。

钢铁行业上演“大逆袭”

钢铁行业作为去产能调结构的重头戏，目前已取得实质进展，钢铁行业集体交出了“扭亏为盈”的成绩单。截至31日，35家钢铁上市公司三季报全部出齐，其中29家盈利，6家亏损；去年同期的情况是，亏损企业超过六成。中钢协数据也显示，今年1-9月，会员钢铁企业亏损面27%，同比下降21个百分点。记者注意到，钢企“逆袭”原因主要在于降本增效。

统计显示，35家钢企前三季度的营收之和同比下降了19.55%，营业利润却劲增3033.93%，净利润同比增长136.46%。在基本面向好的支撑下，今年三季度以来钢铁行业上市公司股价整体上涨15%。

其中，沙钢股份曾上调过业绩预告，最终披露的前三季度的扣非净利润同比增长1000%。公司称主要因其开展了“降本节支，创新挖潜增效”活动，生产成本进一步降低，同时推进品种结构调整，产品赢利能力增强。还有杭钢股份，受益于钢铁环保等资产注入，公司前三季度净利润从去年同期亏损4.58亿元，变为今年前三季度盈利5.29亿元，“降本增效”亦为其业绩改善原因。

对于钢企盈利好转不利于去产能的担忧，宝钢股份总经理戴志浩认为：“钢铁企业效益明显恢复，这对去产能会产生一定影响，但总体影响应该较小。”他表示，目前产能多为合规产能，不在去产能之列，且今年督查组和常态化专项行动也对违规、超能力生产起到有效遏制作用。

不过业内人士预计，由于原材料价格走高挤压利润，预计钢厂后期将开始出现减产趋势。

新能源汽车表现抢眼

虽然格力电器高达130亿元的跨界并购案遇阻，但是新能源汽车及锂电池等相关行业的火热行情毋庸置疑。产业前景与市场估值“齐步走”的新能源汽车领域，已成为越来越多上市公司的转型方向。

统计显示，前三季度，在涉足锂电池的公司中，有新宙邦、当升科技、成飞集成、多氟多、坚瑞沃能、天赐材料、奥克股份等22家公司的盈利增长超过一倍，另有鸿特精密、康盛股份、蓝海华腾、中通客车、小康股份、方正电机、纳川股份、保千里等8家新能源汽车公司盈利增长在一倍以上。

业绩增长强劲，甚至有时会超过公司自己的预测。例如，成飞集成曾上调三季度业绩预告，从同比预增25%-75%，变为预增90%-110%。调整理由为其子公司中航锂电及集成瑞鹄实际销量高出预期，收入大幅增加；且锂电池业务产、销量增加的同时，毛利率提升，最终使得营业利润增加。最终，成飞集成正式公布的前三季度盈利为同比增长101.8%。公司还预计全年的锂电池业务订单将同比大幅增加，使公司全年的经营业绩上升。

当升科技今年前三季度盈利同比增长3200%，公司表示，其锂电正极材料需求旺盛，车用动力多元材料产能满负荷生产，公司产品销量同比增长42.5%，其中动力及储能多元材料销量同比增长118.5%，占报告期正极材料总销量的比重提升至74.9%。

值得一提的是，近期《节能与新能源汽车技术路线图》正式发布，根据路线图，到2020年、2025年、2030年，新能源车年销量占汽车年产销规模的比例将分别超过总销量的7%、15%、40%。中金公司研报认为：“未来新能源车市场规模将快速扩张，新能源汽车将成为未来主流汽车，景气度继续上行，短期预计四季度销量环比大幅提升。与之相应的，锂电池材料高端化，高镍三元正极、硅碳负极、湿法隔膜出货量也有望增长。”

网游传媒强力“吸金”

据统计，在46家网络游戏概念公司中，37家公司前三季度盈利同比增长，业绩增长超过一倍的多达16家，占总体比例超过三成，包括掌趣科技、完美世界、游久游戏、帝龙文化、骅威文化、慈文传媒、凯撒文化、顺网科技、三七互娱等，其中一部分是重组业绩并表使然。

例如，掌趣科技前三季度净利润同比增长105.6%，主要因公司2015年7月在海内外上线运营的自研游戏产品《拳皇98终极之战OL》表现出色，还有天马时空自2016年1月1日起纳入公司合并利润表。

慈文传媒前三季度净利润同比增长215.6%，公司预计全年盈利增幅为35.5%- 55.6%，主要因公司围绕IP全产业链，持续推出精品电视剧和网络剧，拓展游戏及相关业务，打造慈文“品牌+”的泛娱乐平台，总体进展情况良好。

与此同时，影视传媒类公司业绩涨幅也颇为明显，盈利增幅在一倍以上的公司接近十家。例如当代东方，由于影视剧业务规模及盈利水平持续提升，公司前三季度盈利同比增长103.1%，公司第四季度还拟开拍或发行的电影有《来自星星的你》翻拍版大电影《请你原谅我》等。

然而，在一家游戏公司往往仅靠一两个爆款游戏“捞金”的背景下，想要凭一己之力“长盛不衰”实为艰难，为保证业绩增速就需要不断并购。下半年来，随着暴风集团、长城动漫重组相继被否，被业界理解为影视、游戏、VR行业监管严厉的信号。未来，相关行业若要继续保持稳定增长，才是考验企业内在实力的时候。

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