三季报业绩前瞻 中小创成报喜主力

三季报披露密集期将至，截至10月20日，两市有130家上市公司作为“先头部队”披露了季报。尽管三季报“大军”未到，不过9月起990家上市公司的预告和最新的三季报(剔除重合部分)初步“透底”了A股公司前三季度业绩的部分面貌。目前的数据显示，中小创成为业绩预喜的主力。

中小创公司“预喜”多

半年报收官之后至10月20日，有910家公司发布了三季度业绩预告，其中“报喜”类公司574家(预增、略增以及扭亏)，占比63%。

从预告的利润最大变动幅度看，574家报喜公司中有273家预计前三季度业绩增幅在100%以上。其中，宜华健康、绵石投资、深大通等28家公司增幅超过10倍，暴涨原因是原有基数较低、资产剥离或者并购重组并表。而业绩增幅在50%以下的202家公司中，收购因素、非经常性损益和主营业务增长是变动的主要原因。

中小创公司成为“报喜”的绝对主力。574家预喜公司中，有363家为创业板公司，42家中小板公司，合计占比超过七成，成为业绩预喜的绝对主力。同时，已经发布业绩预告的中小创合计600家公司，其整体业绩报喜家数合计405家，占比为67.5%。麦达数字、青松股份、当升科技目前业绩增幅“领衔”，预告的利润最大变动幅度为49.7倍、44倍和32倍。

“内生+外延”助力高增长

中小创公司的业绩情况折射出多个特点。

其一是“转型”有看头。不同于完全依靠并购重组或者非经营性损益提升业绩，中小创公司往往是“内生+外延”双轮驱动业绩。如预告业绩增幅在385%以上的海伦哲，利润主要推手为其收购的全资子公司连硕科技，该公司3C自动化智能制造业务及机器人职业教育业务运营良好，而公司本部的产品销售亦持续增长。又如超图软件预告业绩增幅240%以上，除了现有订单态势良好，同其并购了挂牌新三板仅18天的国图信息亦密不可分。此外如飞利信、东土科技等一批业绩增幅在100%以上的公司，均含有此类因素。

其次，中小创的并购对象亦体现了发力“新兴行业”特征。如和晶科技并购的澳润信息作为其和晶互动的实施主体，为其“智能家居”发展助力；五洋科技所购的伟创自动化，在其传统业务上开拓智能停车业务；中元股份在原有智能电网基础上并表世轩科技，瞄准医疗大数据及云计算、第三方检测等业务，布局大健康，这些收购都帮助公司实现了高增长。

另外，中小创一批公司正逐渐成长为行业龙头。如农林牧渔、传媒等行业报喜公司家数超过70%，比例名列前茅。例如，国联水产预告的业绩增幅最高超过20倍；传媒行业的光线传媒预告业绩增幅超过200%，其参与投资、发行并计入报告期票房的影片共12部，总票房近51亿元。

钢铁产业去产能效果初显

传统行业则以钢铁行业为代表，释放了去库存效果明显的积极信号。

截至目前，两市共有18家钢铁企业披露了前三季业绩预告，其中预增、扭亏、略增的公司11家，比例超过61%。如马钢股份等7家钢企预计将扭亏为盈，河钢股份、本钢板材则预告业绩劲增。本钢板材预告前三季度业绩增幅达到252%，三季度单季增幅超过1016%。其在预告中称，在国家大力推动供给侧结构性改革等相关政策的刺激下，国内钢材市场显现企稳恢复性反弹态势，市场价格逐渐上涨，企业效益增加。

水泥行业则分化较大。今日发布三季报的同力水泥前三季度业绩下滑逾97%仅为105万元。相比之下，华新水泥前三季度净利润上升29%。而冀东水泥虽然预告续亏，不过公司称，已经持续加强成本费用管控，推动各项降本增效措施落地，同时扩大产品销量，在售价同比大幅降低的不利情况下，前三季度经营性利润总额同比减亏20亿，其中第三季度环比增利6亿，同比增利约9亿。