平抑“猪周期” 温氏股份加速布局大金融

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近年来，温氏股份(300498.SZ)除了进一步拓展在养殖及肉类加工主营业务的版图以外，还大力发展金融板块。继去年增资旗下投资公司后，今年8月温氏股份再次宣布斥资9.1亿元设立财务公司，加快推进产融结合。

“目前，温氏投资由董事会直接领导，随着集团事业部制改革的推进，投资公司将不再是单纯的财务平台或者业务补充，而是整个集团探索产融结合大金融平台的重要组成部分。”10月19日，广东温氏投资有限公司投资总监罗月庭对21世纪经济报道记者表示。

成立于2011年的温氏投资为温氏股份的资本运作管理中心，业务涵盖股权投资、证券投资及产业投资等各领域。去年，温氏股份实现营收482.37亿元，同比增长24.57%；净利润62.05亿元，同比增长130.77%。其中，温氏投资贡献利润约2亿元。

罗月庭透露，截至今年9月底，温氏投资实际管理自有资金已接近60亿元，未来公司将重点关注大农业、大消费、大健康、大文化以及高端智造领域，“我们的目标是在两三年内将管理资产规模做到100亿元。”罗月庭说。

抵御农业周期性风险

记者了解，作为温氏股份旗下全资子公司的温氏投资，目前在大农业领域已投资了好一多乳业、正邦科技(002157)、东亚水产、上海新农、福百盛、唐人神(002567)、杨氏果业、佛山正典、大北农等。而在大消费领域，包括今年3月IPO的千和味业(603027)、黑芝麻(000716)、光明乳业(600597)、金百万餐饮、志鸿物流、美团及大众的母公司新美大、跨境通(002640)、会稽山(601579)、起步中国等都是其投资对象。

在罗月庭看来，投资公司除了可以给集团直接带来利润以外，更重要的作用是抵御农业周期性风险，“以投资创造的资本收益来平抑产业周期波动。”罗月庭说。

众所周知，生猪养殖业存在所谓的猪周期，从“肉价上涨-母猪存栏量大增-生猪供应增加-肉价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-肉价上涨”，整个周期一般是2-3年循环一次。在此期间，生猪养殖户、肉类加工企业乃至于下游零售商都会受到不同程度的影响。

而去年温氏股份上市之际正值国内经历“史上最长猪周期”，生猪价格从去年11月的16.40元/公斤一度冲至今年6月初21.21元/公斤高位。但今年下半年，全国生猪价格进入下行通道。

统计数据显示，9月25日全国瘦肉型生猪价格每公斤17.15元，10月9日下跌到每公斤16.58元，和去年同期的每公斤17.16元相比，跌幅2.68%。而相比今年6月3日的历史最高点每公斤21.21元，跌幅更高达21.7%。

10月18日，记者走访了广州多个农贸市场和中小型超市获悉，瘦肉、五花肉、上肉、大骨、排骨零售均价每公斤分别大约34元、28元、28元、32元和48元，猪肝约22元/公斤，猪手28元/公斤。一位猪肉档主向记者表示，由于供应量增多、进货价有所下降，10月以来零售猪肉价格也有所下降，但幅度不大。

据温氏股份最新财报显示，今年前三季度公司实现营收436.4亿元，同比增长27.6%；归母净利润108.4亿元，同比增长124.9%。其中，第三季度实现营收152.9亿元，同比增长9.7%，环比增长2.6%；归母净利润36.1亿元，同比增长15%，环比下降12.7%。

中国银河证券分析师周颖认为，尽管猪价下跌导致温氏股份三季度业绩环比略有下滑，但受益于出栏稳定增长，公司盈利情况良好，业绩整体符合预期。

加快产融结合

事实上，上市后的温氏股份不仅加码养殖及肉类加工主业，先后在遵义、沧州、六安等地签约生猪养殖协议，还投资1.23亿元建设年产8万吨的乳制品加工厂和肇庆分公司总部，除了鸡、猪、奶牛、鸭以外，还有意拓展至深海养鱼等领域。

据不完全统计，从去年8月到今年3月，温氏股份共签订了16个项目协议，规划生猪养殖规模达630万头。目前，温氏已经是全国最大的羽肉鸡养殖企业，同时也是国内最大的生猪养殖企业，今年预计生猪出栏数达1700万头。

“在我们的投资组合中，主要还是以战略投资为主，但也有一些是与主业关联度较高的，例如海新农和福百盛，都是做上游饲料贸易，自己也养猪，但碍于上市公司对关联交易的要求，我们投资的股份都不超过5%。”罗月庭表示。

去年12月，温氏股份公告，拟以自有资金3.8亿元增资温氏投资。这次增资完成后，温氏投资的注册资本由1.2亿元增加至5亿元。今年8月，温氏再次伸手金融领域，斥资9.1亿元，与新兴县稔村温氏家禽有限公司、新兴县车岗温氏家禽有限公司共同出资设立广东温氏集团财务有限公司，温氏股份占股91%。

温氏股份表示，设立财务公司的目的是以资金集中管理业务为核心，加强公司资金集中管理，为公司实行产融结合打造服务平台。

“财务公司的成立不仅可以进一步规范公司与辖内各分子公司的资金往来关系、提高资金的归集度及资金运营效率和效益，而且可依托公司的经营模式，发挥财务公司的作用、综合利用各种金融手段，大力发展产业链金融。”温氏股份表示。

另据知情人士透露，目前温氏内部正对金融业务结构进行调整，未来大致的方向是把财务公司与投资公司作为温氏大金融平台的重要载体，积极推进产融结合，帮助养殖主业继续做强做大的同时，抵御农业周期性风险。

“目前集团已经把深圳作为试点，在当地推出了20多家社区生鲜便利店，全部都是供应温氏所生产的鸡蛋、肉类、禽类等产品。”上述人士认为，随着集团产融结合战略的实施和推进，温氏在大农业、大消费领域的还有很多可挖掘的空间。