节能环保:三季报密集发布 关注业绩超预期股

市场表现

近5个交易日内,沪深300上涨1.39%;环保设备指数,以及水务指数、环保工程及服务指数则分别上涨2.42%,以及下跌0.05%和0.55%,板块整体跑输大盘。细分子行业方面,渤海节能环保板块中上周下跌的大气治理、固废处理子板块本周均小幅反弹,涨幅居前;而环境监测、水处理子板块则小幅收跌。个股方面,科林环保、怡球资源等涨幅居前,而盛运环保、国中水务等则跌幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为42.75倍,相对沪深300的估值溢价率为243%,板块估值及估值溢价率环比均小幅回落。

行业动态

1、五部委鼓励民资进入城市供水、污水、垃圾处理等行业

2、PPP财政管理办法出台严禁借PPP举借政府债务

3、发改委向3省下达水污染防治中央预算内投资5.52亿元

4、环保部审议并原则通过《水污染防治法(修订草案)》

公司信息

5、中电环保:签订6个固废处理PPP项目协议总投资2.2亿元

6、兴蓉环境:联合中标水资源综合利用PPP项目

7、国祯环保:拟1.1亿元收购即墨污水处理公司60%股权

8、格林美:签署循环经济产业发展基金战略合作协议

9、江南水务等公司发布三季报

投资策略

近5个交易日,权重板块带动大盘继续震荡上行,环保板块则出现回调、整体弱势。从节能环保板块内已发布三季报/三季度业绩预告的42家公司的盈利情况看,前3季度板块整体业绩增速15.7%,基本符合预期;其中,水处理子板块中工程及设备细分领域受益于收购并表及PPP项目落地加快,盈利大幅增长57.6%;另外,环境监测子板块同样实现较高增速,同比增长33.1%。

个股方面,盈利延续分化格局,业绩同比下滑以及增速在50%及以上的公司数量占比分别约为26%和30%。短期看,市场或仍将以震荡行情为主,对于环保板块,维持谨慎操作观点,建议继续立足基本面,优先关注三季报业绩超预期个股。中长期角度,在政策、监管、创新模式等共同发力下,环保行业有望迎来加速发展期。持续看好PPP模式推进下行业及相关个股的成长潜力和增长弹性。继续维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐:高能环境、环能科技、巴安水务和天翔环境。

风险提示1)政策落实、PPP推进不及预期;2)行业竞争加剧;3)大盘系统性风险。